【东吴证券】同花顺（300033）-2024年年报点评：市场活跃拉升整体业绩，AI B+C端产品力稳健提升-250225（6页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告软件开发 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/6 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 同花顺（300033）2024 年年报点评：年年报点评：市场活跃拉升市场活跃拉升整体整体业绩业绩，AI B+C 端端产品力稳健提升产品力稳健提升 2025 年年 02 月月 25 日日 证券分析师证券分析师 孙婷孙婷 执业证书：S0600524120001 证券分析师证券分析师 张良卫张良卫 执业证书：S0600516070001 021-60199793 证券分析师证券分析师 武欣姝武欣姝 执业证书：S0600524060001 股价走势股价走势 市场数据

2、市场数据 收盘价(元)316.66 一年最低/最高价 93.00/364.99 市净率(倍)25.10 流通A股市值(百万元)87,241.60 总市值(百万元)170,236.42 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)12.62 资产负债率(%,LF)26.90 总股本(百万股)537.60 流通 A 股(百万股)275.51 相关研究相关研究 同花顺(300033)：事件点评：云软件产品暂停销售 3 个月，整体业绩影响有限 2024-11-17 同花顺(300033)：2024 年三季度点评：业绩符合预期，C 端业务迎来转变 2024-10-24 买入（维持）Table_EPS 盈利预

3、测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）3,564 4,187 5,112 6,080 7,504 同比（%）0.14%17.47%22.11%18.93%23.42%归母净利润（百万元）1,402 1,823 2,391 3,070 3,866 同比（%）-17.07%30.00%31.13%28.41%25.92%EPS-最新摊薄（元/股）2.61 3.39 4.45 5.71 7.19 P/E（现价&最新摊薄）119.47 91.89 70.08 54.57 43.34 Table_Tag Table_Summary 事件：

4、公司发布事件：公司发布 2024 年年报，年年报，实现营业总收入同比实现营业总收入同比+17%至至 42 亿元，归亿元，归母净利润同比母净利润同比+30%至至 18 亿元，归母净资产亿元，归母净资产 80 亿元，较亿元，较 2023 年末年末+9%。投资要点投资要点 市场活跃度市场活跃度提升提升，互联网广告业务收益明显。，互联网广告业务收益明显。2024 年，公司营业收入同比+17%至 42 亿元（Q4 单季度同比+55%至 19 亿元），归母净利润同比+27%至 19 亿元（Q4 单季度同比+86%至 12 亿元）。24Q4 单季度 A 股日均成交额同比+122%至 18,684 亿元，20

5、24 全年 A 股日均交易额同比+20%至 10,856 亿元。分业务看，分业务看，2024 年，增值电信业务增值电信业务收入同比+6%至 16 亿元，广告及互联网推广服务广告及互联网推广服务收入同比+49%至 20 亿元；24Q4 市场活跃度大幅上升，公司券商导流业务直接受益，且散户端对于金融信息服务需求提升，增值电信业务同样受益，我们预计这两项业务收入不完全体现于 24Q4，将有部分滞后于 25Q1（2024 年公司合同负债同比+35%至 15 亿元，为历史最高值）。软件销售及维护服务收入软件销售及维护服务收入同比-19%至 3.6 亿元，基金代销收入同比-21%至 1.9 亿元；我们预计

6、软件销售及维护 23 年数据基数较高（国密改造及信创导致），24 年无法延续业绩，基金代销下滑主要系基金各项费用持续下调及 ETF 导流收入转移合并至广告及互联网推广所致。数据数据质量提升质量提升+大模型深入应用大模型深入应用致营业成本增加，致营业成本增加，销售销售推广力度推广力度增强增强致致销售销售费用费用增长增长。营业成本营业成本同比+14%至 4.4 亿元，主要系公司提升数据质量，相应的信息数据采购费、技术服务费增加，同时数据录入、数据标注等相关人员成本增加所致；研发费用研发费用同比+1%至 12 亿元，研发费用率同比-4.6pct 至 29%（研发人员数量同比-7%至 3105 人）；