【开源证券】连城数控（835368）-北交所信息更新：全国光伏发电装机容量及发电量持续增长，预计2024归母净利润3.46亿元-250317（4页）.pdf

1、北交所信息更新北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 连城数控连城数控（835368.BJ）2025 年 03 月 17 日 投资评级：投资评级：增持增持（下调下调）日期 2025/3/14 当前股价(元)35.50 一年最高最低(元)56.60/17.89 总市值(亿元)83.35 流通市值(亿元)79.30 总股本(亿股)2.35 流通股本(亿股)2.23 近 3 个月换手率(%)128.4 参股公司上市、投建半导体产能，2024Q1-3 实现营收同比增长 7.31%北交所信息更新-2024.11.26 半导体、光伏双产业共进助推平台化发展，2024H1 归母净利润

2、+38%北交所信息更新-2024.8.29 隆基绿能及海外拓展带动发展，研发第三代半导体设备实现双产业布局北交所信息更新-2024.5.16 全国光伏发电装机容量及发电量持续增长，预计全国光伏发电装机容量及发电量持续增长，预计 2024 归母净利润归母净利润 3.46 亿元亿元 北交所信息更新北交所信息更新 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师） 证书编号：S0790522080007 业绩快报公布，业绩快报公布，预计预计 2024 全年全年归母净利润归母净利润 3.46 亿元亿元下调至“增持”下调至“增持”评级评级 连城数控公布 2024 业绩快报，预计全年实现营收 57.00 亿元同比下降 5.

3、02%，归母净利润 3.46 亿元同比下降 49.26%。2024 全年光伏行业供需失衡，市场竞争加剧，产品价格普遍下跌，行业整体盈利能力下降。我们参考业绩快报下调盈利预测，预计 2024-2026 年实现归母净利润 3.46/3.86/7.79 亿元（原值 4.07/6.29/7.88），对应 EPS 为 1.47/1.64/3.32 元，当前股价对应 PE 为 24.1/21.6/10.7X。考虑到光伏行业整体仍然承压，我们下调连城数控至“增持”评级。全国光伏发电装机容量达到全国光伏发电装机容量达到 8.86亿亿 kW+45%，光伏发电量光伏发电量 8341亿亿 KWh+44%2024 年

4、，全国可再生能源发电新增装机 3.73 亿千瓦，同比增长 23%，占电力新增装机的 86%。其中，水电新增 1378 万千瓦，风电新增 7982 万千瓦，太阳能发电新增 2.78 亿千瓦，生物质发电新增 185 万千瓦。截至 2024 年 12 月，全国光伏发电装机容量达到 8.86 亿千瓦，同比增长 45%，其中集中式光伏 5.11 亿千瓦，分布式光伏 3.75 亿千瓦。2024 年，全国光伏发电量 8341 亿千瓦时，同比增长44%；全国光伏发电利用率 96.8%。全球全球半导体设备投资半导体设备投资预期预期反弹反弹，连科半导体连科半导体投建半导体设备研发生产基地投建半导体设备研发生产基地

5、 半导体方面，随着行业复苏并再次呈现增长趋势，半导体设备投资预期开始反弹。根据 SEMI 预测，2024 年半导体制造设备全球总销售额预计将达 1,090 亿美元（+3.4%）。2024 年年初，子公司连科半导体与无锡市锡山区锡北镇人民政府就“连科第三代半导体设备研发制造及总部基地项目”举行签约仪式，计划投资建设半导体大硅片长晶和加工设备、碳化硅长晶和加工设备的研发和生产制造基地。我们认为，在政策以及需求侧的积极影响下，公司有望通过继续深耕相互融合、共同发展的双产业链条，逐步实现平台化发展的战略目标。风险提示：风险提示：光伏产能过剩风险、大客户依赖风险、信用及资产减值损失风险等。财务摘要和估值

6、指标财务摘要和估值指标 指标指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元)3,772 6,002 5,700 5,966 7,263 YOY(%)84.9 59.1-5.0 4.7 21.7 归母净利润(百万元)452 681 346 386 779 YOY(%)30.7 50.7-49.2 11.6 101.8 毛利率(%)26.0 26.8 25.6 23.6 25.5 净利率(%)12.0 11.4 6.1 6.5 10.7 ROE(%)12.2 13.7 7.7 8.1 14.5 EPS(摊薄/元)1.93 2.90 1.47 1.64 3.32