【开源证券】锦波生物（832982）-北交所信息更新：持续拓宽重组胶原蛋白应用边界，2024年净利润预增140%～146%-250128（4页）.pdf

1、北交所信息更新北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 锦波生物锦波生物（832982.BJ）2025 年 01 月 28 日 投资评级：投资评级：增持增持（维持维持）日期 2025/1/27 当前股价(元)224.43 一年最高最低(元)293.62/142.60 总市值(亿元)198.65 流通市值(亿元)102.99 总股本(亿股)0.89 流通股本(亿股)0.46 近 3 个月换手率(%)67.17 产品矩阵丰富注入发展新动力，2024Q3 归母净利润+154%北交所信息更新-2024.10.23 胶原蛋白研发增强核心竞争力，2024H1 营收同比+90.59%北

2、交所信息更新-2024.8.25 重组胶原蛋白“小巨人”，薇旖美高增长生物蛋白市场广阔北交所首次覆盖报告-2024.7.11 持续拓宽重组胶原蛋白应用边界持续拓宽重组胶原蛋白应用边界，2024 年净利润预增年净利润预增 140%146%北交所信息更新北交所信息更新 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师） 证书编号：S0790522080007 2024 年预计归母净利润年预计归母净利润 71,90073,700 万元，同比增长万元，同比增长 139.83%145.83%公司发布 2024 年业绩预告，预计归母净利润 71,90073,700 万元，对比 2023年归母净利润 29,979.63 万元

3、，同比增长 139.83%145.83%。公司 2024 年净利润大幅上涨主要源于公司围绕人体结构性材料和人类重大传染病两大领域，不断研发各种具有高级结构的重组人源化胶原蛋白创新型生物材料，并持续进行技术升级和完善，实现了收入的可持续增长。因此我们上调 2024-2026 年盈利预测，预计归母净利润为 729/927/1125（原 680/925/1123）百万元，对应 EPS 分别为8.23/10.47/12.71 元/股，对应当前股价 PE 为 27.3/21.4/17.7 倍，维持“增持”评级。授权专利数共授权专利数共 106 个个，持续拓宽持续拓宽 A 型重组人源化胶原蛋白的应用边界型

4、重组人源化胶原蛋白的应用边界 2024 年，锦波生物新增多项发明专利。截至 12 月 10 日，授权专利数共授权专利数共 106 个，个，其中发明专利共授权其中发明专利共授权 73 个个（国内国内 62 个，国际个，国际 11 个个）；锦波生物的 A 型重组人源化胶原蛋白已经在诸多高端医疗器械领域展示出卓越的组织修复力，持续拓宽A 型重组人源化胶原蛋白的应用边界；旗下品牌薇旖美、ProtYouth、重源、锦渼、至纯源素等不断创新产品线，包括薇旖美全程抗衰 3+17 倍护等产品上市；公司持续深耕原研创新，深化产学研医协同创新，与顶尖科研院所、医疗机构、高校建立战略合作，病毒感染实验室顺利通过生物

5、安全二级(BSL-2)实验室备案、功能蛋白山西省重点实验室正式获批建设。不断探索海外增量积极拓展国际市场版图不断探索海外增量积极拓展国际市场版图，成功举办多场论坛成功举办多场论坛 2024 年，锦波生物不断探索海外增量，积极拓展国际市场版图，加强国际伙伴合作，不断提升品牌在国际市场的知名度和影响力，公司获得越南 D 类医疗器械注册证、亮相法国 In-cosmetics Global 展会、薇旖美正式亮相亚洲医学美容大会 AMAC2024、参展美国纽约化妆品展览会等。2024 年，公司成功举办多场论坛，包括“第二届合成生物产业链人源化胶原蛋白链主论坛”、“A 型人源化胶原蛋白临床应用创新研讨会”

6、、“首届人源化胶原蛋白产业大会|全程抗衰健康新美学&CEO 高峰论坛”、“A 型重组人源化胶原抗衰科技论坛”等。风险提示：风险提示：监管政策趋严风险、市场竞争风险、新品研发风险 财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元)390 780 1,488 1,851 2,186 YOY(%)67.2 100.0 90.7 24.4 18.1 归母净利润(百万元)109 300 729 927 1,125 YOY(%)90.2 174.6 143.0 27.2 21.4 毛利率(%)85.4 90.2 93.5 94.1