【华鑫证券】芯原股份（688521）-公司事件点评报告：IP云集，全球领先的芯片设计服务能力实现一站式芯片定制-250304（5页）.pdf

1、 20252025 年年 0303 月月 0404 日日 IPIP 云集云集，全球领先的芯片设计服务能力实现一，全球领先的芯片设计服务能力实现一站式芯片定制站式芯片定制 芯原股份芯原股份（688521.SH688521.SH）公司事件点评报告公司事件点评报告 增持增持(维持维持)事件事件 分析师：高永豪分析师：高永豪 S1050524120001 联系人：张璐联系人：张璐 S1050123120019 基本数据基本数据 2025-03-03 当前股价（元）74.78 总市值（亿元）374 总股本（百万股）500 流通股本（百万股）498 52 周价格范围（元）24.79-82.69 日均成交额

2、（百万元）491.4 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、芯原股份（688521）：拟定增募资用于 Chiplet 研发项目和新一代 IP 项目，打造利润增长第二极2023-12-27 芯原股份芯原股份发布 2024 年业绩快报：公司 2024 年度预计实现营业收入 232,258.81 万元，同比下降-0.66%；预计实现归属于上市公司股东的净利润-60,523.74 万元，同比增亏；预计实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润-64,363.27 万元，同比增亏。投资要点投资要点 Q2Q2 起起经营情况快速扭转经营情况快速扭转，营收同比持平，营

3、收同比持平 公司自二季度起，经营情况快速扭转，第二季度营业收入规模同比恢复到受行业周期影响前水平，2024 年第三季度营业收入创历年三季度收入新高，同比增长 23.60%，第四季度收入同比增长超 17%，公司芯片设计业务收入同比增长约 81%，知识产权授权使用费业务收入同比下降约 28%，量产业务收入同比增长约 32%，全年营业收入预计基本与 2023 年持平，公司收入受半导体行业下行周期影响较晚、恢复增长较早。NPU IPNPU IP 集成于集成于 AIAI 芯片，芯片，下游市场应用广泛下游市场应用广泛 目前，公司的神经网络处理器（NPU）IP 已被 72 家客户用于其 128 款人工智能芯

4、片中，集成了公司 NPU IP 的 AI 类芯片已在全球范围内出货超过 1 亿颗，这些内置公司 NPU的芯片主要应用于物联网、可穿戴设备、智慧电视、智慧家居、安防监控、服务器、汽车电子、智能手机、平板电脑、智慧医疗等 10 余个市场领域，奠定了公司在人工智能领域全球领先的根基。通过将 NPU 与公司其他自有的处理器 IP 进行原生耦合，基于公司创新的 FLEXA 低功耗低延迟同步接口通信技术，公司还推出了一系列创新的 AI-ISP、AI-GPU、AI-Video 等 IP 子系统，这类基于 AI 技术的 IP 子系统，可以给传统的处理器技术带来颠覆性的性能提升。一站式芯片定制一站式芯片定制，全

5、球领先的芯片设计服务能力全球领先的芯片设计服务能力 在一站式芯片定制服务方面，公司拥有从先进 5nm FinFET、22nm FD-SOI 到传统 250nmCMOS 制程的设计能力，所掌握的工艺可涵盖全球主要晶圆厂的主流工艺、特殊工艺等，已拥有 14nm/10nm/7nm/6nm/5nm FinFET 和 28nm/22nm FD-SOI-50050100150(%)芯原股份沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 工艺节点芯片的成功流片经验。此外，为满足面向汽车应用的定制芯片的特殊要求，公司的芯片

6、设计流程已获得 ISO 26262 汽车功能安全管理体系认证。公司还推出了功能安全（FuSa）SoC 平台的总体设计流程，以及基于该平台的高级驾驶辅助系统（ADAS）功能安全方案，并搭建了完整的自动驾驶软件平台框架。盈利预测盈利预测 预测公司 2024-2026 年收入分别为 23.23、28.37、36.54 亿元，EPS 分别为-1.21、0.02、0.27 元，当前股价对应 PE 分别为-62、3007、274 倍，公司拥有全球领先的芯片设计服务能力，基于自有的 IP，提供面向 AI 应用的软硬件芯片定制平台解决方案，维持“增持”投资评级。风险提示风险提示 宏观经济的风险，产品研发不及预