【国盛证券】沪光股份（605333）-业绩符合预期，绑定核心客户推动业绩释放-250122（3页）.pdf

1、证券研究报告|公司点评 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 沪光股份（沪光股份（605333.SH）业绩符合预期业绩符合预期，绑定核心客户推动业绩释放绑定核心客户推动业绩释放 事件：事件：公司发布 2024 年业绩预告。2024 年，公司预计实现归母净利润6.0-7.1 亿元，同比增长 1009%-1212%；扣非归母净利润 5.8-6.9 亿元，同比增长 1362%-1638%。业绩符合预期，业绩符合预期，预计预计主要系受益于核心客户放量。主要系受益于核心客户放量。Q4 国内新能源车销量387 万辆，环比+29%，其中特斯拉全球生产 45.9 万辆，环

2、比-2%，鸿蒙智行销量 13.3 万辆，环比+13%。我们测算公司 2024Q4 归母净利润中枢2.2 亿元，同比+182%，环比+19%。下游客户需求较好，带动公司业绩增长。同时，公司积极拓展新客户，引入赛力斯、吉利极氪/极越、戴姆勒奔驰、蔚来乐道等汽车厂商，提升客户覆盖率，保障公司未来发展。客户结构优质客户结构优质+开拓海外市场开拓海外市场，打开未来发展空间打开未来发展空间。公司客户结构优质，奠定国内线束龙头地位。目前，公司已经进入上汽大众、戴姆勒奔驰、奥迪汽车、赛力斯、L 汽车、美国 T 公司等知名车企供应商体系。海外方面，公司夯实罗马尼亚公司经营管理人才队伍建设，同时优化供应链管理，加

3、强罗马尼亚工厂与海外供应商的紧密合作，从而快速响应国际客户需求，加快公司在欧洲市场及全球化的战略布局，打开广阔的海外市场。电动化电动化+智能化扩容市场，线束龙头发展潜力大。智能化扩容市场，线束龙头发展潜力大。新能源车需要高压线束，自动驾驶强化高速线束需求，整车线束用量及价值提升明显。公司全面布局高、低压线束产品，产能储备充足，有望充分受益行业扩容及国产替代趋势。同时公司聚焦核心技术能力，实现高压连接器等产品研发，并已具备批量生产交付能力。目前高压连接器产品已在 L 汽车、赛力斯、上汽等整车客户上实现搭载。公司轻量化产品已量产，高频通讯、高压插件一体化产品进入测试阶段，助力公司不断拓展新品类，获

4、取新订单。盈利预测与估值：盈利预测与估值：我们预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为6.6/8.5/10.5 亿元，对应 PE 分别为 25/19/16 倍，维持“买入”评级。风险提示：风险提示：行业需求不及预期，原材料价格波动，市场开拓不及预期。买入买入（维持维持）股票信息股票信息 行业 汽车零部件 前次评级 买入 01 月 21 日收盘价（元）37.68 总市值（百万元）16,457.72 总股本（百万股）436.78 其中自由流通股（%）100.00 30 日日均成交量（百万股）3.99 股价走势股价走势 作者作者 分析师分析师 丁逸朦丁逸朦 执业证书编号：S068052112

5、0002 邮箱： 分析师分析师 江莹江莹 执业证书编号：S0680524040005 邮箱： 相关研究相关研究 1、沪光股份（605333.SH）：下游需求旺盛，盈利能力持续改善 2024-10-29 2、沪光股份（605333.SH）：业绩符合预期，绑定优质客户带动业绩高增 2024-08-28 3、沪光股份（605333.SH）：业绩超预期，受益于下游客户放量 2024-07-10 财务指标财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元）3,278 4,003 7,822 10,170 12,444 增长率 yoy（%）33.9 22.1 95.4

6、30.0 22.4 归母净利润（百万元）41 54 660 852 1,050 增长率 yoy（%）3,975.2 32.2 1,119.4 29.1 23.2 EPS 最新摊薄（元/股）0.09 0.12 1.51 1.95 2.40 净资产收益率（%）2.8 3.5 32.5 33.6 33.2 P/E（倍）402.1 304.2 24.9 19.3 15.7 P/B（倍）11.1 10.7 8.1 6.5 5.2 资料来源：Wind，国盛证券研究所 注：股价为 2025 年 01 月 21 日收盘价 -20%6%32%58%84%110%2024-012024-052024-092025