【东莞证券】金融行业双周报：政府工作报告提出适时降准降息，首次把稳住楼市股市写进总体要求-250307（13页）.pdf

1、 本报告的风险等级为中风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。金融行业金融行业 银行：超配（维持）证券：标配（维持）金融行业双周报（金融行业双周报（2025/2/212025/2/21-2025/3/62025/3/6）保险：超配（维持）政府工作报告提出适时降准降息，首次把稳住楼市股市写进总体要求政府工作报告提出适时降准降息，首次把稳住楼市股市写进总体要求 2025 年 3 月 7 日 分析师：吴晓彤分析师：吴晓彤 SAC 执业证书编号：S0340524070001 电话：0769-22119430 邮箱： 金融

2、指数走势金融指数走势 资料来源：东莞证券研究所，iFind 投资要点：投资要点：行情回顾：行情回顾：截至2025年3月6日，近两周银行、证券、保险指数涨跌幅分别-0.63%、+1.49%、+1.22%，同期沪深300指数+0.70%。在申万31个行业中，银行和非银板块涨跌幅分别排名第28、17位。各子板块中，齐鲁银行(+5.23%)、首创证券(+11.72%)、新华保险(+1.94%)表现最好。周观点：周观点：银行：银行：3月5日，国务院总理李强在政府工作报告中表示，拟发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。近年来，银行业净息差持续收窄，2024年末商业银行整体净息差降至1.5

3、2%的历史新低，国有大型商业银行净息差逐季下行。净息差下滑压缩利润空间，阻碍了以利润留存进行内源资本补充的渠道。同时，经济结构调整中部分行业风险显现，银行资产质量管控压力增大，资本补充紧迫性加剧。本轮5000亿元特别国债注资具有重大意义。一是增强银行稳健性，更高的资本充足率使银行面对信用、市场和操作等风险时，损失吸收能力更强。二是有力促进信贷投放，推动经济增长。资本补充后，银行资本杠杆撬动作用凸显，能将更多资金投向基础设施建设、制造业转型升级、战略性新兴产业等重点领域。三是有助于改善市场信心，推动银行估值修复。发行特别国债注资银行体现了国家对银行业稳健发展的重视，有望改变银行股因净息差收窄、资

4、产质量担忧等因素导致的低估值现状，提升银行在资本市场的融资能力和市场形象，吸引长期资金流入。证券：证券：政府工作报告首次提出“稳住楼市股市”，并强调“深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设”，彰显出国家对资本市场稳定与发展的高度重视。证监会主席吴清在记者会上也指出，将进一步增强资本市场制度包容性、投融资发展协同性、监管执法有效性以及市场基础制度适配性。具体举措包括深化科创板、创业板、北交所改革；推动社保、保险、理财等中长期资金入市；出台背信罪司法解释、修订证券公司监管条例等。以上举措有助于增强市场活力、保护投资者权益，为资本市场注入长期信心。对于证

5、券板块来说，一方面，推动中长期资金入市将为证券市场带来大量增量资金，提升市场的资金活跃度和估值水平。长期资金的稳健投资风格，有助于稳定市场波动，引导价值投资理念，为证券板块营造良好的资金环境。随着保险资金、养老金等长期资金加大对A股市场的配置，证券行业的经纪、资管等业务有望迎来新的增长机遇。另一方面，资本市场改革的深化，如优化股票发行上市和并购重组制度，将进一步提升证券行业的业务空间。证券公司在企业上市保荐、并购重组财务顾问等方面的业务量有望增加，提升行业整体盈利能力。同时，加强监管执法的有效性，将促使证券行业更加规范健康发展，提升行业整体 行业周报行业周报 行业研究行业研究 证券研究报告证券

6、研究报告 金融行业双周报（2025/2/21-2025/3/6）2 2 请务必阅读末页声明。形象和市场竞争力，推动行业迈向新的发展阶段。保险：保险：去年9月至今，保险资金、各类养老金在A股市场净买入约2900亿元，有力地支持了市场企稳向好。对于险企本身而言，中长期资金加速入市不仅是政策引导的重要方向，更是险企实现稳健运营、谋求长远可持续发展的内在必然需求。随着长端利率持续下行，险资固收投资收益难以覆盖负债端成本，增加权益类投资，优化资产配置结构，有助于提升险企整体的投资收益水平，减轻利差损的压力。在新金融工具准则下，若险企直接投资权益市场，更多权益类资产公允价值变动将直接计入当期损益，利润表对