2022年半导体设备市场国产替代趋势及拓荆科技盈利能力分析报告（27页）.pdf

1、2022 年深度行业分析研究报告 SUiZnYkZzRzQtR6MdNbRtRrRpNpNfQpPnQeRoOxO6MoPmMuOmMoMxNrQsN 3 目目 录录 一、一、半导体薄膜沉积设备国产先锋，业绩迎来爆发期半导体薄膜沉积设备国产先锋，业绩迎来爆发期 . 6 （一）国内半导体薄膜沉积设备龙头，硬核赛道稀缺标的 . 6 （二）核心人员具备国际化的研发和管理经验 . 8 （三）股权激励提高公司活力，市场化薪酬巩固人才优势 . 10 （四）下游需求持续旺盛，盈利能力快速提升 . 11 二、二、半导体制造核心设备，国产替代大势所趋半导体制造核心设备，国产替代大势所趋 . 14 （一）半导体设

2、备核心赛道，市场规模持续增长 . 14 1、三大核心制造工艺之一，价值占比高 . 14 2、细分品类众多，市场高度垄断 . 16 3、平台型半导体设备，对各式沉积薄膜的理解是重要 know-how . 18 （二）高景气叠加国产替代，行业天花板不断打开 . 19 1、半导体投资热情不减，设备市场持续受益 . 19 2、技术端多重因素驱动，薄膜沉积设备需求持续提升 . 21 3、大陆市场欣欣向荣，国产替代势在必行 . 22 三、三、国产半导体国产半导体 CVD 设备拓荒者，引领供应链自主可控进程设备拓荒者，引领供应链自主可控进程 . 23 （一）自主研发核心工艺，达到国际先进水平 . 23 （二

3、）把握国产替代机遇，快速拓展优质客户 . 25 （三）供应能力逐步提升，进一步提高市占率 . 26 四、四、关键假设、估值与盈利预测关键假设、估值与盈利预测 . 27 五、五、风险提示风险提示 . 28 4 图表目录图表目录 图表 1 公司主要产品情况 . 6 图表 2 2021 年拓荆科技主要业务营收占比 . 7 图表 3 公司部分优质龙头客户 . 8 图表 4 公司发展历程 . 8 图表 5 公司现任管理团队情况 . 9 图表 6 公司股权结构情况 . 10 图表 7 可比公司 2017-2021 年人均薪酬情况 . 11 图表 8 2018-2021 年公司营业收入及增速 . 11 图表

4、 9 2018-2021 年公司归母净利、毛利率/净利率 . 12 图表 10 2018-2021 年公司期间费用率情况 . 12 图表 11 可比公司 2017-2021 年毛利率情况 . 12 图表 12 可比公司 2017-2021 年净利率情况 . 12 图表 13 2018-2021 年公司分产品营业收入（亿元） . 13 图表 14 2018-2021 年公司分产品毛利率情况 . 13 图表 15 公司近一年预收款项/合同负债情况（亿元） . 14 图表 16 公司近一年存货情况（亿元） . 14 图表 17 半导体设备分类 . 14 图表 18 2005-2021 年全球及中国半

5、导体设备销售额（季度，十亿美元） . 15 图表 19 半导体制造三大核心工艺 . 15 图表 20 晶圆制造设备各环节投资比例 . 15 图表 21 半导体薄膜沉积工艺介绍 . 15 图表 22 半导体薄膜沉积设备分类 . 17 图表 23 半导体薄膜沉积设备市场规模（亿美元） . 17 图表 24 半导体 CVD 设备市场规模（亿美元） . 17 图表 25 半导体薄膜沉积设备各细分品类占比情况 . 18 图表 26 半导体薄膜沉积设备各细分赛道竞争格局 . 18 图表 27 公司 PECVD 设备在逻辑芯片中的应用 . 19 图表 28 E-CHUCK 技术结构 . 19 图表 29 全

6、球半导体资本开支情况 . 20 图表 30 全球主要代工厂和 IDM 资本开支情况 . 20 图表 31 不同工艺节点薄膜沉积工序数（道） . 21 图表 32 不同制程逻辑芯片产线薄膜沉积设备需求量 . 21 图表 33 三大核心工艺在 2D 和 3D NAND FLASH 芯片产线资本开支中的占比变化 . 21 5 图表 34 半导体设计/制造/设备环节全球及中国规模 . 22 图表 35 中国大陆需求占比以及本土企业占比情况 . 22 图表 36 长江存储 17-21 年薄膜沉积设备招标情况(台) . 22 图表 37 2021 年国内晶圆厂公开招标分设备国产化率 . 22 图表 38