【东吴证券】光大证券（601788）-2024年年报点评：经纪业务表现稳定，投行、资管收入降幅较大-250328（4页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告证券 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/4 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 光大证券（601788）2024 年年年报点评：年报点评：经纪业务表现稳定，投行、经纪业务表现稳定，投行、资管收入降幅较大资管收入降幅较大 2025 年年 03 月月 28 日日 证券分析师证券分析师 孙婷孙婷 执业证书：S0600524120001 研究助理研究助理 罗宇康罗宇康 执业证书：S0600123090002 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)17.32 一年最低/最高价 13.49/22.51 市净率(倍)1.36 流通A股市值(百万

2、元)67,664.02 总市值(百万元)79,858.84 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)12.77 资产负债率(%,LF)76.37 总股本(百万股)4,610.79 流通 A 股(百万股)3,906.70 相关研究相关研究 光大证券(601788)：光大证券：2016年中报点评-创新+国际化领先，率先探索 PPP 金融 2016-08-30 光大证券(601788)：光大证券：布局多元金融，加快国际战略实施 2016-02-29 买入（首次）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）10,03

3、1 9,598 10,215 10,708 11,194 同比（%）-6.94%-4.32%6.42%4.83%4.54%归母净利润（百万元）4,271 3,058 3,319 3,566 3,721 同比（%）33.93%-28.39%8.53%7.44%4.35%EPS-最新摊薄（元/股）0.93 0.58 0.72 0.77 0.81 P/E（现价&最新摊薄）15.97 25.50 20.55 19.12 18.33 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 事件事件：光大证券发布 2024 年年报。公司 2024 年实现营业收入 96.0 亿元，同比-4.3%；

4、归母净利润 30.6 亿元，同比-28.4%；对应 EPS 0.58 元，平均 ROE 4.5%，同比-2.0pct。第四季度实现营业收入 31.9 亿元，同比+40.2%，环比+43.6%；归母净利润 10.68 亿元，同比扭亏为盈，环比+78.1%。坚持财富管坚持财富管理转型导向理转型导向，经纪业务收入经纪业务收入稳健增长稳健增长：2024 年公司实现经纪业务收入 29.9 亿元，同比+8.0%，占营业收入比重 31.4%。全市场日均股基交易额 11853 亿元，同比+23.1%。公司两融余额 428 亿元，较年初+16%，市场份额 2.3%，较年初+0.1pct，全市场两融余额 1864

5、6 亿元，较年初+12.9%。公司全年代销金融产品收入 5.3 亿元，同比增长 8.4%。受受监管环境影响，监管环境影响，投行业务收入投行业务收入持续下滑，持续下滑，债券承销排名靠前债券承销排名靠前：2024 年公司投行业务收入 8.2 亿元，同比-20.3%。股权主承销规模 10.1 亿元，同比-81.0%，排名第 35；其中 IPO 1 家，募资规模 9.6 亿元；再融资 1家，承销规模 0.5 亿元。债券主承销规模 4267 亿元，同比-3.1%，排名第 7；其中地方政府债、中期票据、金融债承销规模分别为 1711 亿元、826 亿元、556 亿元。IPO 储备项目 3 家，排名第 20

6、，其中两市主板 1家，北交所 1 家，创业板 1 家。资管业务收入资管业务收入同比同比下滑，下滑，光证资管光证资管 AUM 稳健增长稳健增长：资管业务收入 7.9亿元，同比-21.8%。光证资管管理规模 3114 亿元，同比+3.7%。2024 年光证资管聚焦主责主业，努力开拓私募资管业务，巩固深化核心客户合作关系，并不断拓展客户群体、优化业务结构。根据中基协统计，光证资管 2024 年三季度私募资产管理产品月均规模行业排名第 5 位。Q4 自营投资收益自营投资收益大幅增长大幅增长：投资收益（含公允价值）24.9 亿元，同比-0.9%；第四季度投资收益（含公允价值）8.9 亿元，同比+53.3