【东海证券】安徽合力（600761）-公司简评报告：母公司与华为合作深入，引领智能物流领域技术升级-250214（3页）.pdf

1、公司研究公司研究 公司简评公司简评 机械设备机械设备 证券研究报告证券研究报告 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 Table_Reportdate 2025年年02月月14日日 Table_invest 买入（维持）买入（维持）报告原因：报告原因：重大事项重大事项 Table_NewTitle 安徽合力（安徽合力（600761）：母公司母公司与华为合与华为合作作深入深入，引领引领智能智能物流物流领域领域技术技术升级升级 公司简评报告 Table_Authors 证券分析师证券分析师 谢建斌 S063052

2、2020001 联系人联系人 商俭 Table_cominfo 数据日期数据日期 2025/02/13 收盘价收盘价 19.16 总股本总股本(万股万股)89,069 流通流通A股股/B股股(万股万股)89,069/0 资产负债率资产负债率(%)42.18%市净率市净率(倍倍)1.58 净资产收益率净资产收益率(加权加权)12.64 12个月内最高个月内最高/最低价最低价 28.50/15.23 Table_QuotePic Table_Report 相关研究相关研究 安徽合力（600761）：全产业链国产叉车龙头进军全球市场公司深度报告 table_main 投资要点投资要点 事件事件：根据

3、合力叉车公众号发布，2025年2月10日，安徽叉车集团有限责任公司与华为技术有限公司在安徽合肥举行深化合作协议签约仪式。根据协议，双方将在数字化转型、智能物流、人工智能、人才培养等新质生产力创新领域开展深化合作。传统制造业与科技巨头强强联合。传统制造业与科技巨头强强联合。安徽叉车集团是安徽合力母公司，是国内叉车行业领军企业国内销量第一，在电动叉车、液压系统、控制系统等领域拥有核心技术；华为在人工智能、云计算、物联网等领域具备全球领先基础设施能力，尤其在智能制造、智慧物流场景中积累丰富经验。母公司与华为的深化合作是传统制造业与科技巨头在智能化转型中的一次重要联动。集团下子公司安徽合力工业车辆和智

4、能物流业务将深度受益数字化和智能化升级机遇。安徽合力的物流装备领域产品力叠加华为人工智能、云计算、物联网技术相结合，技术互补，可加速实现无人叉车智能化和智能调度系统等解决方案的落地，提升仓储物流效率。智能物流业务产生的数据进而反哺云端数据，形成“技术+场景”闭环生态。重塑智能物流竞争格局重塑智能物流竞争格局。双方合作有望成为传统制造业与科技企业融合的示范案例，带动更多企业探索数字化转型路径，提升行业整体物流效率。双方开发的智能化物流解决方案可能在智能叉车、无人仓储、智能物流等领域抢占全球市场份额，推动人工智能、云计算、物联网在物流装备领域的标准化进程，提升国产物流装备在全球产业链地位。叉车正迈

5、入智能化无人阶段。叉车正迈入智能化无人阶段。从叉车无人化趋势看，叉式移动机器人具备无人驾驶、远程监控、仓储管理等功能，广泛应用于重复性搬运、搬运强度大、工作环境恶劣等搬运场景，符合当前行业发展趋势。2023年国内叉式移动机器人销量达1.95万台，同比+46.6%。安徽合力坚持创新驱动发展，开发无人智能叉车，为客户提供一站式智能物流系统解决方案，正力争成为行业技术引领者。投资建议：投资建议：安徽合力是国内叉车龙头，已经实现车辆整机、关键零部件、核心系统、结构件及铸造件的全产业链制造。公司正推进全球化、电动化、智能化、无人化等战略，未来可转债项目逐步投产。我们预计公司2024-2026年归母净利润

6、分别为14.15/15.87/18.66亿元，当前股价对应PE分别为12.06/10.75/9.15倍，维持“买入”评级。风险提示风险提示：国际贸易风险国际贸易风险；行业竞争加剧风险行业竞争加剧风险；技术迭代不及预期；技术迭代不及预期；成本波动风险成本波动风险。盈利预测与估值简表盈利预测与估值简表 指标指标 2023A 2024E 2025E 2026E 营业总收入（百万元）17,470.51 18,518.77 20,504.88 22,888.21 同比增长率（%）10.76%6.00%10.72%11.62%归母净利润（百万元）1,278.13 1,414.83 1,586.79 1,8