【华龙证券】芭田股份（002170）-2024年业绩预告点评报告：磷矿石放量，2024年业绩大幅增长-250123（4页）.pdf

1、请认真阅读文后免责条款请认真阅读文后免责条款基础化工基础化工报告日期：报告日期：2025 年年 01 月月 23 日日磷矿石放量，磷矿石放量，2024 年业绩大幅增长年业绩大幅增长芭田股份（芭田股份（002170.SZ）2024 年年业绩预告点评报告业绩预告点评报告华龙证券研究所华龙证券研究所投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）最近一年走势最近一年走势市场数据市场数据2025 年年 01 月月 22 日日当前价格（元）9.0952 周价格区间（元）3.76-9.31总市值（百万元）8,744.48流通市值（百万元）6,462.63总股本（万股）96,198.89流通股（万股）71,096.

2、08近一月换手（%）71.66分析师：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：相关阅读相关阅读产业链布局优势明显，磷矿扩产业绩有望增厚芭田股份（002170.SZ）公司深度研究报告2024.09.27事件：事件：2025 年 1 月 22 日，芭田股份芭田股份发布 2024 年业绩预告：2024 年，公 司 预 计 实 现 归 母 净 利 润 4 亿 元-5 亿 元，预 计 同 比 增 长54.15%-92.69%；预计实现扣非后归母净利润 3.88 亿元-4.88 亿元，预计同比增长 61.57%-103.21%。观点：观点：磷矿石放量磷矿石放量，公司业绩大幅增长公司业绩大幅增长

3、。2024 年，公司预计实现归母净利润 4 亿元-5 亿元，预计同比增长 54.15%-92.69%。公司小高寨磷矿建设扩张于 2024 年 3 月获得审批，建设规模自 90 万吨/年增至 200 万吨/年，受益于小高寨磷矿石放量，公司业绩大幅增长，公司小高寨磷矿 2024 年 10 月、11 月的单月开采量均超过 20 万吨/月。以磷矿资源为原点以磷矿资源为原点，打造产业链优势打造产业链优势。公司以贵州优质磷矿资源为原点，打通上下游产业链，实现干法选矿扩能改造，并发挥冷冻法硝酸磷肥工艺的技术价值，打造磷精矿、硝酸磷肥、功能钙肥、功能钙镁肥、土壤修复功能肥等健康农业用肥+磷化工的产业链优势。盈

4、利预测及投资评级盈利预测及投资评级：随着磷矿石的放量，有望带动公司业绩大幅增长，我们预测 2024-2026 年营业收入分别为 41.62 亿元、48.18亿元、54.06 亿元，归母净利润分别为 4.93 亿元、8.56 亿元、9.26亿元，对应 EPS 分别为 0.51 元、0.89 元、0.96 元，对应 PE 为 17.7X、10.2X、9.4X，参考 2024 年可比公司平均估值 11 倍 PE，维持“买入”评级。风险提示风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；公司磷矿石开采进度不及预期；市场需求不及预期；行业竞争加剧盈利预测简表盈利预测简表预测指标预测指标202

5、2A2023A2024E2025E2026E营业收入（百万元）2,8553,2444,1624,8185,406增长率（%）14.8913.6028.3315.7512.20归母净利润（百万元）121259493856926增长率（%）50.05114.0689.8973.768.21ROE（%）5.5410.6717.6624.1221.15证券研究报告证券研究报告点评报告点评报告请认真阅读文后免责条款2每股收益/EPS（摊薄/元）0.130.270.510.890.96市盈率（P/E）72.133.717.710.29.4市净率（P/B）4.03.63.12.52.0数据来源：数据来源：W

6、ind，华龙证券研究所，华龙证券研究所可比公司估值可比公司估值表表代码代码证券简称证券简称总市值总市值（亿元）（亿元）EPSEPS（元）（元）市盈率市盈率 PEPE2022A2022A2023A2023A2024E2024E2025E2025E2026E2026E2022A2022A2023A2023A2024E2024E2025E2025E2026E2026E002170.SZ芭田股份87.40.130.270.510.890.9672.1033.717.710.29.4000902.SZ新洋丰157.71.000.961.091.261.5012.5213.111.510.08.40025