【华鑫证券】兴欣新材（001358）-公司事件点评报告：主要产品价格下跌致业绩承压，8800t哌嗪系列产品项目完成试生产-250328（5页）.pdf

1、 20252025 年年 0303 月月 2828 日日 主要产品价格下跌致业绩承压，主要产品价格下跌致业绩承压，8800t8800t 哌嗪系列哌嗪系列产品项目完成试生产产品项目完成试生产 兴欣新材兴欣新材（001358.SZ001358.SZ）公司事件点评报告公司事件点评报告 买入买入(首次首次)事件事件 分析师：张伟保分析师：张伟保 S1050523110001 联系人：覃前联系人：覃前 S1050124070019 基本数据基本数据 2025-03-28 当前股价（元）23.53 总市值（亿元）29 总股本（百万股）123 流通股本（百万股）47 52 周价格范围（元）18.46-39.

2、5 日均成交额（百万元）53.41 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 兴欣新材兴欣新材发布 2024 年度业绩报告：2024 全年实现营业总收入 4.68 亿元，同比-25.72%；实现归母净利润 0.81 亿元，同比-42.68%。其中 2024Q4 单季度实现营业收入 1.36 亿元，同比+6.43%、环比+20.15%，实现归母净利润 0.19 亿元，同比+47.02%、环比-1.54%。投资要点投资要点 主营产品价格下跌导致营收下降主营产品价格下跌导致营收下降 公司主要产品价格下跌导致 2024 年营业收入下降。哌嗪系列产品受下游需求影响存在一定幅度

3、的降价，产销量来看，哌嗪系列产品产量迎来增长，2024 年产量为 11448.22 吨，同比上升 1.11%；销量 10505.12 吨，同比下降 7.45%。财务费用同比下降，主因利息收入增加财务费用同比下降，主因利息收入增加 期间费用方面，公司 2024 年销售/管理/财务/研发费用率分别同比+0.66/+4.22/-2.23/+0.34pct，销售费用率增加的原因为本期业务宣传费增加；管理费用率增加的原因为本期工资薪酬、业务招待费、折旧等增加；财务费用率下降的原因为本期利息收入增加。多个募投项目有序推进中，多个募投项目有序推进中，8800t/a8800t/a 哌嗪系列产哌嗪系列产品项目完

4、成试生产品项目完成试生产 公司于 2024 年 12 月的“研发大楼建设项目”已成功结项，并新增“4000t/a 三乙烯二胺扩建项目”作为募投项目，进一步扩大高分子材料行业的占有率。公司其他募投项目也处于有序推进之中：“8,800t/a 哌嗪系列产品”已完成试生产，“1,000t/a 双吗啉基乙基醚项目”与“14,000 吨环保类溶剂产品及 5,250 吨聚氨酯发泡剂项目”下子项目“40%（WT%）哌嗪-1，4-双二硫代羧酸二钾盐水溶液”进入试生产阶段。公司进一步巩固在有机胺精细化工领域的市场地位。盈利预测盈利预测 公司募投项目产能有望快速释放，业绩增长预期较强，预测公司 2025-2027

5、年归母净利润分别为 1.16、1.31、1.49 亿元，当前股价对应 PE 分别为 24.9、22.1、19.5 倍，首次覆-40-30-20-100102030(%)兴欣新材沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 盖公司，给予“买入买入”投资评级。风险提示风险提示 下游需求波动风险；产品价格下跌风险；原材料价格上涨风险；新建项目不及预期等风险。预测指标预测指标 2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 2027E2027E 主营收入（百万元）主营收入（百万元）468 552

6、 653 773 增长率（增长率（%）-25.7%18.0%18.2%18.4%归母净利润（百万元）归母净利润（百万元）81 116 131 149 增长率（增长率（%）-42.7%43.5%12.7%13.4%摊薄每股收益（元）摊薄每股收益（元）0.66 0.95 1.07 1.21 ROEROE（%）5.6%8.2%9.6%11.3%资料来源：Wind，华鑫证券研究 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 公司盈利预测（百万元）公司盈利预测（百万元）资产负债表资产负债表 2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 2027E2