【东莞证券】汽车行业双周报：行业一季报表现优异，“以旧换新”继续激发消费潜能-250516（13页）.pdf

1、本报告的风险等级为中风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。汽车行业汽车行业标配（维持）汽车行业双周报（汽车行业双周报（2022025 5/0505/0202-202-2025 5/0505/1515）行业一季报表现优异，行业一季报表现优异，“以旧换新以旧换新”继续激发消费潜能继续激发消费潜能2025 年 5 月 16 日分析师：刘梦麟SAC 执业证书编号：S0340521070002电话：0769-22110619邮箱：研究助理：吴镇杰SAC 执业证书编号：S0340124020014电话：0769-22117

2、626邮箱：申万汽车行业指数走势申万汽车行业指数走势资料来源：iFinD，东莞证券研究所相关报告相关报告投资要点：投资要点：申万汽车行业指数涨跌幅：申万汽车行业指数涨跌幅：截至2025年5月15日，申万汽车板块近两周上涨2.53%，跑输沪深300指数1.09个百分点，在申万31个行业中排名第20名；申万汽车板块从5月初至今上涨2.53%，跑输沪深300指数1.09个百分点，在申万31个行业中排名第20名；申万汽车板块从2025年初至今上涨9.74%，跑赢沪深300指数10.44个百分点，在申万31个行业中排名第2名。行业数据跟踪行业数据跟踪：整车产销方面，根据中汽协的数据，我国4月汽车产量为2

3、61.9万辆，同比增长8.9%，环比减少12.9%；汽车销量为259.0万辆，同比增长9.8%，环比减少11.1%；汽车出口51.7万辆，同比增长2.6%，环比增长2.0%。4月汽车经销商库存预警指数为59.8%，同比上升0.40pct，环比上升5.20pct。近两周部分近两周部分行业新闻和企业行业新闻和企业新闻：新闻：（1）国际能源署：预计2025年全球电动车销量将突破2000万辆，占新车总销量超四分之一；（2）乘联分会：5月1-11日全国乘用车市场零售57.4万辆；（3）乘联分会：4月全国乘用车市场零售175.5万辆，同比增长14.5%；（4）商务部部长王文涛：2024年消费品以旧换新销售

4、额超1.3万亿元 2025年将乘势而上、加力扩围；（5）新势力车企4月“成绩单”出炉，最高同比增长超270%；（6）哪吒汽车运营主体合众新能源被申请破产；（7）理想L系列智能焕新版全系车型正式开启全国交付；（8）东风汽车集团前4个月累计销量同比降约23.3%；（9）吉利汽车：建议私有化极氪，每股作价2.57美元；（10）赛力斯：4月新能源汽车销量同比增长12.99%。投资建议投资建议：截至2025年4月30日，汽车行业全部公司已完成2024年年报和2025年一季报的披露。汽车行业在2024年实现营业收入39564.68亿元，同比增长6.68%；实现归母净利润1497.29亿元，同比增长11.0

5、5%。行业2025Q1实现营业收入8979.62亿元，同比增长5.75%；实现归母净利润390.69亿元，同比增长9.70%。我们认为，2024年和2025Q1汽车行业营收和盈利同比双增，主要归因于：国内方面以旧换新补贴政策落地，补贴申请量快速增长，同时多家车企持续更新智驾大模型，进一步推动汽车智能化发展，激发汽车市场消费潜力；出海方面，汽车出口持续增强，叠加产能出海布局持续推进，全球化市场布局有望增强盈利能力。从数据来看，据中汽协分析，2025年一季度，乘用车延续良好态势，商用车市场呈现回暖趋势；新能源汽车产销继续快速增长，提供有力支撑。2025年1-3月，汽车产销分别完成756.1万辆和7

6、47万辆，同比分别增长14.5%和11.2%；乘用车产销分别完成651.3万辆和641.9万辆，同比分别增长16.1%和12.9%；商用车产销分别完成104.8万辆和105.1万辆，同比分别增长5.1%和1.8%；新能源汽车产销分别完成318.2万辆和307.5万辆，同比分别增长50.4%和47.1%；汽车出口142万辆，同比增长7.3%。行业周报行业周报行业研究行业研究证券研究报告证券研究报告汽车行业双周报（2025/5/2-2025/5/15）2 2请务必阅读末页声明。展望后市，2025年上海车展超百款新车发布，自主新势力品牌多为中高端车型发布亮相，合资车型率先开启新能源上市惊喜价，在品牌