【山西证券】聚灿光电（300708）-正式转型成为全色系LED芯片供应商，业绩创历史新高-250210（5页）.pdf

1、请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1 1LED聚灿光电（聚灿光电（300708.SZ）买入买入-A(维持维持)正式转型成为全色系正式转型成为全色系 LED 芯片供应商，业绩创历史新高芯片供应商，业绩创历史新高2025 年年 2 月月 10 日日公司研究公司研究/公司快报公司快报公司近一年市场表现公司近一年市场表现市场数据：市场数据：2025 年年 2 月月 7 日日收盘价（元）：13.86年内最高/最低（元）：15.38/7.63流通A股/总股本（亿）：5.03/6.76流通 A 股市值（亿）：69.76总市值（亿）：93.72基础数据：基础数据：2024

2、 年年 12 月月 31 日日基本每股收益(元)：0.30摊薄每股收益(元)：0.30每股净资产(元)：4.02净资产收益率(%)：7.20资料来源：最闻分析师：分析师：高宇洋执业登记编码：S0760523050002邮箱：研究助理：研究助理：董雯丹邮箱：事件描述事件描述公司发布 2024 年年度报告。2024 年全年公司实现营业收入 27.60 亿元，同比增长 11.23%，实现归母净利润 1.96 亿元，同比增长 61.44%。Q4 单季度实现营业收入 7.37 亿元，同比增长 12.98%，环比增长 7.05%，实现归母净利润 0.36 亿元，同比下降 18.27%，环比下降 22.51

3、%。事件点评事件点评主营业务稳步增长主营业务稳步增长，业绩创历史新高业绩创历史新高。得益于照明行业显著回暖、MiniLED 商用加速，以及公司营销策略、市场需求的精准把握和产能释放，公司LED 芯片主营业务持续扩张，2024 年公司 LED 芯片产量 2283 万片，同比增长 5.02%。同时，公司产能利用率、产销率稳居行业高位，2024 年公司全年产能利用率达 97.37%，产销率达 100.82%，产销两旺下，公司业绩创历史新高，2024 年全年公司实现营业收入 27.60 亿元，同比增长 11.23%，实现归母净利润 1.96 亿元，同比增长 61.44%。产品结构升级叠加降本增效产品结

4、构升级叠加降本增效，公司盈利能力大幅提升公司盈利能力大幅提升。公司持续优化产品结构、开拓高端产品，重点发力以 Mini LED、车载照明、高品质照明、植物照明、手机背光、屏幕显示等为代表的高端LED芯片，2024 年 Mini LED、银镜产品收入同比增长 390.40%、81.32%。同时，公司坚持精细化运营并深挖供应链各环节降本增效潜力，得益于价格提升与成本管控双重作用，公司主营业务毛利率提升至 24.99%，同比增长 6.78%，存货周转率、应收账款周转率等营运指标稳居业内首位。加强创新驱动加强创新驱动，公司正式转型成为全色系公司正式转型成为全色系 LED 芯片供应商芯片供应商。“年产

5、240万片红黄光外延片、芯片项目”的建成投产，标志着公司实现产品在照明、背光、显示三大应用领域的全覆盖，同时公司也正式转型成为全色系 LED芯片供应商，未来公司将利用全色系 LED 芯片生产、销售的优势和协同效应，更好地满足下游市场需求。公司始终强化技术创新，目前高光效、背光、高压和倒装等产品已处于国内一线水平，市场占有率、Mini LED 产品渗透率不断提升。随着公司研发投入加大，结构再突破、性能再提升、产品再升级，公司发展动力将进一步增强。投资建议投资建议预计公司 2025-2027 年 EPS 分别为 0.400.540.66，对应公司 2025 年2 月 7 日收盘价 13.86 元，

6、2025-2027 年 PE 分别为 34.325.821.1，维持“买入-A”评级。公司研究公司研究/公司快报公司快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2 2风险提示风险提示募投项目达产进度不及预期；下游终端需求不及预期；募投项目产能消化风险；行业技术更新风险；市场竞争加剧风险。财务数据与估值：财务数据与估值：会计年度会计年度2023A2024A2025E2026E2027E营业收入(百万元)2,4812,7603,2563,8214,331YoY(%)22.311.218.017.413.3净利润(百万元)121196273364443YoY(%)29