【东莞证券】基础化工行业双周报：第三批消费品以旧换新资金将下达，新修订的反不正当竞争法表决通过-250627（12页）.pdf

1、本报告的风险等级为中高风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。基础化工基础化工行业行业超配（维持）基础化工行业双周报（基础化工行业双周报（2022025 5/6 6/1313-202-2025 5/6/266/26）第三批消费品以旧换新资金将下达，新修订的反不正当竞争法表决通过2025 年 6 月 27 日分析师：卢立亭SAC 执业证书编号：S0340518040001电话：0769-22177163邮箱：基础化工行业指数走势基础化工行业指数走势资料来源：Wind，东莞证券研究所相关报告相关报告投资要点：投资要点

2、：行情回顾行情回顾：截至2025年6月26日，中信基础化工行业近两周上涨0.81%，跑输沪深300指数0.57个百分点，在中信30个行业中排名第12。化工产品涨跌幅化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，最近一周价格涨幅前五的产品是丁酮（+11.77%）、一氯甲烷（+9.09%）、液氯（+7.35%）、苯胺（+5.65%）、双氧水（+5.56%），价格跌幅前五的产品是气相白炭黑（-13.51%）、四氯乙烯（-8.66%）、PX（-5.90%）、纯苯（-5.88%）、聚醚胺（-5.77%）。基础化工行业周观点基础化工行业周观点：近日，国家发改委政策研究室副主任李超表示，将于今年7月份下达今年第三批

3、消费品以旧换新资金，家电、汽车等行业景气度有望维持。此外，新修订的反不正当竞争法表决通过，表明国家对于整治“内卷式”竞争的重视。目前基础化工行业整体盈利处于低点，企业扩产意愿将下降，行业供给有望逐步趋于理性，继续关注供需格局良好的细分领域。制冷剂制冷剂：2025年二代制冷剂配额加速削减，三代制冷剂配额继续冻结，供给端约束不改。需求端，近期空调排产数据、新能源车产销数据依然表现亮眼，在我国加力支持消费品以旧换新的背景下，今年空调、新能源汽车产销有望维持良好增长，利好制冷剂需求继续提升，建议关注三美股份（603379）和巨化股份（600160）。甜味剂甜味剂：三氯蔗糖方面，下游旺季将至，行业集中度

4、高、协同性好，三氯蔗糖价格存在上涨可能，建议关注金禾实业（002597）。阿洛酮糖方面，由于其甜味及口感与蔗糖接近，但热量却远低于蔗糖，其还可与食物中的氨基酸或蛋白质发生美拉德反应，因此在食品、保健和医疗领域具有重要的应用价值。目前我国阿洛酮糖产品全部用于出口，后续若阿洛酮糖在我国正式审批，则其在国内的应用有望加速推开，建议关注百龙创园（605016）。润滑油添加剂润滑油添加剂：需求端，润滑油添加剂下游的交通用润滑油、工业用润滑油有望随着终端应用领域的汽车、工程机械销量和保有量的增长而增长，但由于以上市场均已进入存量市场阶段，预计增速将保持相对稳定。供给端，目前我国润滑油添加剂仍需每年从海外进

5、口20-30万吨，其中部分来自美国，在贸易摩擦背景下，供应链安全备受重视，有望加速国产替代进程，内资厂商市场份额有望实现提升。个股方面建议关注瑞丰新材（300910）和利安隆（300596）。风险提示：风险提示：能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄、宏观经济波动、下游需求不及预期、部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化、行业竞争加剧、贸易摩擦影响产品出口、海运费波动影响出口等风险；天灾人祸等不可抗力事件的发生。行业周报行业周报行业研究行业研究证券研究报告证券研究报告基础化工行业周报（2025/6/13-2025/6/26）2请务必阅读末页声明。目录目录一、行情回顾.3二、本周化工产品价格

6、情况.6三、产业新闻.8四、公司公告.8五、本周观点.9六、风险提示.10插图目录插图目录图 1：中信基础化工行业过去一年行情走势（截至 2025 年 6 月 26 日）.3表格目录表 1：中信 30 个行业涨跌幅情况（单位：%）（截至 2025 年 6 月 26 日）.3表 2：中信基础化工行业涨跌幅前五的三级子板块（单位：%）（截至 2025 年 6 月 26 日）.4表 3：中信基础化工行业涨跌幅后五的三级子板块（单位：%）（截至 2025 年 6 月 26 日）.5表 4：中信基础化工行业涨幅前十的公司（单位：%）（截至 2025 年 6 月 26 日）.5表 5：中信基础化工行业跌幅