【开源证券】锦波生物（832982）-北交所信息更新：领航A型重组IV型人源化胶原蛋白创新应用，2024年归母净利润增长145%-250318（4页）.pdf

1、北交所信息更新北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 锦波生物锦波生物（832982.BJ）2025 年 03 月 18 日 投资评级：投资评级：增持增持（维持维持）日期 2025/3/17 当前股价(元)262.81 一年最高最低(元)293.62/142.60 总市值(亿元)232.62 流通市值(亿元)120.61 总股本(亿股)0.89 流通股本(亿股)0.46 近 3 个月换手率(%)59.15 持续拓宽重组胶原蛋白应用边界，2024 年净利润预增 140%146%北交所信息更新-2025.1.29 产品矩阵丰富注入发展新动力，2024Q3 归母净利润+154

2、%北交所信息更新-2024.10.23 胶原蛋白研发增强核心竞争力，2024H1 营收同比+90.59%北交所信息更新-2024.8.25 领领航航 A 型重组型重组 IV 型人源化胶原蛋白创新应用型人源化胶原蛋白创新应用，2024 年年归母归母净利润净利润增长增长 145%北交所信息更新北交所信息更新 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师） 证书编号：S0790522080007 2024 年度业绩快报实现营收年度业绩快报实现营收 14.47 亿元、归母净利润亿元、归母净利润 7.33 亿亿元元 根据锦波生物 2024 年度业绩快报，2024 年公司实现营业收入 14.47 亿元，同比增长 85.

3、40%；归母净利润 7.33 亿元，同比增长 144.65%。公司积极研发新产品、强化品牌建设、努力拓展市场，深耕现有客户并不断拓展新客户，医疗器械及功能性护肤品的销售规模大幅增长，因此我们上调 2024 年，并维持 2025-2026 年盈利预测，预计 2024-2026 年归母净利润为 733/927/1125（原 729/927/1125）百万元，对应 EPS 分别为 8.29/10.47/12.71 元/股，对应当前股价 PE 为 31.7/25.1/20.7倍，维持“增持”评级。开创开创新生物材料新生物材料 IV 型胶原新方向型胶原新方向，首次将重组人源化型胶原应用首次将重组人源化型

4、胶原应用于于护肤品护肤品 公司在A型重组 IV 型人源化胶原蛋白的基础研究和应用转化方面取得了较大成果，开创性的为新生物材料 IV 型胶原的应用开辟了新方向。成功打造出全球首款 100%人体同源、可自组装成三螺旋结构的 A 型重组 IV 型人源化胶原蛋白，符合 YY/T 1888-2023 重组人源化胶原蛋白 医疗器械行业 A 型标准，并于 2022年和 2023 年先后获得两项中国发明专利授权。旗下品牌重源发布重源胶原七号产品，首次将重组人源化型胶原应用在护肤品中，100%人源化，不仅丰富了重源品牌的产品线，更是在胶原蛋白护肤市场中树立了新的标杆。薇旖美临床注射已突破薇旖美临床注射已突破 2

5、00 万支万支，多款多款产品获美国食品药品监督管理局认证产品获美国食品药品监督管理局认证 公司不断提升品牌在国际市场的知名度和影响力。薇旖美重组型人源化胶原蛋白冻干纤维自 2021 年 6 月上市以来，临床注射已突破临床注射已突破 200 万支，其安全性和有万支，其安全性和有效性得到了市场的广泛验证。效性得到了市场的广泛验证。该产品是我国首个采用新型生物材料-重组人源化胶原蛋白制备的类医疗器械。这一突破性进展标志着中国在重组人源化胶原蛋白生物新材料领域实现了从 0 到 1 的历史性跨越。公司重要创新成果重组型人源化胶原蛋白成功获得巴西发明专利授权，旗下品牌 ProtYouth 5 款产品获得美

6、国食品药品监督管理局(FDA)的认证，为公司在全球市场的拓展注入了新的动力。风险提示：风险提示：监管政策趋严风险、市场竞争风险、新品研发风险 财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元)390 780 1,446 1,851 2,186 YOY(%)67.2 100.0 85.4 28.0 18.1 归母净利润(百万元)109 300 733 927 1,125 YOY(%)90.2 174.6 144.7 26.4 21.4 毛利率(%)85.4 90.2 95.4 94.1 94.8 净利率(%)28.0 3