【东吴证券】东方财富（300059）-2024年年报点评：经纪及两融市占率上行显著，基金代销仍受降费影响-250315（6页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告证券 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/6 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 东方财富（300059）2024 年年报点评：年年报点评：经纪及两融市占率上行显经纪及两融市占率上行显著，基金代销仍受降费影响著，基金代销仍受降费影响 2025 年年 03 月月 15 日日 证券分析师证券分析师 孙婷孙婷 执业证书：S0600524120001 证券分析师证券分析师 武欣姝武欣姝 执业证书：S0600524060001 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)24.43 一年最低/最高价 9.87/31.00 市净率(倍)5.01 流通

2、A股市值(百万元)326,367.18 总市值(百万元)385,640.80 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)4.87 资产负债率(%,LF)76.43 总股本(百万股)15,785.54 流通 A 股(百万股)13,359.28 相关研究相关研究 东方财富(300059)：2024 年三季报点评：业绩符合我们预期，看好 Q4 盈利弹性释放 2024-10-26 东方财富(300059)：2024 年中报点评：费改背景下代销承压，自营高增稳定业绩 2024-08-10 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027

3、E 营业总收入（百万元）11,081 11,604 13,369 15,338 17,615 同比（%）-11.25%4.72%15.21%14.72%14.85%归母净利润（百万元）8,193 9,610 11,512 13,541 15,854 同比（%）-3.71%17.29%19.79%17.63%17.08%EPS-最新摊薄（元/股）0.52 0.61 0.73 0.86 1.00 P/E（现价&最新摊薄）44.22 37.70 31.47 26.75 22.85 Table_Tag Table_Summary 事件：事件：公司发布公司发布 2024 年年报，年年报，2024 年，营

4、业总收入同比年，营业总收入同比+5%至至 116 亿亿元，归母净利润同比元，归母净利润同比+17%至至 96 亿元，归母净资产亿元，归母净资产 807 亿元，较亿元，较 2023 年年末末+12%。2024Q4 单季度，实现营业总收入同比单季度，实现营业总收入同比+66%至至 43 亿元，归母亿元，归母净利润同比净利润同比+80%至至 36 亿元。亿元。ROE 同比同比+0.65pct 至至 12.59%。投资要点投资要点 证券业务：受益于证券业务：受益于 24Q4 市场红利。市场红利。2024 年，手续费及佣金净收入同比+23%至 61 亿元，东财证券股基交易额市占率为 4.14%，同比+0

5、.3pct。利息净收入同比+7%至 24 亿元，融出资金较 2023 年末+27%至 589亿元，市占率同比+0.33pct 至 3.14%。证券投资收益（投资收益+公允价值变动净收益，不包含在营业总收入中）同比+51%至 34 亿元，主要为固收类业务。2024Q4 单季度，手续费及佣金净收入同比+121%至26 亿元，西藏地区股基交易额市占率在 2024 年 12 月达历史最高值5.73%。利息净收入同比+83%至 9 亿元。基金代销业务：全年仍受降费影响，基金代销业务：全年仍受降费影响，24Q4 略显弹性。略显弹性。2024 年，金融电子商务服务收入同比-22%至 28 亿元，我们预计公司

6、基金代销业务仍受到基金管理费下降、渠道端费率下滑等因素影响。截至 2024 年末，天天基金权益/非货币基金保有量分别为 3,824/6,114 亿元，同比分别-5%/+11%（低于市场同比增速+15%/+17%），市占率同比-1.14pct/-0.17pct至 5.28%/3.27%。2024Q4 单季度，基金代销收入同比+21%至 9 亿元（24Q4 单季度无分类业务收入，该项单季度参考公司营业收入）。成本端：各项费用控制较强。成本端：各项费用控制较强。2024 年，公司营业总成本同比-2%至 43 亿元，其中：营业成本同比-8%至 4.96 亿元（网络技术及信息数据费同比-11%）。销售费