【民生证券】威胜信息（688100）-2024年年报点评：24年业绩符合预期，海外业务打造第二增长曲线-250303（3页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 威胜信息（688100.SH）2024 年年报点评 24 年业绩符合预期，海外业务打造第二增长曲线 2025 年 03 月 03 日 事件：2025 年 2 月 27 日，公司发布 2024 年年报，2024 实现收入 27.45亿元，同比增加 23.35%；归母净利润 6.31 亿元，同比增加 20.07%；扣非归母净利润 6.1 亿元，同比增加 24.92%。单季度来看，24Q4 公司收入 8.04 亿元，同比增加 42.7%，环比增加 11.83%；归母净利润 2.08 亿元，同比增加 16.43%，环比增加

2、38.2%；扣非归母净利润 2 亿元，同比增加 52.95%，环比增加 36.64%。盈利能力方面，24 年毛利率为 39.74%，同比下降 1.05pcts，净利率为 22.99%，同比下降 0.67pcts；24 年期间费用率为 14.34%，同比下降 1.29pcts；财务/管理/研发/销售费用率分别为-0.95%/1.94%/8.78%/4.57%，同比增加 0.14pct/增加 0.17pct/下降 1.44pct/下降 0.16pct。海外业务实现突破，夯实第二增长曲线。公司加速全球化布局，已设立境外子公司及销售代表处 10 余家，沙特、印尼工厂已在建设中，2024 年海外业务取得

3、较大进展，境外业务实现收入 4.21 亿元，同比增长 85.40%。目前，公司智能超声波水表获得欧盟、英国等全系列最高等级国际认证，多款 Wi-SUN 自研芯片已获得国际认证，与 G3-PLC/BPLC 共同提供了覆盖全球 70%以上国家的电力AMI 通信方案，在海外市场已取得超数千万元的订单，技术水平达到国际领先，海外收入成为推动公司业绩增长的重要力量。新品持续迭代。2024 年，公司成功推出近 50 款产品及方案，实现新产品收入 13.38 亿元，占主营业务收入比例达到 49%，其中 AI 产品收入占新产品收入的 30%。在数智城市领域，威胜信息研发了 AI 边缘计算网关和智慧安防管理平台

4、，显著提升了边缘计算与安全管理能力，并与由中央批准设立和管理的能源领域国家实验室开展“芯片+人工智能”合作，实施科研成果的产业化工作。公司持续推进电力数字化与智能化，为能源物联网发展注入新质生产力。在手订单充沛,新签订单向好。公司构建从核心芯片、关键装置和应用系统全面完整的产品体系，持续发挥在数字电网、数智城市等方面充分的技术产品优势，2024 年在国家电网、南方电网用电信息采集类设备集中采购招标中，中标超 7.7亿元，中标份额行业第一。截至 2024 年 12 月 31 日，公司在手订单 40.17 亿元，同比增长 15.35%；报告期内公司新签合同 37.18 亿元，同比增长 7.71%。

5、投资建议：公司以“物联网+芯片+人工智能”为核心竞争力，电力物联网、智慧城市、海外三大业务布局持续推进，我们预计公司 2025-2027 年营收分别为 33.59、41.16、50.78 亿元，增速为 22.4%/22.5%/23.4%；归母净利润分别为 8.19、10.05、12.41 亿元，增速为 29.8%/22.7%/23.5%，以 2 月 28 日收盘价来看，对应 25-27 年 PE 为 22x/18x/15x，维持“推荐”评级。风险提示：下游需求不及预期，产能建设不及预期，市场竞争加剧等。盈利预测与财务指标 项目/年度 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百

6、万元）2,745 3,359 4,116 5,078 增长率（%）23.3 22.4 22.5 23.4 归属母公司股东净利润（百万元）631 819 1,005 1,241 增长率（%）20.1 29.8 22.7 23.5 每股收益（元）1.28 1.67 2.04 2.52 PE 29 22 18 15 PB 5.5 4.7 4.0 3.4 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2025 年 2 月 28 日收盘价）推荐 维持评级 当前价格：37.45 元 分析师 邓永康 执业证书：S0100521100006 邮箱： 分析师 李佳 执业证书：S0100523120002