2022年电动两轮车行业供需变革及雅迪渠道扩张优势分析报告（72页）.pdf

1、2022 年深度行业分析研究报告 目录目录雅迪控股雅迪控股：电动两轮：电动两轮车龙头车龙头行业行业介绍介绍：发展：发展趋于成熟，新趋于成熟，新国标添变量国标添变量行业行业变革：新变革：新国标实施，国标实施，供给侧出清，需求侧供给侧出清，需求侧强劲强劲雅迪扩张雅迪扩张：渠道：渠道+产产能是能是关键关键竞竞品对标品对标：雅迪领先优势：雅迪领先优势扩大扩大投资逻辑：雅迪受益行业变革红利，将抢占更多市场份额投资逻辑：雅迪受益行业变革红利，将抢占更多市场份额6请务必阅读附注中免责条款部分 雅迪控股：电动两轮车龙头雅迪控股：电动两轮车龙头请务必阅读附注中免责条款部分7 专注专注电动两轮车电动两轮车20余年

2、，雅迪终成行业龙头余年，雅迪终成行业龙头公司公司2001年成立年成立至今至今20 多年间多年间始终聚焦电动始终聚焦电动两轮车两轮车。公司的发展与行业的发展密不可分，1997年后创始人夫妇看好电动两轮车行业发展，创办雅迪，2003年建厂生产；非典和电自非机动车合法化后，行业爆发增长，雅迪加速产能建设，在天津、广东、浙江、江苏等地扩充生产基地；2015年后为摆脱价格战的负面影响，品牌差异化定位“更高端的电动车”，2020年制定全球倍增计划，加速国际化进程。发展历程具体分为以下四大阶段：1997-2003年年 摩托转电摩托转电2003-2015年年 产能扩张产能扩张2015-2020年年 品牌升级品

3、牌升级2020年至今年至今 全球倍增全球倍增发展发展情况情况之前从事摩托车行业，1997年成立电动两轮车工作小组；2001年创办江苏雅迪；创办江苏雅迪；2003年建成现代化新厂房行业快速增长，天津、广东、浙江、江苏等基地陆续投产；销量进入行业前行业前2，成为全国知名品牌品牌升级“更高端的电动更高端的电动车车” 战略，差异化定位。避免低端竞争，高端的产品、品牌打动客户销量达1000万辆后，公司进入新阶段，加速国际化进加速国际化进程程。雅迪通过多品牌、多品类全球战略，打造绿色科技出行方式，引领行业升级雅迪是雅迪是国内领先电动两轮车品牌，主营业务为产、研、销电动两轮车及相关配件国内领先电动两轮车品牌

4、，主营业务为产、研、销电动两轮车及相关配件。公司在电动两轮车行业具有较高的市场占有率，稳居电动两轮车行业龙头。2017年连续5年成为行业销量第一，并逐渐与行业其他公司拉开差距。2021年，公司营业收入达269.87 亿元，扣非归母净利润达10.82 亿元。公司在渠道端布局广泛，截止2021年底，雅迪在全国拥有3353家经销商，门店数达2.8万家，同时向超过88个国家出口销售。研发端，公司掌握了石墨烯电池、凸极电机等领先技术，产品兼具续航里程优势与动力优势。wind，雅迪控股招股书，雅迪官微，国海证券研究所请务必阅读附注中免责条款部分8 近近8年营收年营收CAGR23.3%，利润，利润CAGR2

5、7.0%9CAGRCAGR21.6%21.6%50.1%50.1%wind，国海证券研究所1.6 1.7 3.2 3.7 2.5 3.1 3.6 7.2 10.8 6.2%88.2%15.6%15.6%-32.4%24.0%16.1%16.1%100.0%50.0%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%024681012201320142015201620172018201920202021扣非归母净扣非归母净利润利润（亿元）（亿元）扣非归母净利润增速近近8年来雅迪在营收和净利润增速持续增长。年来雅迪在营收和净利润增速持续增长。2016-2017年因行业大打价格战，雅迪在

6、2017年主动降价获得市场份额，当年利润有所下降。随着“更高端的品牌”形象深入消费者心中，雅迪市占率逐步提升，优势市场增多，雅迪单车的利润逐渐提升，得益于量和价均有提升，雅迪在2017年以后的扣非归母净利润保持良好的增长态势。2020年疫情激发了用户对短距离通勤的安全考虑，叠加新国标强制换车需求，雅迪的销量迎来快速增长。近两年，由于规模的扩大，销售费率和管理费率摊薄，使得雅迪的扣非归母净利润增速均高于营收的增速。价格战让利价格战让利疫情和疫情和新国标新国标请务必阅读附注中免责条款部分开启开启价格战价格战疫情和疫情和新国标新国标 新国标后，电摩受限，电动自行车占比从新国标后，电摩受限，电动自行车