【开源证券】华洋赛车（834058）-北交所信息更新：拓展新能源、摩托制造方向，Kayo持续挖掘远东市场潜力-250308（4页）.pdf

1、北交所信息更新北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 华洋赛车华洋赛车（834058.BJ）2025 年 03 月 08 日 投资评级：投资评级：增持增持（维持维持）日期 2025/3/7 当前股价(元)31.83 一年最高最低(元)45.44/13.00 总市值(亿元)17.85 流通市值(亿元)8.77 总股本(亿股)0.56 流通股本(亿股)0.28 近 3 个月换手率(%)402.86 摩托车出口复苏俄罗斯客户收入增长，Q1-3 归母净利润+41%北交所信息更新-2024.10.30 海外市场多边发力，新能源布局及募投达产助力 Kayo 出海“乘风”北交所公司深

2、度报告-2024.9.17 两轮摩托车加速扩张一带一路市场投放，2024H1 扣非归母净利润+48%北交所信息更新-2024.8.30 拓展新能源、摩托制造方向，拓展新能源、摩托制造方向，Kayo 持续挖掘远东市场潜力持续挖掘远东市场潜力 北交所信息更新北交所信息更新 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师） 证书编号：S0790522080007 业绩快报公布，业绩快报公布，预计预计归母净利润归母净利润 5554.94 万元万元+8.27%，维持“增持”评级维持“增持”评级 华洋赛车公布业绩快报，预计 2024 全年实现营收 5.20 亿元同比增长 8.63%，归母净利润 5554.94 万元同比增

3、长 8.27%。参考业绩预告，我们小幅下调 2024 并维持2025-2026盈利预测，预计2024-2026年华洋赛车实现归母净利润0.56/0.82/1.02亿元（原值 0.66/0.82/1.02），对应 EPS 为 0.99/1.46/1.82 元，当前股价对应 PE 为33.0/22.5/18.0X。考虑到华洋赛车完成对子公司收购，持续布局一带一路市场，同时有望在新能源科技领域取得创新性成果，我们维持“增持”评级。通过投资并购等方式控股两家子公司，拓展新能源、摩托制造两大方向通过投资并购等方式控股两家子公司，拓展新能源、摩托制造两大方向 华洋赛车在 2024Q2 控股成立了华锐动能科

4、技（丽水）有限公司，通过此操作快速进入新能源产品领域，加速新能源产品的研发与上市进程，从而拓展公司的市场边界。在 2024Q3 控股了重庆峻驰摩托车有限公司，在短期内快速通过双品牌战略，满足华洋赛车长期积淀下来的单一高端品牌无法覆盖的空白市场空间，深度整合重庆得天独厚的摩托车制造资源，不断扩大在不同产品线的布局。品牌力与渠道布局日积月累，品牌力与渠道布局日积月累，持续挖掘远东市场潜力持续挖掘远东市场潜力 截至 2023 年底公司已获专利 82 项，在车架主体的轻量化高强度设计等方面掌握多项核心技术，并积极建设华洋赛车培训基地、组建华洋赛车队、参与国内外专业赛事。以俄罗斯为主的远东市场是华洋赛车

5、一直以来非常重视的市场，自 2023年以来，公司抓住契机，及时填补了市场的空白。发挥对以俄罗斯为主的远东市场的常年品牌宣传积淀以及适销对路的产品提供等优势，快速覆盖了目标市场，使得订单量快速地增长，在当地形成了一定的领先优势。截至 2024 年前三季度依然保持了快速的增长势头，预计 2025 年还会延续此趋势。后期华洋赛车预期集中优势资源，持续挖掘当地市场潜力，主动加大远东市场的配置比例。风险提示：风险提示：销售国市场环境变化、市场竞争、海外准入政策变化风险。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元)424 4

6、79 520 768 1,000 YOY(%)-40.4 13.0 8.6 47.6 30.2 归母净利润(百万元)66 51 56 82 102 YOY(%)-26.4-22.4 8.6 46.9 24.9 毛利率(%)21.9 21.8 20.8 21.2 20.7 净利率(%)15.6 10.7 10.7 10.7 10.2 ROE(%)42.7 14.3 15.3 18.4 18.7 EPS(摊薄/元)1.18 0.91 0.99 1.46 1.82 P/E(倍)27.8 35.9 33.0 22.5 18.0 P/B(倍)11.9 5.1 5.1 4.1 3.4 数据来源：聚源、开源