【山西证券】优利德（688628）-收入结构持续优化，测试仪器、专业仪表贡献高增长-250319（5页）.pdf

1、请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1 1仪器仪表仪器仪表优利德（优利德（688628.SH）买入买入-A(维持维持)收入结构持续优化，测试仪器、专业仪表贡献高增长收入结构持续优化，测试仪器、专业仪表贡献高增长2025 年年 3 月月 19 日日公司研究公司研究/公司快报公司快报公司近一年市场表现公司近一年市场表现市场数据：市场数据：2025 年年 3 月月 19 日日收盘价（元）：39.15年内最高/最低（元）：47.58/26.50流通A股/总股本（亿）：1.11/1.11流通 A 股市值（亿）：43.52总市值（亿）：43.57基础数据：基础数据：20

2、24 年年 9 月月 30 日日基本每股收益(元)：1.37摊薄每股收益(元)：1.37每股净资产(元)：11.05净资产收益率(%)：12.08资料来源：最闻分析师：分析师：刘斌执业登记编码：S0760524030001邮箱：杨晶晶执业登记编码：S0760519120001邮箱：事件描述事件描述公司披露公司披露 2024 年度业绩快报：年度业绩快报：报告期内，预计公司实现营业收入 11.3亿元，同比增长 10.80%；实现归属于母公司所有者的净利润 1.86 亿元，同比增长 15.02%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润 1.78亿元，同比增长 17.26%。业绩表现略低于此

3、前预期。事件点评事件点评报告期内报告期内，公司实现了经营业绩的稳步提升公司实现了经营业绩的稳步提升，主要得益于高端化主要得益于高端化、专业专业化化、国际化战略的执行和落地国际化战略的执行和落地，渠道及终端客户业务扩展成效明显渠道及终端客户业务扩展成效明显。报告期内，公司实现主营业务收入 11.26 亿元，同比上年增长 10.68%，公司测试仪器和专业仪表产品线均取得了较好增长。其中，国内市场拓展成效显著，实现主营业务收入 5.11 亿元，同比增长 20.70%；海外市场实现主营收入 6.14亿元，同比增长 3.53%。报告期内报告期内，公司收入结构持续优化公司收入结构持续优化，中高端产品占比提

4、高中高端产品占比提高，综合毛利率综合毛利率同比提升同比提升，带动公司净利润增速高于营收增速带动公司净利润增速高于营收增速。（1）从收入结构来看，2024年度，公司测试仪器与专业仪表产品线收入增速高于整体增速，通用仪表与温度与环境测试仪表收入增速低于整体增速，中高端产品销售占比提高。（2）从费用端来看，2024 年，公司继续加大研发投入，研发费用支出较上年增加1413.52 万元，同比增长 13.63%；此外，公司实施了 2022 年及 2024 年限制性股票激励计划，本年确认股权激励费用 768.48 万元，剔除股份支付后归属于上市公司股东的净利润 1.91 亿元。以上两项虽短期拖累利润表现，

5、但有助于提升公司长期竞争力。展望展望 2025 年年，公司业绩稳健增长可期公司业绩稳健增长可期，主要驱动因素包括主要驱动因素包括：（1）“两两新新”政策政策+超长期特别国债支持效应持续显现超长期特别国债支持效应持续显现，下游资本开支有望迎修复，对仪器仪表需求和公司新增订单形成支撑。（2）随着新品迭代加快、高端）随着新品迭代加快、高端新品转化销售新品转化销售，高端化进程有望持续加速高端化进程有望持续加速。2024 年以来，公司已经发布了十余款测试仪器新品，产品矩阵得到进一步增强，公司计划在 2025 年推出 30余款仪器产品，测试仪器全产品线将迎来更新升级，同时有望推出新的品类，有助于推动公司盈

6、利能力进一步提升。公司已于 2 月发布了基于 DeepSeek大模型来实现智能化的 MSO8000HD 系列高分辨率示波器，搭载“智能示波器助手”，全面提升仪器的使用效率。（3）越南工厂完成建设和交付，国）越南工厂完成建设和交付，国际竞争力提升可期际竞争力提升可期。越南工厂目前已经进行了小批量试产，预计 2025Q2Q3将逐步实现大规模生产。越南优利德与河源、松山湖生产基地共同构筑覆盖全球的生产及供应链网络，进一步增强响应速度与市场竞争力。公司研究公司研究/公司快报公司快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2 2投资建议投资建议综合考虑行业情况及公司发展战