【中邮证券】聚辰股份（688123）-SPD5服务器PC齐发力，端侧AI赋能NorFlash走向大容量-250224（4页）.pdf

1、证券研究报告：电子|公司点评报告2025 年 2 月 24 日市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|维维持持个个股股表表现现2024-022024-052024-072024-092024-122025-02-13%-6%1%8%15%22%29%36%43%50%57%聚辰股份电子资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）75.23总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）1.58/1.58总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）119/11952 周周内内最最高高/最最低低价价76.70/42.58

2、资资产产负负债债率率(%)5.2%市市盈盈率率117.55第第一一大大股股东东上海天壕科技有限公司研研究究所所分析师:吴文吉SAC 登记编号:S1340523050004Email:聚聚辰辰股股份份(6 68 88 81 12 23 3)S SP PD D5 5 服服务务器器 P PC C 齐齐发发力力，端端侧侧 A AI I 赋赋能能 N No or r F Fl la as sh h走走向向大大容容量量l事事件件2025年2 月21日，公司披露2024年度业绩快报公告，预计 2024年实现营收 10.28 亿元，同比+46.10%；实现归母净利润 2.90 亿元，同比+188.52%；实现

3、扣非归母净利润 2.61 亿元，同比+195.55%。l投投资资要要点点需需求求回回暖暖，工工业业级级 E EE EP PR RO OM M 和和音音圈圈马马达达驱驱动动芯芯片片快快速速增增长长。进入2024 年以来，公司持续进行技术升级和产品线完善，并不断加强对产品的推广、销售及综合服务力度，在实现工业级 EEPROM 和音圈马达驱动芯片产品线成功迭代的同时，推动 SPD、汽车级 EEPROM 以及 NORFlash 业务高速成长，逐步建立起了符合自身发展规划的产品和业务布局，为保障企业未来长足发展奠定了良好基础。公司预计 2024 年实现营收 10.28 亿元，同比+46.10%，创历史同

4、期最好成绩。高高附附加加值值产产品品出出货货量量快快速速提提升升，改改善善销销售售结结构构增增强强盈盈利利能能力力。公司预计 2024 年实现归母净利润 2.90 亿元，同比+188.52%；实现扣非归母净利润 2.61 亿元，同比+195.55%。主要系随着下游应用市场需求的回暖，以及公司在汽车电子、工业控制等高附加值市场逐步积累起了良好的品牌认知和优质的客户资源，公司 SPD 产品及应用于汽车电子、工业控制等领域的 EEPROM 产品出货量快速提升，有力改善了公司产品销售结构，企业盈利能力得到显著增强。l投投资资建建议议我们预计公司 2024/2025/2026 年分别实现收入 10.3/

5、14.2/18.6亿元，实现归母净利润分别为 2.90/4.09/5.50 亿元，当前股价对应2024-2026 年 PE 分别为 41/29/22 倍，维持“买入”评级。l风风险险提提示示市场竞争加剧导致市场价格下降、行业利润缩减的风险，技术升级迭代风险，业务推广情况影响公司销售的风险。n盈盈利利预预测测和和财财务务指指标标项项目目 年年度度2 20 02 23 3A A2 20 02 24 4E E2 20 02 25 5E E2 20 02 26 6E E营业收入（百万元）703102814161858增长率(%)-28.2546.1137.8031.19EBITDA（百万元）94.01

6、337.99463.04628.56归属母公司净利润（百万元）100.36289.55409.41550.41增长率(%)-71.63188.5141.4034.44EPS(元/股)0.641.842.603.49市盈率（P/E）118.2340.9828.9821.56市净率（P/B）6.025.405.014.32EV/EBITDA96.8533.2024.1917.46资料来源：公司公告，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分2table_FinchinaDetail财财务务报报表表和和主主要要财财务务比比率率财财务务报报表表(百百万万元元)2023A2024E2025E2026