【信达证券】卓易信息（688258）-公司首次覆盖报告：国内稀缺AI编程平台+固件龙头，双轮驱动，前景广阔-250217（25页）.pdf

1、 国内稀缺 AI 编程平台+固件龙头，双轮驱动，前景广阔 Table_CoverStock 卓易信息（688258）公司首次覆盖报告 Table_ReportTime2022 年 03 月 10 日 庞倩倩 计算机行业首席分析师 S1500522110006 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 证券研究报告 公司研究 首次覆盖报告 卓易信息（卓易信息（688258.SH688258.SH）投资评级投资评级 买入买入 资料来源：iFinD、信达证券研发中心 公司主要数据 收盘价（元）42.99 52 周内股价 波动区间(元)19.81-47.31 最近一月涨跌幅()-3.51%总

2、股本(亿股)1.21 流通 A 股比例()100%总市值(亿元)52.08 资料来源：iFinD、信达证券研发中心 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北 京 市 西 城 区 宣 武 门 西 大 街 甲127号 金 隅 大 厦B座 邮编：100031 国内稀缺国内稀缺 AIAI 编程平台编程平台+固件龙头，双轮驱固件龙头，双轮驱动，前景广阔动，前景广阔 2025 年 2 月 17 日 报告内容摘要报告内容摘要:国内稀缺国内稀缺 AI 编程平台编程平台，国内，国内 BIOS/BMC 领军企业。领军企业。卓易信息成立于 2008年，十余年专注于“自主、安全、可控

3、”的云计算产业链业务。主要业务包括：为企业级数据库应用提供集成化开发工具（IDE），提供国内稀缺 AI 编程平台；为 CPU 和计算设备厂商提供服务器、PC、笔记本电脑等计算设备核心固件的开发及固件产品销售，是业内领军企业；为政企客户提供端到端的云产品及云服务。国内稀缺国内稀缺 AI 编程平台，编程平台，潜在市场规模近潜在市场规模近 800 亿元亿元。其主营编程平台PowerBuilder、PowerServer 及其配套工具。并于 2024 年 6 月正式发布SnapDevelop 2025 GA 版本，是一款低代码集成开发环境（IDE），拥有全面可视化开发、智能代码生成、AI 编码辅助、高

4、效 API 测试等核心功能。该产品具备完整的.NET 云原生应用开发能力，将面向全球市场，潜在市场规模近 800 亿元。公司产品可替代国外主流商业开发工具（VisualStudio、Rider），相比海外竞争对手产品，其低代码属性使得开相比海外竞争对手产品，其低代码属性使得开发效率可提升发效率可提升 2-3 倍，有望抢占竞争对手市场。且倍，有望抢占竞争对手市场。且 SnapDevelop 是国内是国内稀缺低代码稀缺低代码 IDE 平台，在国内市场有望受益于国产化替代加速推进。平台，在国内市场有望受益于国产化替代加速推进。此外，大模型类提供代码生成与补全功能；而 IDE 是完整的开发环境，提供完

5、整的代码编辑、调试、测试、项目管理功能，是代码开发与管理的平台工具。公司的低代码 IDE 平台，本质上是专业编程平台，具有较高的不可替代性。固件行业壁垒较高，市场空间近固件行业壁垒较高，市场空间近 65 亿。亿。固件核心代码难度较大、且与下游厂商的适配周期长达数年，行业门槛高。固件出货量与固件出货量与 PC、服务器及、服务器及IoT 设备的出货量直接相关。根据设备的出货量直接相关。根据我们我们测算，全球服务器测算，全球服务器+PC 固件合计市固件合计市场规模近场规模近 65 亿元。国内服务器亿元。国内服务器+PC 固件市场规模合计固件市场规模合计约约 21 亿元。亿元。公司固件有成本优势、且受

6、益于国产化替代，市场份额有望持续提升。公司固件有成本优势、且受益于国产化替代，市场份额有望持续提升。目前英特尔的 x86 通用服务器市场全世界有 4 家主要授权商，公司是大陆地区唯一一家英特尔主要授权商。相比另外三家，公司的起步时间较晚，在业务覆盖区域及市场占有率上有一定差距。但随着公司近年持续增强的研发投入和技术积累，差距已逐渐缩小。且公司较境外公司在人力成本、本地化服务上具备优势，已为 Intel、华为、联想、浪潮等主流大厂供货，未来有望持续提升国内市场份额；且可随国内厂商出海。在信创市场，公司固件业务处于双寡头垄断格局，随着 2025-2027 年信创加速推进，公司固件业务有望迎来国产化