【中原证券】艾力斯（688578）-公司点评报告：24年业绩超预期，看好公司长期发展-250206（4页）.pdf

1、第1页/共4页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 化学制药化学制药 分析师：李琳琳分析师：李琳琳 登记编码：登记编码：S0730511010010 021-50586983 24 年年业绩业绩超预期，超预期，看好看好公司公司长期长期发展发展 艾力斯艾力斯(688578)公司点评报告公司点评报告 证券研究报告证券研究报告-公司点评报告公司点评报告 买入买入(维持维持)市场数据市场数据(2025-02-05)收盘价(元)70.05 一年内最高/最低(元)70.46/40.02 沪深 300 指数 3,795.08 市净率(倍)6.48 流通市值(亿元)315.23 基础数

2、据基础数据(2024-09-30)每股净资产(元)10.81 每股经营现金流(元)0.00 毛利率(%)95.80 净资产收益率_摊薄(%)8.37 资产负债率(%)10.49 总股本/流通股(万股)45,000.00/45,000.00 B 股/H 股(万股)0.00/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 艾力斯(688578)季报点评：“内生+外延”双轮驱动业绩增长 2024-11-01 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海

3、浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 02 月 06 日 投资投资要点：要点：公司成立于 2004 年，由上海扬子江建设集团的创始人杜锦豪创办，于 2020 年登陆科创板上市，代码为 688578。目前，公司已上市品种为伏美替尼。伏美替尼作为中国原研第三代 EGFR-TKI，不同于其他三代 TKI，创新性引入三氟乙氧基吡啶结构，具有“双活性、高选择、双入脑”的药物特性。目前该产品有两项适应症被纳入国家医保目录报销范围，分别是 EGFR 敏感突变非小细胞肺癌一线治疗适应症（用于 EGFR 外显子 19 缺失或外显子 21（L858R）置 换 突 变 的 局 部 晚 期

4、或 转 移 性 非 小 细 胞 肺 癌（NSCLC）成人患者的一线治疗）和二线治疗适应症（用于既往因 EGFR-TKI 治疗时或治疗后出现疾病进展，并且经检验确认存在 EGFR T790M 突变阳性的局部晚期或转移性非小细胞肺癌成人患者的治疗）。2025 年 1 月 21 日，公司公布 2024 年业绩。预计 2024 年公司实现总营业收入 35.50 亿元，同比增加 76%；实现归母净利润 14.3亿元，同比增加 121.99%；实现扣非后归母净利润 13.60 亿元，同比增长 124.35%。公司业绩略超此前预期。业绩大幅增长的主要原因是：公司核心产品甲磺酸伏美替尼片一线治疗适应症和二线治

5、疗适应症均被续约纳入国家医保目录后，市场占有率稳步提升，销售收入持续增长，同时公司有效采取多项降本增效措施，严格控制各项成本费用，促使公司业绩得到大幅提升。目前公司主要产品伏美替尼适应症拓展仍在稳步推进。1 月 18日，伏美替尼对比安慰剂辅助治疗 EGFR 非经典突变且接受根治性切除术后伴或不伴辅助化疗的 IB-IIIB 期非小细胞肺癌受试者的临床试验已获得批准，与此同时，术后辅助治疗适应症、EGFR 20 外显子插入突变一线治疗适应症、具有 EGFR PACC 突变或 EGFR L861Q 突变的局部晚期或转移性非小细胞肺癌（NSCLC）成人患者的一线治疗适应症、用于治疗 EGFR 敏感突变

6、阳性的非鳞 NSCLC 伴脑转移患者的适应症（头对头奥西替尼）仍均处于 III 期临床试验阶段。随着适应症的不断拓展，海外市场的开拓以及外延并购业务对于产品矩阵的丰富，都将带来公司业绩的持续提升。盈利预测与估值：盈利预测与估值：预计公司 2024-2026 年每股收益分别为 3.19元，3.72元和 4.32 元，对应 2 月 5 日收盘价 70.05 元，市盈率分别为 21.96 倍，18.85 倍和 16.22 倍，考虑公司长期的发展潜力，维持公司“买入”的投资评级。-5%8%22%35%48%61%74%87%2024.022024.062024.102025.02艾力斯沪深300117