2022年披萨行业现状、竞争格局及达势股份竞争力分析报告（26页）.pdf

1、2022 年深度行业分析研究报告 目录C O N T E N T S公司简介010203行业概览公司亮点04 未来成长公司简介01Partone4添加标题公司简介：背靠披萨专家达美乐，致力成为中国第一015达势股份是达美乐比萨在中国大陆、中国香港和中国澳门的独家特许经营商。达美乐披萨2008年成立于英属维京群岛，旨在于中国经营餐饮服务，目标是成为中国第一的比萨公司（达美乐披萨其他特许经营商已在北美、欧洲和亚洲实现）。截至22年3月，达势股份已在中国10个城市开设485家直营店。营收高增但仍处于亏损状态。2019-2021年，公司营收从8.4亿元增至16.11亿元（CAGR约为38.78%），经

2、调整EBITDA分别为-25.5/-34.9/+58.3百万元，净调整净利润分别为-168.2/-199.8/-143.3百万元，21年亏损收窄。公司尚未盈利主要系门店扩张人员数量增多及30分钟必达战略造成较高人力成本(员工成本占比分别为40.1%/42.5%/43.7%)资料来源：招股说明书，浙商证券研究所表：公司历史财务数据一览单位：百万元2019A2020A2021A营业总收入836.631104.051611.33YOY32.0%45.9%毛利率72.7%71.9%73.6%YOY-0.9%1.7%材料成本228.07310.51425.58% of total27.3%28.1%26

3、.4%员工成本335.87469.22703.46% of total40.1%42.5%43.7%租金成本105.49136.57180.02% of total12.6%12.4%11.2%厨房及设备折旧57.7476.9398.66% of total6.9%7.0%6.1%无形资产摊销36.1140.2143.03% of total4.3%3.6%2.7%水电开支42.9653.8171.70% of total5.1%4.9%4.4%广告及推广开支61.5486.27121.86% of total7.4%7.8%7.6%门店经营及维护开支53.7375.72101.83% of

4、total6.4%6.9%6.3%除税前利润-181.55 -267.68 -478.12 净利润-181.55-274.05-471.05经调整净利润-168.21-199.81-143.29经调整EBITDA-25.529 -34.854 58.288 经营性现金流净额经营性现金流净额124.35103.54332.09较上年同期增减-20.80228.55筹资性现金流净额筹资性现金流净额-75.01233.57242.99较上年同期增减308.589.42投资性现金流净额投资性现金流净额-181.23-152.41-181.74较上年同期增减28.82-29.33ROE-13.57%-2

5、5.51%-49.18%YOY（）-11.94%-23.67%资产负债率40.36%59.45%69.71%YOY（）19.09%10.26%添加标题历史复盘：立足京沪，加速全国扩店016回顾达势股份的历史发展，公司的成长大致可分为两个阶段：（1）2008-2017年：以收购获独家特许经营权，立足京沪。2008年4月公司成立，旨在于中国经营餐饮服务。2010年12月，公司收购达美乐披萨中国总特许经营商Pizzavest China Ltd，以北京、天津、上海、江苏和浙江为起点致力于达美乐披萨在中国的品牌发展。2016年3月，公司扩张至杭州，并于上海及北京以外地区开设首家达美乐披萨门店。（2）2

6、017-至今：扩大特许经营范围至全中国，门店加速扩张。2017年6月，公司与Dominos International续签总特许经营协议。特许经营区域扩张至整个中国大陆、中国香港、澳门。协议初步为期10年，可选择续期额外两个10年。得益于明确的扩张战略，公司于2018年8月及11月门店扩张至深圳和广州，打开了华南的两大市场。截至2021年底，公司在中国范围10个城市内拥有468家门店，其中北京及上海/新成长型市场分别有267/201家。图：达势股份发展历程收购情况门店扩张收 购 PizzavestChinaLtd（有权于北京、天津、上海、江苏省及浙江省经营达美乐比萨）3月，扩张至杭州，在上海及