【东莞证券】金融行业事件点评：降准降息，股票投资的风险因子进一步调降10%-250507（3页）.pdf

1、 本报告的风险等级为中风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。事件：事件：5 月 7 日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况，央行表示将推出降准降息等十项货币政策措施，金融监管总局近期将推出 8 项增量政策。点评：点评：外围扰动下，国内政策加码必要性增强。外围扰动下，国内政策加码必要性增强。随着各项政策继续发力显效，我国一季度在经济增长、就业、物价以及国际收支四大方面实现平稳起步、良好开局。但同时也要看到，国内有效需求增长动力不足，经济持续回升向好的基础仍需进一步巩固，

2、特别是目前外部环境更趋复杂严峻，美国滥施关税带来诸多不确定性，国内经济持续回升任务比较繁重。为加强逆周期调节，稳定经济大盘，国内政策保障仍需进一步加码。降低存款准备金率降低存款准备金率0.50.5个百分点个百分点，增强银行信贷投放能力，增强银行信贷投放能力，预计向市场提供长期流动性约预计向市场提供长期流动性约1 1万亿元万亿元。央行表示，自2025年5月15日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。从宏观层面来看，本轮降准释放了稳增长的积极信号，是巩固经济回升向好基础、稳定市场预期的重要举措。同时有利于保持流动性合理充裕，使社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，为推动

3、经济持续复苏提供有力的支撑。对于银行业来说，一方面，降准将直接增加银行的可用资金，从而使银行具备更强的信贷投放能力，同时在资金运用上拥有更大的灵活性，推动银行各项业务稳健发展。另一方面，有利于优化银行体系资金结构，降低商业银行资金成本，缓解银行因LPR下行、首套存量房贷利率调整、化解地方债风险等带来的净息差压力，使银行有能力、有意愿持续支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，进一步打通货币政策的传导路径，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。下调政策利率下调政策利率0.10.1个百分点，个百分点，降低个人住房公积金贷款利率降低个人住房公积金贷款利率0.250.25个百分点个百分点，推动房

4、地产市场止跌企稳，推动房地产市场止跌企稳。公开市场7天期逆回购操作利率从目前的1.5%调降至1.4%，预计将带动LPR同步下行约0.1个百分点，此次政策利率下调有望提振市场信心，刺激实体经济的融资需求，为推动经济持续回升提供有力的支撑。其中，房贷利率也将跟进下行，提前还贷现象将有所缓解，叠加降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，预计每年将节省居民公积金贷款利息超过200亿元，有利于支持居民家庭的刚性住房需求，有助于房地产市场止跌企稳。除此以外，下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，包括：各类专项结构性工具利率、支农支小再贷款利率，均从目

5、前的1.75%降至1.5%；抵押补充贷款（PSL）利率从目前的2.25%降至2%。推动险资入市，推动险资入市，充分发挥耐心资本和长期资本的作用。充分发挥耐心资本和长期资本的作用。金融监管总局表示，将推出三条措施支持稳定和活跃资本市场。一是扩大保险资金长期投资的试点范围，近期拟批复600亿元，为市场注入更多增量资金；二是调整偿付能力的监管规则，将股票投资的风险因子进一步调降10%，鼓励保险公司加大入市力度；三是推动长周期的考核机制，促进长钱长投。中长期资金加速入市不仅是政策引导的重要方向，更是险企实现稳健运营、谋求长远可持续发展的内在必然需求。随着长端利率持续下行，险资固收投资收益难以覆盖负债端

6、成本，增加权益类投资，优化资产配置结构，有助于提升险企整体的投资收益水平，减轻利差损的压力。在新金融工具准则下，若险企直接投资权益市场，更多权益类资产公允价值变动将直接计入当期损益，利润表对权益市场波动更为敏感。为了避免利润波动过大，保险公司或 金融行金融行业业 银行：超配（维持）降准降息，降准降息，股票投资的风险因子进一步调降股票投资的风险因子进一步调降 10%10%保险：超配（维持）金融行业事件点评 2025 年 5 月 7 日 分析师：吴晓彤（SAC 执业证书编号：S0340524070001）电话：0769-22119302 邮箱 事件点评事件点评 行业研究行业研究 证券研究报告证券研