【信达证券】比亚迪（002594）-24年业绩同比高增，智能化、高端化、全球化全面提速-250328（4页）.pdf

1、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 1 证券研究报告 公司研究 公司点评报告 比亚迪比亚迪(002002594594.SZ).SZ)投资评级投资评级 买入买入 上次评级上次评级 买入买入 邓健全 汽车行业首席分析师 执业编号：S1500525010002 联系电话：13613012393 邮 箱： 武浩 电力设备与新能源行业首席分析师 执业编号：S1500520090001 联系电话：010-83326711 邮 箱： 徐国铨 汽车行业研究助理 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北 京 市 西 城 区 宣 武 门 西 大 街 甲12

2、7号 金 隅 大 厦B座 邮编：100031 比亚迪比亚迪(002002594594.SZSZ)：2424 年业绩同比高增，年业绩同比高增，智能化、高端化、全球化全面提速智能化、高端化、全球化全面提速 Table_ReportDate 2025 年 3 月 28 日 事件事件：比亚迪发布 2024 年年报，2024 年公司实现营收 7771.0 亿元，同比+29.0%；实现归母净利润 402.5 亿元，同比+34.0%；实现扣非归母净利润369.8 亿元，同比+29.9%。点评：点评：营收同环比高增营收同环比高增，Q4Q4 单车单车 ASPASP、净利进一步提升。、净利进一步提升。2024 年

3、公司实现营收 7771.0 亿元，同比+29.0%；实现归母净利润 402.5 亿元，同比+34.0%。其中汽车等相关业务实现营收 6173.8 亿元，同比+27.7%；手机部件、组装及其他产品业务实现营收 1596.1 亿元，同比+34.6%。2024 年全年公司实现汽车销量 427.2 万辆，同比+41.1%，其中 Q4 实现销量 152.4万辆，单车售价 15.2 万元，同比+0.8%；单车净利 9332 元，同比+14.9%，进一步体现了规模效应与供应链高度整合带来的成本优势。全年研发投入超全年研发投入超 500500 亿，智能化、电动化持续推进。亿，智能化、电动化持续推进。2024

4、年比亚迪研发费用为 532.0 亿元，同比+34.4%；研发投入约 542 亿元，同比+35.7%。智能化层面智能化层面，公司于 2024 年年初举办“2024 比亚迪梦想日”发布会，首发智能化全新战略“整车智能”，通过“璇玑”架构实现了电动化与智能化的高效融合。2025 年 2 月 10 日，比亚迪召开了智能化战略发布会，天神之眼高阶智驾系统将在比亚迪旗下 10 万元级以上车型全系搭载，海鸥也将搭载高阶智驾，比亚迪率先将智驾推广至 7 万级 A0级小车。电动化层面电动化层面，公司于 2024 年发布“e 平台 3.0 Evo”、“第五代DM 技术”、腾势“易三方”平台等技术，在充电、混动热效

5、率、操控层面持续迭代。2025 年 3 月 17 日，比亚迪举办了超级 e 平台技术发布会，比亚迪展示了千伏架构、闪充电池、兆级闪充系统和 3 万转电机等产品，实现了电动化深度整合。乘用车业务全球化加速布局。乘用车业务全球化加速布局。截至 2024 年年底，公司新能源汽车已进入全球 6 大洲、100 多个国家和地区。公司积极搭建出海船队，两艘汽车运输滚装船“EXPLORER NO.1”、“BYD CHANGZHOU”分别于 2024 年 1月和 11 月顺利启航，进一步增强在国际航运市场的竞争力，助力公司海外市场拓展。随着乘用车业务全球化加速布局，公司积极推进海外本地化生产进程。2024 年

6、6 月，乌兹别克斯坦工厂首批量产新能源车型正式下线；2024 年 7 月，泰国工厂正式竣工投产，结合一流的汽车制造能力与公司领先的新能源技术，助力当地汽车产业链转型升级。盈利预测与投资评级盈利预测与投资评级：我们预计公司我们预计公司 2022025 5-2022027 7 年归母净利润为年归母净利润为 548548 亿亿元、元、665665 亿元、亿元、797797 亿元，对应亿元，对应 PEPE 分别为分别为 2121 倍、倍、1 18 8 倍和倍和 1 15 5 倍，维持倍，维持“买入”评级。“买入”评级。风险因素：风险因素：汽车销量不及预期、盈利能力不及预期、新车推出不及预期 请阅读最后