【华龙证券】南钢股份（600282）-2024年报点评报告：业绩逆势增长，产品结构持续优化-250324（4页）.pdf

1、请认真阅读文后免责条款请认真阅读文后免责条款钢铁钢铁报告日期：报告日期：2025 年年 03 月月 24 日日业绩逆势增长，产品结构持续优化业绩逆势增长，产品结构持续优化南钢股份（南钢股份（600282.SH）2024 年报点评报告年报点评报告华龙证券研究所华龙证券研究所投资评级：投资评级：增持增持（首次覆盖首次覆盖）最近一年走势最近一年走势市场数据市场数据2025 年年 03 月月 21 日日当前价格（元）4.7252 周价格区间（元）3.98-5.55总市值（百万元）29,099.23流通市值（百万元）29,099.23总股本（万股）616,509.10流通股（万股）616,509.10近

2、一月换手（%）15.81分析师：景丹阳执业证书编号：S0230523080001邮箱：联系人：彭越执业证书编号：S0230124010004邮箱：相关阅读相关阅读事件：事件：南钢股份发布 2024 年报：公司实现营业收入 618.11 亿元，同比下降 14.79%；归属于上市公司股东的净利润 22.61 亿元，同比增长6.37%；基本每股收益 0.3667 元。观点：观点：高毛利产品占比增加高毛利产品占比增加，公司业绩逆势增长公司业绩逆势增长。报告期内，公司建筑螺纹产销下降拖累营收，钢材产量 927 万吨，同比减少 10.88%，销量 933 万吨，同比减少 9.66%，营业收入 618.11

3、 亿元，同比下降 14.79%，但在宏观弱复苏环境下，受益于高附加值产品占比提升，公司业绩逆势增长，归属于上市公司股东的净利润 22.61 亿元，同比增长 6.37%，从公司产品来看，中板材、特钢类、建筑螺纹、及其他主营业务分别占比 38.96%、19.99%、6.40%、34.65%，对应产品毛利率分别为 17.88%、7.80%、2.32%、9.35%，产品占比同比分别+1.23%、+1.50%、-3.82%、+1.10%，公司产品结构持续优化，先进钢铁材料占比提升。深耕高端制造领域深耕高端制造领域，重点品种放量可期重点品种放量可期。公司瞄准中国制造业升级及进口替代机会，以专用板材、特钢长

4、材为主导产品，在新能源与油气装备、船舶与海工、汽车轴承弹簧、工程机械与轨交、桥梁高建结构领域，其产品销量占比分别为 17.21%、19.42%、17.17%、15.22%、9.2%，持续为国家重点项目、高端制造业升级提供解决方案。2025 年公司钢材产量目标为 990 万吨，同比增长6.83%，有望通过行业竞争优势，加速推进重点品种放量。重视股东回馈，分红政策重视股东回馈，分红政策持续稳定持续稳定。公司 2024 年度拟合计派发现金红利 1,140,541,837.035 元（含税），占 2024 年度合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的 50.45%。2024 年 1 月 30日，公

5、司于第一次临时股东大会明确分红规划：2024-2026 年度每年拟分配的现金红利总额（包括中期已分配的现金红利）应不低于该年度归属于上市公司股东的净利润的 30%，并缩短分红周期，将分红周期从年度变更为半年度，即配合中报发布增加一次中期分红，中期分红金额不低于该年度中期合并报表归属于上市公司股东的净利润的 30%。盈利预测及投资评级：盈利预测及投资评级：预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为25.22/28.06/29.58 亿元，当前股价对应 PE 为 11.5/10.4/9.8 倍，我们选取中信特钢、华菱钢铁、方大特钢作为可比公司，对应可比证券研究报告证券研究报告点评报告点评报告

6、请认真阅读文后免责条款2公司 PE 为 14.7/12.5/10.8，公司作为行业龙头，受益于高附加值产品专用板材及特钢长材占比提升，在需求弱复苏环境下仍能保持稳定的盈利水平，首次覆盖给予公司“增持”评级。风险提示风险提示：上游原材料价格大幅上涨，下游需求进一步下降，出口业务大幅下滑，产能释放不及预期、宏观经济波动风险，数据的引用风险。盈利预测简表盈利预测简表预测指标预测指标2023A2024A2025E2026E2027E营业收入（百万元）72,54361,81167,58970,94972,244增长率（%）2.65-14.799.354.971.82归母净利润（百万元）2,1252,26