【上海证券】东鹏饮料（605499）-东鹏饮料2024年年报点评：多品类成效显著，全国化再进一步-250311（4页）.pdf

1、 Table_Stock 东鹏饮料东鹏饮料（605499）证券研究报告证券研究报告 公司点评公司点评 多品类成效显著，全国化再进一步多品类成效显著，全国化再进一步 东鹏饮料东鹏饮料 2024 年年年年报点评报点评 Table_Rating 买入（维持）买入（维持）Table_Summary 投资摘要投资摘要 事件概述事件概述 3月7日，公司发布2024年年度报告。2024年公司实现营业总收入158.39亿元，同比+40.63%；归母净利润33.27亿元，同比+63.09%；扣非归母净利润32.62亿元，同比+74.48%。其中，单Q4实现营业收入32.81亿元，同比+25.12%；归母净利润6

2、.19亿元，同比+61.21%；扣非归母净利润5.99亿元，同比+62.97%。“双子星”矩阵初成“双子星”矩阵初成，多品类成效显著多品类成效显著。2024 年，公司核心产品能量饮料实现营收 133.04 亿元，同比+28.49%，营收占比 83.99%，延续稳健增长态势。尼尔森 IQ 数据显示，2024 年东鹏特饮在我国能量饮料市场销售量占比由 2023年的 43.0%提升至 47.9%，连续四年成为我国销售量最高的能量饮料；全国市场销售额份额占比从 30.9%上升至34.9%。500ml瓶装东鹏特饮在尼尔森中国饮料单品排行中稳居前三。电解质饮料“东鹏补水啦”实现营收 14.95 亿元，同比

3、+280.37%，主营收入占比由 2023年的 3.49%提升至 9.45%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景，形成与原有能量饮料产品协同发展的“双子星”矩阵。其他饮料实现营收 10.23 亿元，同比+103.19%，营收占比 6.46%，保持较快增长。多品类发展的战略引领下，公司已形成能量饮料和电解质饮料业务“双引擎”，同时涵盖茶饮料、植物蛋白类饮料、咖啡饮料、果蔬汁类饮料、预调制酒饮料系列，形成全面且均衡发展的多品类产品矩阵。全国化再进一步，全国化再进一步，渠道布局继续深耕。渠道布局继续深耕。2024 年大本营广东区域实现营业收入 43.60 亿元，同比+15.

4、93%，营收占比为 27.56%。随着全国化战略的推进，广东以外区域的占比逐渐上升，全国区域实现营收 90.10亿元，同比+49.57%，营收占比为 56.94%，华东/华中/广西/西南/华北分 别 实 现 营 收 22.01/20.75/11.54/17.25/18.56 亿 元，分 别 同 比+45.13%/+48.17%/+17.41%/+54.65%/+83.85%。公司逐步在全国构建起“线下+线上+新兴场景”的全渠道触达体系，截至 2024 年末，公司已拥有超过 3000家成熟经销商以及近 400万家有效活跃终端门店，建立了覆盖全国且深度下沉的渠道网络。与此同时，公司始终坚持“冰冻化

5、陈列”战略，巩固传统优势，通过冰柜投放等精细化运营手段，进一步提升终端网点的销售效能，提升单点卖力。产能布局不断完善，全球化战略深入推进。产能布局不断完善，全球化战略深入推进。2024 年公司完成华东浙江、华中长沙生产基地的建设与投产，同时也持续推进华北天津生产基地建设，有序完成区域布局，为全国渠道建设和终端拓展筑牢供给根基。截至 2024 年末，公司已投产基地的设计产能超 480 万吨/年，物流成本持续降低，高效产销协调。同时，公司为进一步提高公司的资本实力和综合竞争力，提升公司国际化品牌形象，满足公司国际业务发展需要，深入推进公司全球化战略，拟发行 H 股股票并在香港联交所主板挂牌上市。一

6、直以来，凭借品牌知名度和渠道优势，公司积极探索海外市场，制定灵活的本地化策略和市场定位，调整产品配方和包装，迎合全球消费者的不同需求。截至 2024 年末，东鹏饮料产品已出口至越南、马来西亚、美国等 25 个国家和地区。我们认为，此次 Table_Industry 行业行业:食品饮料食品饮料 日期日期:shzqdatemark Table_Author 分析师分析师:王慧林王慧林 Tel:15951919467 E-mail: SAC 编号编号:S0870524040001 分析师分析师:袁家岗袁家岗 Tel:02153686249 E-mail: SAC 编号编号:S087052409000