【东吴证券】机械设备行业跟踪周报：推荐受益于北美制造业回流的燃气轮机&光伏设备；看好工程机械内需复苏-250126（23页）.pdf

1、证券研究报告行业跟踪周报机械设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/23 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 机械设备行业跟踪周报 推荐受益于北美制造业回流的燃气轮机推荐受益于北美制造业回流的燃气轮机&光光伏设备；看好工程机械内需复苏伏设备；看好工程机械内需复苏 2025 年年 01 月月 26 日日 证券分析师证券分析师 周尔双周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 证券分析师证券分析师 李文意李文意 执业证书：S0600524080005 证券分析师证券分析师 韦译捷韦译捷 执业证书：S0600524080006 行业走势行业

2、走势 相关研究相关研究 沙漠里寻找新蓝海详解油服设备、工程机械、光伏设备出海中东新机遇 2024-09-10 推荐下半年内外需均持续改善的工程机械；建议关注中东订单加速&估值底部的油服装备 2024-09-08 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、迈为股份、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。2.投资要点：【燃气轮机】全球【燃气轮

3、机】全球 AI 数据中心扩张带动发电需求提升，看好供应链里中国设备商潜在数据中心扩张带动发电需求提升，看好供应链里中国设备商潜在受益机会受益机会 1 月 21 日特朗普宣布日本软银集团、美国开放人工智能研究中心（OpenAI）和美国甲骨文公司三家企业将投资 5000 亿美元，用于美国 AI 基建，该项目初始投资 1000 亿美元，并计划在未来 4 年内扩展至 5000 亿美元。AI 数据中心建设带来大量用电需求，且对电力的可靠性、稳定性提出较高要求，燃气轮机发电具备建设周期快、电力输出稳定、发电资源要求低等特点，有望成为短期内唯一最优的数据中心供电解决方案。看好燃气轮机头部集成商看好燃气轮机头

4、部集成商&零部件供应商机会：零部件供应商机会：杰瑞股份：西门子北美唯一授权成套商、定制化集成优势突出。杰瑞此前在北美发电机组的业务主要为油气开采做配套，成套商的壁垒主要在于配套工程师需要及时响应（作业环境较为艰苦），杰瑞在油气领域具备专业团队，积累了较多定制化成套经验。应流股份：公司为燃机供应高温合金叶片，技术壁垒高，价值量占比 20%-30%，竞争对手产能严重不足，公司承接部分产业链转移需求。豪迈科技：公司主要做冷端铸件，包括铸件和缸体，对机加工能力要求较高，价值量占比约 10%。公司壁垒主要在于轮胎模具、机床、冷端部件协同作用较强，机加工能力突出，2006 年就开始与 GE、西门子等燃机头

5、部客户合作，有望受益于产业链紧张带来的份额提升。联德股份：主业具备 AI 温控基建+柴发机+燃机逻辑、绑定核心客户。【船舶】船舶制造：船厂业绩拐点已至，供给刚性下造船行业景气度有望延续【船舶】船舶制造：船厂业绩拐点已至，供给刚性下造船行业景气度有望延续 根据克拉克森，2024 年全球新造船订单量创下 17 年以来最高，全球船厂共签订新船订单 1.7 亿。供给刚性之下，船价维持较高水平，截至 2024 年 12 月 28 日，克拉克森新造船指数较年初上涨 6%，距离 2008 年历史峰值 1.3%。中国船厂于本轮上行周期中最为受益：根据工信部数据，2024 年我国造船完工量 0.48 亿 DWT

6、，同比增长 14%；新接订单量 1.1 亿 DWT，同比增长 59%，截至 12 月底，手持订单量 2.1 亿 DWT，同比增长 50%。2024 年我国造船完工量、新接订单量和手持订单量以载重吨计分别占全球总量的 56%、74%和 63%。随前期减值计提、低利润率订单交付，我国船厂盈利拐点已现：(1)2024 年中国船舶预计实现归母净利润 33-40 亿元，同比增长 12%-35%，单 Q4实现归母净利润 10-17 亿元，同比增长 160%-337%，环比增长 20%-101%；(2)2024 年中国重工预计实现归母净利润 11.5-13.5 亿元，同比扭亏，单 Q4 实现归母净利润 2-