【东莞证券】食品饮料行业双周报：春糖反馈平淡，期待需求改善-250328（13页）.pdf

1、 本报告的风险等级为中高风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。食品饮料行业食品饮料行业 超配（维持）食品饮料行业双周报（食品饮料行业双周报（2025/03/142025/03/14-2025/03/272025/03/27）春糖反馈平淡，期待需求改善春糖反馈平淡，期待需求改善 2025 年 3 月 28 日 分析师：魏红梅分析师：魏红梅 SAC 执业证书编号：S0340513040002 电话：0769-22119462 邮箱： 分析师：黄冬祎分析师：黄冬祎 SAC 执业证书编号：S0340523020001

2、电话：0769-22119410 邮箱： 食品饮料（申万）指数食品饮料（申万）指数走势走势 资料来源：同花顺,东莞证券研究所 相关报告相关报告 投资要点：投资要点：行情回顾：行情回顾：2025年3月14日-2025年3月27日，SW食品饮料行业指数整体上涨2.22%，板块涨幅位居申万一级行业第四位，跑赢同期沪深300指数约1.69个百分点。细分板块中，多数细分板块跑赢沪深300指数。其中，软饮料板块上涨7.33%，板块涨幅最大；其他酒类板块跌幅最大，为-2.99%。行业周观点：春糖反馈平淡，期待需求改善。行业周观点：春糖反馈平淡，期待需求改善。今年政府工作报告提出，要大力提振消费、提高投资效益

3、，全方位扩大国内需求。此后，中共中央办公厅、国务院办公厅印发提振消费专项行动方案，旨在大力提振消费，全方位扩大国内需求，优化消费环境。在消费积极定调的背景下，预计后续促消费政策的力度和范围有望加大。白酒、大众品中与餐饮供应链相关等顺周期板块，可以重点关注。白酒板块：白酒板块：根据酒业家调研数据显示，今年春节动销同比下滑10%左右。节后，步入酒企销售淡季，主要以控货挺价为主。今年春糖会表现比较平淡，经销商信心尚未完全恢复，酒企从侧重招商到更加注重品牌宣传。短期关注政策落地效果、经销商信心变化等指标，中长期还需结合实际需求进行判断。标的方面，建议关注确定性强的高端白酒贵州茅台（600519）等，次

4、高端白酒与区域白酒可以关注山西汾酒（600809）、今世缘（603369）等。大大众品板块：众品板块：在消费积极定调的背景下，与餐饮供应链相关、存在边际改善预期、高性价比的板块可重点关注。调味品板块可以重点关注餐饮消费力修复、成本等边际改善预期。啤酒板块关注餐饮场景复苏回暖、成本、高端化等边际改善机会。乳品板块方面，在内蒙古呼和浩特发布育儿补贴细则后，浙江等地区也制定了实施生育补贴制度，为符合条件的生育家庭发放生育补贴。预计其他城市亦会出台相关扶持政策刺激生育，乳品需求有望增加，进而为乳企业绩带来增量贡献。零食板块，持续关注零食量贩、线上渠道等带来的增量贡献。标的方面，可重点关注海天味业（60

5、3288）、青岛啤酒（600600）、伊利股份（600887）、三只松鼠（300783）等。风险提示：风险提示：原材料价格波动、产品提价不及预期、渠道开展不及预期、行业竞争加剧、食品安全风险等。行业周报行业周报 行业研究行业研究 证券研究报告证券研究报告 食品饮料行业双周报（2025/03/14-2025/03/27）2 请务必阅读末页声明。目目 录录 1.行情回顾.3 1.1 SW 食品饮料行业跑赢沪深 300 指数.3 1.2 多数细分板块跑赢沪深 300 指数.3 1.3 约 63%的个股录得正收益.4 1.4 行业估值.5 2.行业重要数据跟踪.5 2.1 白酒板块.5 2.2 调味品

6、板块.6 2.3 啤酒板块.7 2.4 乳品板块.8 2.5 肉制品板块.8 3.行业重要新闻.9 4.上市公司重要公告.10 5.行业周观点.11 6.风险提示.12 插图目录插图目录 图 1：2025 年 03 月 14 日-2025 年 03 月 27 日申万一级行业涨幅（%）.3 图 2：2025 年 03 月 14 日-2025 年 03 月 27 日 SW 食品饮料行业子行业涨幅（%）.3 图 3:2025 年 03 月 14 日-2025 年 03 月 27 日 SW 食品饮料行业涨幅榜个股（%）.4 图 4：2025 年 03 月 14 日-2025 年 03 月 27 日 S