【东莞证券】小金属系列专题之钼、铟、铋行业深度报告：战略金属添劲骨，先进制造绽锋芒-250224（21页）.pdf

1、本报告的风险等级为中风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。有色金属有色金属行业行业标配（维持）小金属系列专题之钼、铟、铋行业深度报告小金属系列专题之钼、铟、铋行业深度报告战略金属添劲骨，先进制造绽锋芒2025 年 2 月 24 日投资策略投资策略：分析师：许正堃SAC 执业证书编号：S0340523120001电话：0769-23320072邮箱：申万有色金属申万有色金属行业指数走势行业指数走势资料来源：东莞证券研究所，iFind相关报告相关报告出口管制持续升级出口管制持续升级，战略金属地位提升战略金属地位提升

2、。2023年以来，国家针对战略小金属的出口管制措施持续升级。2023年7月3日，商务部、海关总署发布关于对锗、镓相关物项实施出口管制的公告。2024年8月15日，商务部、海关总署公告，对锑等物项实施出口管制。2024年12月3日，商务部公告，不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口。2025年2月4日，商务部、海关总署联合发布公告，决定对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制。战略金属多具备稀缺性与不可再生性，在国防军事、经济发展、科技进步、贸易博弈等方面扮演着关键角色，其在全球发展格局中的地位正与日俱增。本篇为小金属系列专题的第四篇，将着重介绍钼、铟、铋三种战略小金属。钼钼千锤百炼

3、精钢铸，钼铁熠熠展雄图。千锤百炼精钢铸，钼铁熠熠展雄图。钼在特种钢材等高端产品中表现卓越。含钼钢种多为中高端钢种，在国家推动高质量发展的背景下，钢铁行业产业结构正加快转型升级，高端含钼不锈钢、优特钢、高速工具钢等产品需求有望持续增加。同时，钼是高端制造业中不可或缺的元素，随着科技水平的提升，钼在新能源、航空航天等领域的应用加快拓展，预计未来钼价有望维持高位。铟铟屏显流光添幻彩，光伏聚力韵非凡。屏显流光添幻彩，光伏聚力韵非凡。铟在电子信息产业及新能源领域中具有重要意义。铟主要用于生产ITO（氧化铟锡）靶材，是显示技术及触控技术中的关键材料。半导体行业中，铟及其化合物可用于制造高频低耗的电子元器件

4、。新能源领域中，ITO靶材可作为太阳能电池的电极材料，提升光电转换效率，是未来光伏发电技术的重要发展方向。未来，在显示面板市场和光伏产业发展下，铟金属的需求量有望持续增长。铋铋医疗入药胃肠护，工业合金结构新。医疗入药胃肠护，工业合金结构新。铋具备独特的逆磁性，与其他重金属不同的是，铋的毒性相对较小，不致癌，且不损害DNA结构。铋的化合物具有收敛、止泻、保护胃黏膜等功效，在医药领域广泛用于消化系统疾病。由于具备良好的核性能，铋在核工业中可作为冷却剂、载热体和屏蔽材料等。2025年铋的冶炼供给将继续受到资源端趋紧的限制，且我国于2月4日出台对铋相关物项的出口管制，预计未来全球的铋供给将受到限制。需

5、求端，电子行业与医药行业对铋的需求较为稳定，且军工、新能源领域对铋的需求日益增长。在供给受限，需求持稳的背景下，未来铋价有望再度上行。投资建议投资建议。小金属的战略地位日益凸显，且国内出口管制措施趋严，预计小金属价格中枢有望进一步抬升。建议关注洛阳钼业（603993）、西部矿业（601168）、兴业银锡（000426）、锡业股份（000960）。风险提示风险提示。宏观经济波动风险、境外投资国别风险、安全生产风险、环保风险、美联储超预期加息的风险、原材料和能源价格波动风险、金属下游实际需求下滑的风险、在建项目进程不及预期等风险。深度研究深度研究行业行业研究研究证券研究报告证券研究报告小金属系列专

6、题之钼、铟、铋行业深度报告2请务必阅读末页声明。目录1.钼千锤百炼精钢铸，钼铁熠熠展雄图.41.1 金属钼介绍与产业链分析.41.2 钼行业供需两端及价格展望.51.2.1 钼行业供给与需求.51.2.2 钼价走势回顾及未来展望.72.铟屏显流光添幻彩，光伏聚力韵非凡.82.1 金属铟介绍与产业链分析.82.2 铟行业供需两端及价格展望.92.2.1 铟行业供给与需求.92.2.2 铟价走势回顾及未来展望.103.铋医疗入药胃肠护，工业合金结构新.113.1 金属铋介绍与产业链分析.113.2 铋行业供需两端及价格展望.123.2.1 铋行业供给与需求.123.2.2 铋价走势回顾及未来展望.