【国金证券】中集集团（000039）-集装箱、海工景气上行，24年业绩高增-250124（4页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 业绩简评 1 月 24 日，公司发布 2024 年业绩预告，2024 年公司预计实现归母净利润 25-35 亿元，同比增长 493%至 731%；预计实现扣非后归母净利润 26-36 亿元，同比增长 291%至 441%，业绩高增。经营分析 集装箱、海工景气复苏，集装箱、海工景气复苏，20242024 年业绩高增。年业绩高增。根据公司公告，2024年受益集装箱运输行业周期性恢复，以及红海事件拉长运距，集装箱制造业需求较好，公司集装箱制造业务标准干货箱产销量创历史新高，该分部业务收入和净利润均较去年同期大幅上升；海工相关产业受益于市场需求的提升，2024 年营收及

2、净利润较去年同期上升。公司预计 2024 年实现归母净利润 25-35 亿元，同比增长493%至 731%，业绩高增。集装箱需求集装箱需求持续持续复苏，看好集装箱制造业务业绩改善。复苏，看好集装箱制造业务业绩改善。24 年随着中美逐步进入补库存周期，全球商品贸易回暖，24 年 10 月 WTO 预计 2024 年全球商品贸易将增长 2.7%，高于 4 月预测的 2.6%，25年全球商品贸易预计将增长 3.0%，增长较 24 年提速，预计带动集装箱需求持续提升。公司是全球集装箱行业龙头，23 年标准干货箱、冷藏箱、特种箱产量均保持全球第一。1-3Q24 公司干货箱销量 248.63 万 TEU，

3、同比增长 422%，冷藏箱销量 9.34 万 TEU，同比增长 17%。伴随行业需求上行，看好公司集装箱制造业务产销量持续高增。海工海工需求需求上行，装备上行，装备价格价格持续持续上涨上涨，看好公司，看好公司海工业绩持续改善。海工业绩持续改善。根据中国船舶工业行业协会，2024 年海工装备价格持续上涨，移动钻井装备价格指数已经超过 2008 年高峰时期的价格水平，部分三用工作船、平台供应船新造价格同比涨幅超过了 20%。自升式钻井平台、浮式钻井平台利用率持续稳定在 90%左右的较高位置，海工景气度持续上行。公司是全球海工装备领先企业，截至 24 年三季度末，海工累计在手订单同比+42%至 74

4、 亿美元。未来伴随行业周期上行，设备造价、租金持续提升，未来公司海工业务业绩有望持续改善。盈利预测、估值与评级 我们预计公司 24-26 年公司营业收入分别为 1664/1805/1937 亿元，归母净利润为 31/40/50 亿元，对应 PE 为 13X/10X/8X，维持“买入”评级。风险提示 全球商品贸易复苏不及预期、原材料价格波动风险、行业竞争加剧风险、汇率波动风险。公司基本情况（人民币）项目 2022 2023 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元)141,537 127,810 166,379 180,472 193,724 营业收入增长率-13.54%-9.70%

5、30.18%8.47%7.34%归母净利润(百万元)3,219 421 3,079 4,010 5,015 归母净利润增长率-51.70%-86.91%630.95%30.23%25.06%摊薄每股收益(元)0.597 0.078 0.57 0.74 0.93 每股经营性现金流净额 2.75 0.51 0.96 1.93 2.07 ROE(归属母公司)(摊薄)6.62%0.88%5.93%7.30%8.50%P/E 12.66 96.78 13.24 10.17 8.13 P/B 0.84 0.85 0.79 0.74 0.69 来源：公司年报、国金证券研究所 02004006008001,0

6、006.007.008.009.0010.0011.00240124人民币(元)成交金额(百万元)成交金额中集集团沪深300 公司点评 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 附录：三张报表预测摘要附录：三张报表预测摘要 损益表（人民币百万元）损益表（人民币百万元）资产负债表（人民币百万元）资产负债表（人民币百万元）2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E 主营业务收入主营业务收入 163,696163,696 141,537141,537 127,810127,810 166,379166,37