【华鑫证券】博杰股份（002975）-公司动态研究报告：自动化测试领先专家，服务器+车载视觉等业务多点开花-250329（5页）.pdf

1、 20252025 年年 0303 月月 2929 日日 自动化测试领先自动化测试领先专家专家，服务器服务器+车载视觉车载视觉等等业务业务多点开花多点开花 博杰股份博杰股份（002975.SZ002975.SZ）公司动态研究报告公司动态研究报告 买入买入(首次首次)投资要点投资要点 分析师：任春阳分析师：任春阳 S1050521110006 分析师：吕卓阳分析师：吕卓阳 S1050523060001 基本数据基本数据 20252025-0303-2828 当前股价（元）35.42 总市值（亿元）54 总股本（百万股）153 流通股本（百万股）92 52 周价格范围（元）23.5-43.7 日均

2、成交额（百万元）100.25 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 自动化测试领先自动化测试领先专家专家，业绩扭亏为盈，业绩扭亏为盈 公司主营业务为自动化测试和组装相关设备，可以提供消费电子、汽车电子、大数据云服务器、存储服务器、半导体、被动元器件等的测试。主要客户质地优异，以世界 500 强企业为主，覆盖全球顶尖科技企业（Meta、微软、谷歌、亚马逊、高通）及电子制造龙头（鸿海、广达、比亚迪）；境内深度合作高成长赛道标杆（蔚来、大疆、舜宇光学），形成”国际巨头本土领军”的双轮驱动格局。公司预计 2024年归母净利润为 1971 万至 2956 万元，同比实现扭

3、亏（2023年亏损 5722.99 万 元），净利润 同比 增长 134.44%至151.65%，主要受益于车载摄像头业务订单放量、MLCC 设备需求复苏及海外市场拓展。消费业务复苏，消费业务复苏，3C+3C+被动原件释放动能被动原件释放动能 消费电子领域，下游众多知名客户在新一代移动智能终端、VR/AR/XR 等新品的持续推出，扩展了对公司设备的需求和应用场景；同时，公司持续研发投入，持续拓展加强光学和视觉检测能力，特别是核心部件具有完全自主知识产权的玻璃盖板、曲面玻璃 AOI 测试设备的推出，如 3C 玻璃系列 AOI 产品已获客户认可并量产，产品可实现进口替代，将进一步拉升业务增长点。半

4、导体设备及被动元器件领域，公司完成覆盖半导体 12 英寸的超高精密四轴系统设计能力建设，实现亚微米级别精度突破。同时，通过外延并购完成子公司博捷芯的收购，在半导体切割设备领域实现布局，已拥有较成熟的半导体切割技术，成功研发多款 4-6 寸、8-12 寸及 12 寸等多款划片机设备，已通过下游客户测试认证，并进入市场突破阶段。被动元器件方面，目前公司已覆盖超过 50%价值量的 MLCC 核心制程设备，产品全面覆盖国内头部元器件厂商，进一步支持新能源汽车、航空航天等领域高精度被动元器件的国产化，协助国内行业实现高精度被动元器件“卡脖子”问题的解决。服务器检查服务器检查+车载视觉车载视觉+机器人业务

5、机器人业务，多点开花多点开花 服务器领域，公司 AI 服务器在业务比重占 20%左右。公司是N 客户供应商，主要为其实验室自研服务器产品做检测，已经拿到 VendorCode,检测内容有 GPU 模组、服务器主板等电-40-30-20-10010203040(%)博杰股份沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 学检测。为匹配海外客户需求，目前公司已在墨西哥布局生产基地。汽车电子业务方面，公司收购光学及视觉检测设备龙头厂商广浩捷，协同共建壁垒，强化车载摄像头模组装配和检测能力，成功切入国内新能源龙头车

6、企供应链，并将进入量产阶段。公司目前产品矩阵已覆盖摄像头、雷达、车载大屏以及智能座舱的其他应用场景，大客户涉及特斯拉、国内 B 客户，以及国外内 TIER1 厂家联创电子。公司汽车电子业务预计今年还会有较大增量，营收占比将从往年的 5%-10%上升到15%-20%。机器人领域，公司在服务国际顶尖客户时，也收到机器人相关的检测设备需求。目前公司有一款 IMU 检测的设备已交付客户验证 盈利预测盈利预测 我们看好公司在服务器及车载视觉业务未来前景开阔，主营业务稳步发展。预测公司 2024-2026 年收入分别为 12.91、18.21、24.19 亿元，EPS 分别为 0.15、0.98、1.3