【东莞证券】关注春节旺季备货情况-250117（12页）.pdf

1、 本报告的风险等级为中高风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。食品饮料食品饮料行业行业 超配（维持）食品饮料食品饮料行业行业双双周报（周报（2022025 5/0101/0303-2022025 5/0101/1616）关注春节旺季备货情况关注春节旺季备货情况 2025 年 1 月 17 日 分析师：魏红梅分析师：魏红梅 SAC 执业证书编号：S0340513040002 电话：0769-22119462 邮箱： 分析师：黄冬祎分析师：黄冬祎 SAC 执业证书编号：S0340523020001 电话：0769-

2、22119410 邮箱： 食品饮料食品饮料（申万）指数（申万）指数走势走势 资料来源：同花顺,东莞证券研究所 相关报告相关报告 投资要点：投资要点：行情回顾行情回顾：2025年1月3日-2025年1月16日，SW食品饮料行业指数整体下跌3.56%，板块涨幅位居申万一级行业第三十位，跑输同期沪深300指数约3.04个百分点。细分板块中，多数细分板块跑输沪深300指数。其中，零食板块下跌0.02%，板块跌幅最小；保健品、白酒与乳品板块的跌幅位于1.00%-5.00%之间；软饮料、预加工食品、肉制品、烘焙食品、其他酒类与调味品板块的跌幅位于5.00%-7.00%之间；啤酒板块跌幅最大，为-7.18%

3、。行业周观点行业周观点：关注春节旺季备货情况。白酒板块：关注春节旺季备货情况。白酒板块：2024年白酒动销面临一定压力，业绩有所降速，板块内部呈现分化。近期，白酒经销商大会召开，定调相对稳健。目前已陆续进入春节备货旺季，我国消费仍处于弱复苏，部分酒企回款进度慢于去年同期，分化进一步加剧。短期关注政策落地效果、经销商信心变化、旺季备货等情况，中长期还需结合实际需求进行判断。标的方面，建议关注确定性强的高端白酒贵州茅台（600519）等；次高端白酒可以关注山西汾酒（600809）等。大众品板大众品板块：块：在政策积极定调下，叠加进入春节备货旺季，与餐饮供应链相关、存在边际改善预期、高性价比的板块可

4、重点关注。调味品板块可以重点关注餐饮消费力修复、成本等边际改善预期。啤酒板块关注餐饮场景复苏回暖、成本下行、高端化等边际改善机会。乳品板块方面，近期农村农业部发布鼓励牛奶消费等措施，期待后续消费券等政策落地带动乳品需求增加。零食板块，“微信小店”开启送礼物功能短期形成一定催化，持续关注春节备货、零食量贩、线上渠道等带来的增量贡献。标的方面，可重点关注青岛啤酒（600600）、海天味业（603288）、伊利股份（600887）、三只松鼠（300783）等。风险提示：风险提示：原材料价格波动、产品提价不及预期、渠道开展不及预期、行业竞争加剧、食品安全风险等。行业周报行业周报 行业研究行业研究 证券

5、研究报告证券研究报告 食品饮料行业双周报（2025/01/03-2025/01/16）2 请务必阅读末页声明。目目 录录 1.行情回顾.3 1.1 SW 食品饮料行业跑输沪深 300 指数.3 1.2 多数细分板块跑输沪深 300 指数.3 1.3 约 13%的个股录得正收益.4 1.4 行业估值.4 2.行业重要数据跟踪.5 2.1 白酒板块.5 2.2 调味品板块.6 2.3 啤酒板块.7 2.4 乳品板块.8 2.5 肉制品板块.8 3.行业重要新闻.9 4.上市公司重要公告.9 5.行业周观点.10 6.风险提示.11 插图目录插图目录 图 1：2025 年 01 月 03 日-202

6、5 年 01 月 16 日申万一级行业涨幅（%）.3 图 2：2025 年 01 月 03 日-2025 年 01 月 16 日 SW 食品饮料行业子行业涨幅（%）.3 图 3:2025 年 01 月 03 日-2025 年 01 月 16 日 SW 食品饮料行业涨幅榜个股（%）.4 图 4：2025 年 01 月 03 日-2025 年 01 月 16 日 SW 食品饮料行业跌幅榜个股（%）.4 图 5：SW 食品饮料行业 PE（TTM，剔除负值，倍）.5 图 6：SW 食品饮料行业相对沪深 300PE（TTM，剔除负值，倍）.5 图 7：飞天茅台 2024 散装批价（元/瓶）.5 图 8：