【华鑫证券】利尔化学（002258）-公司事件点评报告：农药中间体产品产销量同比增长，重点项目稳步推进-250328（5页）.pdf

1、 20252025 年年 0303 月月 2828 日日 农药中间体产品产销量同比增长，重点项目稳步农药中间体产品产销量同比增长，重点项目稳步推进推进 利尔化学利尔化学（002258.SZ002258.SZ）公司事件点评报告公司事件点评报告 买入买入(首次首次)事件事件 分析师：张伟保分析师：张伟保 S1050523110001 联系人：覃前联系人：覃前 S1050124070019 基本数据基本数据 2025-03-28 当前股价（元）8.91 总市值（亿元）71 总股本（百万股）800 流通股本（百万股）799 52 周价格范围（元）6.74-10.24 日均成交额（百万元）74.75 市

2、场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 利尔化学利尔化学发布 2024 年度业绩报告：2024 全年实现营业总收入 73.11 亿元，同比-6.88%；实现归母净利润 2.15 亿元，同比-64.34%。其中 2024Q4 单季度实现营业收入 21.23 亿元，同比+15.10%、环比+14.21%，实现归母净利润 0.83 亿元，同比+89.94%、环比+113.98%。投资要点投资要点 20242024 年公司农药年公司农药及及中间体产销量实现同比增长中间体产销量实现同比增长 公司主要产品农药原药、农药制剂价格下跌导致 2024 年营业收入下降。农药及中间体产品

3、产销量迎来增长：2024 年为产量 15.16 万吨，同比增长 24.59%，销量为 14.90 万吨，同比增长 23.94%。财务费用率上升，财务费用率上升，主因为利息费用增加主因为利息费用增加 期间费用方面，公司 2024 年销售/管理/财务/研发费用率分别同比+0.38/-0.78/+0.23/-0.23pct，财务费用率增加的主因为利息费用增加。2025 年公司计划增加有效研发投入，建好上海研发中心、做好成都研发中心协同工作，加强研发项目过程和进度管理，提升研发效率。20252025 年计划持续推进重点项目年计划持续推进重点项目，力争打造力争打造全球领全球领先农药与精细化学品企业先农药

4、与精细化学品企业 2025 年公司计划：荆州基地精草及南区项目、比德生化二期项目等重点项目建成投产，绵阳、广安、荆州等各个基地既定技改项目按期完成，提高公司产品质量、降低生产成本。未来，公司将以“高质量发展”为引领，坚持“安全环保决定成败，开拓创新引领未来”的绿色科学发展理念，继续紧紧围绕公司发展战略，以创建“具有国际竞争力和影响力的化学企业”的愿景开展工作；同时，坚持市场导向原则，发展多品种系列制剂产品，开发国内终端市场，国际国内市场发展并举，成为以农药制剂和原药为主业，并兼顾其他精细化学品的企业。盈利预测盈利预测 -30-20-100102030(%)利尔化学沪深300公公司司研研究究 证

5、证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 公司重点建设项目建成投产，产能有望快速释放，业绩增长预期较强。预测公司 2025-2027 年归母净利润分别为 4.55、5.71、7.03 亿元，当前股价对应 PE 分别为 15.7、12.5、10.2 倍，首次覆盖公司，给予“买入买入”投资评级。风险提示风险提示 下游需求波动风险；产品价格下跌风险；原材料价格上涨风险；新建项目不及预期等风险。预测指标预测指标 2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 2027E2027E 主营收入（百万元）主营收入（百万元）7,

6、311 7,470 8,219 9,052 增长率（增长率（%）-6.9%2.2%10.0%10.1%归母净利润（百万元）归母净利润（百万元）215 455 571 703 增长率（增长率（%）-64.3%111.2%25.5%23.1%摊薄每股收益（元）摊薄每股收益（元）0.27 0.57 0.71 0.88 ROEROE（%）2.4%4.9%5.8%6.8%资料来源：Wind，华鑫证券研究 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 公司盈利预测（百万元）公司盈利预测（百万元）资产负债表资产负债表 2024A2024A 2025E2025E 2026E