1、 当該 BofAS 米国外関連会社役職員、FINRA 登録。特定業務管轄地域本情報責任負特定 BofA Securities 法人関情報他重要開示事項覧。BofA Securities、当社発行調査中言及発行体取引関係、当社発行調査中言及発行体取引関係、取引関係結意向。結果弊社利益相反発生、本客観性取引関係結意向。結果弊社利益相反発生、本客観性影響可能性念頭投資検討勧。本投影響可能性念頭投資検討勧。本投資判断際一要素資判断際一要素念頭投資検討勧念頭投資検討勧。1821 頁重要開示事項掲載。頁重要開示事項掲載。16 頁認証掲載頁認証掲載15 頁目標株価根拠頁目標株価根拠掲載掲載 12857394

2、 総合商社業界 目標株価増額;住友商事、丸紅推奨 目標株価変更 総合商社各社目標株価増額;格差注目 商品市況見通修正、並自動車主体米関税政策悪影響想定小見込、総合商社各社目標株価増額修正。投資評価変更、住友商事、丸紅買、三菱商事、三井物産中立、豊田通商継続。投資評価差各社差着目、鉄鋼原料、自動車見通相対的弱見一方、航空機、船舶、発電、農業関連事業見通強見。1Q決算想定。三菱商事(8058):目標株価 2,8003,100 円増額、中立 West Texas Intermediate(WTI)原油価格(26/3 期 59.362US$/bbl)、銅価格見通(405435cent/lb)引上、自動

3、車関連事業米関税政策悪影響当初想定緩和見込、業績予想増額修正。当期利益予想 26/3期 6,2007,100 億円(6,883 億円)、27/3 期 7,7008,000 億円(同7,805億円)。業績成長性改善株価上昇含、目標株価増額。27/3期 PER14倍(前回 13倍)。1Q当期利益 1,530億円、1,494 億円並見込。追加的株主還元会社計画据置予想、想定。三井物産(8031):目標株価 3,0003,400 円増額、中立 原油価格見通引上、自動車関連事業米関税政策悪影響当初想定緩和見込、業績予想及目標株価増額。当期利益予想 26/3 期 7,1007,900 億円(7,888 億

4、円)、27/3 期 7,1007,700億円(同 8,268 億円)。業績成長性改善株価上昇含、目標株価増額。27/3期PER12倍(前回11.5倍)。1Q当期利益1,760億円、1,682 億円並見込。通期計画据置考、自己株式取得(2,000 億円、4,000 億円)発表可能性見。株価好感可能性。ADR 目標株価413.79US$468.97US$増額。(次続)2025-07-30 株式 日本 総合商社 榎本尚志榎本尚志 BofA 証券 幸村仁磨幸村仁磨 BofA 証券 千葉恭司千葉恭司 BofA 証券 図表図表 1 1:本言及銘本言及銘柄柄()()各社目標株価増額 投資投資 目標目標 会社

5、名 評価 株価 株価 8058 三菱商事 中立 2,800 2,966 (B-2-7)3,100 8031 三井物産 中立 3,000 3,060 (B-2-7)3,400 8002 丸紅 買 3,050 3,060 (B-1-7)3,600 8053 住友商事 買 4,230 3,832 (B-1-7)4,750 8015 豊田通商 U/P 2,900 3,445 (B-3-7)3,350 注:U/P=。株価 7 月 30日付。出所出所：BofA BofA GLOBAL RESEARCH 図表図表 2 2:本言及銘本言及銘柄柄 ADR(US$)ADR(US$)各社目標株価増額 投資投資 目標

6、目標 会社名 評価 株価 株価 8031 三井物産 中立 413.79 409.02 (B-2-7)468.97 8002 丸紅 買 210.34 203.48 (B-1-7)248.28 8053 住友商事 買 29.17 25.75 (B-1-7)32.76 注:U/P=。株価 7 月 30日付。出所出所：BofA BofA GLOBAL RESEARCH Accessible version :2025-07-30 06:25AM EDTJRM 2 総合商社業界|2025-07-30 丸紅(8002):目標株価 3,0503,600 円増額、買 銅、原油市況見通引上加、米関税政策景況間接