【民生证券】盛邦安全（688651）-公司点评：AI+安全的范式重构，从风险预警到主动防御-250314（3页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 盛邦安全（688651.SH）公司点评 AI+安全的范式重构，从风险预警到主动防御 2025 年 03 月 14 日 事件：2024 年 3 月 13 日，盛邦安全发布公告,公司拟将公司全称“远江盛邦（北京）网络安全科技股份有限公司”变更为“远江盛邦安全科技集团股份有限公司”。我们认为，公司近年在原有网安业务的基础上积极涉足新的业务领域如网络空间地图、卫星互联网、低空经济等，改名能够更好地体现公司跨地域发展的实际情况、公司产业布局及战略发展定位。AI+安全成为公司重要转折点，AI 全线赋能以多源威胁情报融合分析系统为

2、首的产品矩阵。公司于 2 月 11 日在投资者交易平台公开表示，AI 技术已在公司多源威胁情报融合分析系统等产品实现应用，通过 AI 引擎实现多源情报与公司漏洞情报、网络空间资产测绘情报的融合。随着实战化攻防演练促进技术发展，基于已有规则特征的被动静态应对失效，智能主动安全类产品的规模化应用成为新趋势，公司部署了由多源威胁情报融合分析系统、网络资产安全治理系统、一体化漏洞扫描评估系统、API 防护系统、自动化渗透和网络空间地图等构成的前瞻主动防御产品矩阵。网络空间地图等产品面向特殊行业，助力国家网络安全防御。近年常态化对抗的国际形势凸显出网信办、公安等公共领域安全的重要性，关键信息基础设施安全

3、防御体系的建设将促使网络安全行业的重大升级。公司研发的网络空间地图能够以精准有效的网络空间立体地图实时感知全球网络空间数字资产，基于“精 算、深算、细算”提升信息支援筹划指挥能力，向信息支援部队、公共安全部门等特殊行业客户提供服务，护航国家网络空间安全战略的实施。围绕卫星互联网和低空经济安全进行前瞻性布局，培育业务新动能。公司通过对天御云安的收购和对星展测控的战略投资，率先布局卫星互联网安全检测与防护技术，成立了星网安全产品线，专注于卫星互联网测绘、卫星通信加密、卫星通信脆弱性分析和安全加固等关键业务方向，打造整体解决方案。2 月 27 日，公司联合成都携恩科技有限公司发布了业内首个城市无人航

4、空运营安全运营服务体系解决方案，此举是公司面向低空经济安全领域的探索与布局，将有助于提升公司在卫星互联网业务版块的营收规模。投资建议：AI 与网络安全的结合本质上带来范式重构，使传统的风险预警迈向主动防御成为可能，公司早已布局多源威胁情报融合分析系统、自动化渗透和网络空间地图等前瞻主动防御产品矩阵，通过 AI 的赋能有望彻底重构产品内核。而结合公司在特殊行业、关基单位及重点行业的客户结构，有望迅速构建自身核心壁垒，重点看好公司在 AI+时代下的稀缺性，预计 2024-2026 年公司实现收入 3.18、3.88、4.85 亿元，归母净利润 0.2、0.24、0.30 亿元，2025 年 3 月

5、 13日收盘价对应市盈率 153、127、102 倍，维持“推荐”评级。风险提示：卫星互联网及低空经济等新兴业务发展不确定，行业竞争加剧。盈利预测与财务指标 项目/年度 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元）291 318 388 485 增长率（%）23.2 9.3 22.0 25.0 归属母公司股东净利润（百万元）43 20 24 30 增长率（%）-8.0 -53.1 20.3 24.7 每股收益（元）0.56 0.26 0.32 0.40 PE 72 153 127 102 PB 3.0 3.0 3.0 2.9 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：

6、股价为 2025 年 3 月 13 日收盘价）推荐 维持评级 当前价格：40.47 元 分析师 吕伟 执业证书：S0100521110003 邮箱：lvwei_ 分析师 杨立天 执业证书：S0100524100001 邮箱： 相关研究 1.盛邦安全（688651.SH）2024 年三季报点评：网络身份认证+卫星安全+军工 IT 构建业绩强劲拐点-2024/11/01 2.盛邦安全（688651.SH）2024 年中报点评：传统业务稳健增长，战略新兴业务持续落地-2024/08/30 3.盛邦安全（688651.SH）深度报告：盛世之下，安邦固本-2023/10/26 盛邦安全(688651.S