【西南证券】旺成科技（830896）-主营业务稳健，业绩受高基数影响短期承压-250225（11页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 2025 年年 02 月月 25 日日 证券研究报告证券研究报告2024 年年业绩快报业绩快报点评点评 持有持有（首次）（首次）当前价：21.00 元 旺成科技旺成科技（830896）汽车汽车 目标价：元（6 个月）主营业务稳健主营业务稳健，业绩业绩受高基数影响受高基数影响短期承压短期承压 投资要点投资要点 西南证券研究西南证券研究院院 分析师：刘言 执业证号：S1250515070002 电话：023-67791663 邮箱： 联系人：李艾莼 电话：17396222897 邮箱： 相对指数表现相对指数表现 数据来源：iFinD 基础数据基础数据 总股本(

2、亿股)1.01 流通 A 股(亿股)0.44 52 周内股价区间(元)6.20-23.50 总市值(亿元)21.26 总资产(亿元)5.72 每股净资产(元)3.96 相关相关研究研究 2.事件：事件：公司发布 2024年年度业绩快报公告。2024年，公司实现营收 3.5亿元，同比+2.1%，实现归母净利润 3609.4 万元，同比-6.8%，实现扣非归母净利润3394.6 万元，同比+15.6%。主业经营稳健，归母净利润同比下滑主要是受上年政府补贴导致的高基数影响。主业经营稳健，归母净利润同比下滑主要是受上年政府补贴导致的高基数影响。2024 年，公司深入挖掘现有业务板块潜力，积极调整和优化

3、业务结构，营业收入基本稳定。但受经济增速放缓、行业竞争加剧和国际贸易摩擦的影响，盈利能力短期承压。扣非净利润较上年增长 15.6%，归母净利润较上年下降 6.8%，主要是受上年收到 700 万元政府补贴导致的高基数影响。目前，公司在手订单充足，市场需求和价格预期向好，主营业务稳健。积极拓展新能源汽车高精度传动部件领域积极拓展新能源汽车高精度传动部件领域，加大加大投入投入中大排量摩托车离合器。中大排量摩托车离合器。在齿轮方面，公司计划加大在汽车特别是新能源汽车领域的投资，实现新能源汽车齿轮的大批量生产，与国内主要新能源汽车厂商建立稳定的合作关系。在离合器方面，公司顺应市场发展趋势，拟加大对中大排

4、量摩托车离合器的投入，不断开拓新客户，提升公司在相关领域的市场份额和影响力，进一步强化公司的竞争能力。目前，公司募投项目正有序推进。新能源汽车高精度传动部件建设项目已投入生产，有助于满足公司业务增长的需求。纸基摩擦材料方面，纸基摩擦材料方面，将将加大在汽车、非道路用车等领域的基础研究。加大在汽车、非道路用车等领域的基础研究。在纸基摩擦材料方面，公司拟在利用现有摩托车纸基摩擦材料应用成果的基础上，加大在汽车、非道路用车、农机、工程机械等领域的基础研究，为以后公司业务领域的拓展打下坚实基础。盈利预测与投资建议盈利预测与投资建议。预计公司 2024-2026年归母净利润分别为 36.1/40.3/4

5、5.1百万元，对应 PE为 59/53/47倍。公司是国内齿轮传动和离合器先进制造企业，募投项目布局新能源汽车高精度传动部件及离合器核心零部件摩擦材料技改项目，开拓新能源汽车应用领域有望开辟第二增长曲线。综合考虑上述原因，我们给予“持有”投资评级，建议关注。风险提示：风险提示：宏观经济波动风险、市场竞争加剧风险、客户相对集中风险、成本价格大幅波动的风险、汇率波动风险、国际贸易摩擦风险。指标指标/年度年度 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元）343.67 350.78 384.99 423.50 增长率 6.88%2.07%9.75%10.00%归属母公司净利润（百

6、万元）38.72 36.09 40.25 45.14 增长率 5.53%-6.77%11.52%12.14%每股收益EPS（元）0.38 0.36 0.40 0.45 净资产收益率 ROE 9.70%8.45%8.74%9.07%PE 55 59 53 47 PB 5.33 4.97 4.62 4.27 数据来源：Wind，西南证券 -50%0%50%100%150%24-0224-0324-0424-0524-0624-0724-0824-0924-1024-1124-1225-0125-02旺成科技 沪深300 旺成科技（旺成科技（830896）2024 年业绩快报点评年业绩快报点评 请务