【中邮证券】千里科技（601777）-涅槃重生、科技赋能，开启AI智驾新篇章-250213（28页）.pdf

1、2025 年 2 月 13 日证券研究报告：汽车|公司深度报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|首首次次覆覆盖盖个个股股表表现现2024-022024-042024-072024-092024-112025-02-10%10%30%50%70%90%110%130%150%170%力帆科技汽车资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）7.61总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）45.21/45.21总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）344/34452 周周内内最最高高/最最低低价价8.8

2、6/2.76资资产产负负债债率率(%)45.1%市市盈盈率率761.00第第一一大大股股东东重庆满江红私募股权投资基金合伙企业(有限合伙)研研究究所所分析师:刘卓SAC 登记编号:S1340522110001Email:分析师:虞洁攀SAC 登记编号:S1340523050002Email:力力帆帆科科技技(6 60 01 17 77 77 7)涅涅槃槃重重生生、科科技技赋赋能能，开开启启 A AI I 智智驾驾新新篇篇章章l投投资资要要点点涅涅槃槃新新生生，力力帆帆科科技技迎迎来来发发展展重重要要新新机机。力帆科技，扎根重庆，创立于1992年，2010年上市。公司以摩托车和燃油乘用车业务起家

3、，期间新能源转型几经波折，起起落落。由于行业波动和公司经营困境，2020 年公司启动破产重组。2021 年起，公司陆续引入新股东和管理层，公司发展迎来新机。吉吉利利成成为为公公司司第第一一大大股股东东，印印奇奇（旷旷视视科科技技创创始始人人）成成为为公公司司二二股股东东并并担担任任董董事事长长，开开启启科科技技型型汽汽车车公公司司新新征征程程。2021 年，重庆政府主导下引入重庆两江新区、吉利及社会资本入局，启动破产重整。2022年，吉利入股公司并共同成立睿蓝汽车，接入吉利旗下曹操出行的 B端定制车业务。2024 年，旷视科技创始人印奇入股公司，并担任公司董事长，有望深度赋能力帆科技产品智能化

4、。公司更名为千里科技，以新的面貌开启科技型汽车公司新征程。政政策策支支持持、科科技技平平权权，智智能能驾驾驶驶有有望望在在未未来来五五年年实实现现巨巨大大突突破破。2024 年 1-10 月新能源乘用车 L2 级及以上的辅助驾驶功能装车率达到 67.1%，相比 2023 年同比增加 20.2pcts。2023 年 11 月，工信部等五部门发文，开始 L3、L4 级别智能车的准入和通行试点，2024 年又陆续开启了20个城市作为智能网联汽车的试点。政策端持续发力，加速 L3 及以上等级智驾落地。2024 年被视为城市 NOA 登陆主流车型的元年，在 15-20 万的价格区间里，2024 年多款搭

5、载城市 NOA 功能的重磅新车面市，比如小鹏 Mona M03、小鹏 P7+、深蓝 L07、广汽埃安 RT 等。2025 年 2 月 10 日，比亚迪宣布“天神之眼”智驾系统将覆盖全系车型，从售价百万的仰望 U8 到 6.98 万元的海鸥智驾版，均实现高速 NOA 功能标配，有望进一步加速智驾渗透率，实现智能驾驶的价格下探至 10 万以下车型。我们认为智驾迈入“全民智驾时代”，价格下探、科技平权、加速渗透，看好未来五年的黄金窗口期。公公司司有有望望借借助助吉吉利利的的平平台台和和印印奇奇团团队队的的算算法法技技术术在在智智驾驾赛赛道道突突出出重重围围。视觉算法是印奇此前创立的旷视科技的技术基石

6、。旷视在算法方面拥有业内知名的两套 BEV 视觉算法模型BEVDepth 和PETR，长期霸榜自动驾驶权威技术榜单。旷视科技曾在 2023 年发布了三种配置的量产 L2+智驾方案，具有“低算力、高功能”的成本优势，较同行成本下降 20%-30%。公司有望以重庆为重点区域开始，积极推进 AI+车的技术创新落地。2024 年 7 月 24 日，重庆两江新区与吉利汽车集团、旷视科技签署战略合作协议，三方将依托重庆制造业基础和产业优势，结合旷视科技在人工智能领域关键核心技术，以及吉利汽车整车研发、制造优势，共同建设AI智行开放平台，构建“AI+车+机器人”产业创新发展模式，打造新质生产力标杆项目。吉吉