【信达证券】百龙创园（605016）-季度业绩再创新高，全年顺利收官-250218（4页）.pdf

1、请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/1证券研究报告公司研究公司点评报告百龙创园(605016)投资评级买入上次评级买入Table_Author赵丹晨食品饮料行业分析师执业编号：S1500523080005邮箱：赵 雷食品饮料行业分析师执业编号：S1500524100003邮箱：、信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲 127 号金隅大厦 B 座邮编：100031季度业绩再创新高，全年顺利收官季度业绩再创新高，全年顺利收官Table_ReportDate2025 年 2 月 18 日事件事件：公司公布：公司公布 2024 年业绩快

2、报。年业绩快报。2024 年，公司实现营收 11.52 亿元，同比+32.64%；实现归母净利润 2.49 亿元，同比+29.20%；实现扣非归母净利润 2.35 亿元，同比+33.64%。其中，24Q4 公司实现营收 3.31 亿元，同比+54.45%；实现归母净利润 6677 万元，同比+29.25%；实现扣非归母净利润 6179 万元，同比+46.39%。点评：点评：Q4 收入业绩再创新高，扣非净利润表现优异。收入业绩再创新高，扣非净利润表现优异。公司产能 2024 年 5 月投产后持续释放，带来收入端的历史新高。考虑到产能利用率的同步提升，我们推测公司毛利率在 Q4 同样获得提升。利润

3、端看，公司基本实现我们此前的预期，同时扣非归母净利润增速表现十分优异。根据我们推测，利润端归母净利润增速和扣非归母净利润增速的差异可能来自于23Q4 其他收益过高导致。经营稳步提升经营稳步提升，全年顺利收官全年顺利收官。根据公司公告，全年业绩增长一方面来自于境内外客户需求增长导致公司产品销量增长；另一方面来自于2024 年 5 月份公司年产 30000 吨可溶性膳食纤维项目和年产 15000吨结晶糖项目投产，产能释放带动销量和收入增加。盈利预测与投资评级盈利预测与投资评级：预期压制因素解除预期压制因素解除，把握上升机遇把握上升机遇。公司出口业务占比较多，主要出口地之一为美国。因此，近期美国出台

4、对华产品加征 10%关税政策后，我们认为短期业绩压制因素已经解除，后续如继续提升关税，对公司利润端也影响很小。公司当前股价对应估值仍处于历史估值区间偏低位置，而基本面表现持续出色，我们建议把握低估机遇。我们预计公司 2024-2026 年 EPS 为 0.77/1.03/1.38 元，分别对应2024-2026 年 26X/19X/14X PE，维持对公司的“买入”评级。风险因素：风险因素：食品安全问题，行业竞争加剧，关税加征超出预期食品安全问题，行业竞争加剧，关税加征超出预期重要财务指标重要财务指标2022A2023A2024E2025E2026E营业总收入(百万元)7228681,1521

5、,5301,998增长率 YoY%10.5%20.3%32.6%32.8%30.6%归母净利润(百万元)151193249334446增长率 YoY%44.3%28.0%29.1%34.1%33.6%毛利率%31.7%32.7%36.3%34.0%34.6%净 资 产 收 益 率ROE%11.2%12.8%14.2%16.0%17.6%EPS(摊薄)(元)0.610.780.771.031.38市盈率 P/E(倍)35.5236.4025.5319.0414.25市净率 P/B(倍)2.864.683.623.042.51资料来源：Wind，信达证券研发中心预测;股价为2025年2月17日收盘

6、价请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/2Table_Finance资产负债表资产负债表单位单位:百万元百万元利润表利润表单位单位:百万元百万元会计年度会计年度2022A2023A2024E2025E2026E会计年度会计年度2022A2023A2024E2025E2026E流动资产流动资产8567749881,3601,869营业总收入营业总收入7228681,1521,5301,998货币资金192176307559965营业成本4935847331,0091,308应收票据226811营业税金及附加68101418应收账款151167245291326销售费用2426465470