【海通国际】比亚迪（002594）-比亚迪“天神之眼”掀中国智能驾驶平权革命-250211（10页）.pdf

1、 Table_yejiao1 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer)Table_yemei1 热点速评 Flash Analysis Table_summary(Please see APPENDIX 1 for Engl

2、ish summary)事件事件 2 月 10 日晚，比亚迪在一场盛大发布会上大手笔地将旗下王朝、海洋共计 21 款车型全面升级为“高阶智驾”版，包括售价仅 7 万元的海鸥，通过“加配不加价”的战略创新，打破了传统价格战的局限，实现智驾功能的大幅下沉。点评点评“天神之眼天神之眼”推动产业链价值重估。推动产业链价值重估。比亚迪 2025 年“智驾平权”战略从消息面看酝酿已久，发布会内容相对符合预期，但舆情面仍超预期。比亚迪成功摆脱了过去对供应商方案的依赖，通过迅速扩充至超 5000 人的智驾研发团队，全力推进全栈自研，迅速缩小与智驾行业一流企业之间的差距。智驾平权将掀起 2025 年中国汽车市场

3、主流产品综合性价比的激烈竞争，并进一步降低智驾技术门槛。我们认为，智驾平权与技术加速迭代的大趋势早在去年便已初露端倪，在特斯拉 FSD 谋求入华及 L3 智驾法规逐步放开的催化下，高阶智驾的渗透率已显著提升。比亚迪全系升级“天神之眼”不仅促使以智能化为卖点的新势力车企拿出真本事，力争在 2025 年实现真正 L3 级智驾的落地，也倒逼整个行业加大对智驾软硬件的投入，推动国内智能驾驶产业链价值重估。从智驾平权到数据霸权。从智驾平权到数据霸权。“智驾平权”的背后，车企必须在算法迭代、数据闭环与用户体验上构筑全新壁垒。据我们初步测算，若比亚迪今年有50%销售车型搭载最新“天神之眼”方案，则全年至少有

4、 275 万辆新车将实现高速 NOA 及以上智驾技术。这一举措不仅打造了中国最大的车云数据库，还通过“影子模式”实时采集真实路况海量数据并回传，形成飞轮效应，驱动端到端大模型迭代升级。目前每日新增训练里程已达 7200 万公里，预计到 2025 年底将突破 1.5 亿公里，接近特斯拉 2024 年末的日均训练水平。我们认为，比亚迪有望在 12 至 18 个月内完成全系智驾版本切换，庞大数据量为端到端模型训练提供充沛燃料，形成“数据算法体验”的闭环优势。供应链受益中高阶智驾市场空间打开确定性，建议关注智能驾驶增量零部件。供应链受益中高阶智驾市场空间打开确定性，建议关注智能驾驶增量零部件。硬件层面

5、增量主要来自于 1）100TOPS 以上域控制器，建议关注本土智驾车端芯片相关标的地平线机器人、黑芝麻智能，域控制器集成制相关标的德赛西威、均胜电子、知行汽车科技；2）感知传感器，建议关注车载高清摄像头相关标的舜宇光学、联创电子等，高算力平台增量传感器激光雷达相关标的禾赛科技、速腾聚创；3）线控底盘，建议关注拓普集团、伯特利、保隆科技、耐世特。软件层面，在中算力平台（高速 NOA）上算法架构还是多段式/Rule-based 和“BEV+Transformer+OCC”为主，多数Tier1 供应商能力足够，因此在算法供应商层面，由于部分整车厂当前自研能力不足或车型多而适配效率不足，利好具备相应能

6、力的 Tier1 供应商。风险风险 汽车销量不及预期，智驾车型迭代进度不及预期，竞争加剧风险。Table_Title 研究报告 Research Report 11 Feb 2025 比亚迪比亚迪 BYD (002594 CH)比亚迪“天神之眼”掀中国智能驾驶平权革命 BYDs Eye of the Gods Sparks a Revolution of Intelligent Driving for All in China 王沈昱王沈昱 Oscar Wang,CFA 陈昊飞陈昊飞 Haofei Chen,PhD 王凯王凯 Kai Wang,CFA 12 Feb 2025 2 Table_h