【东吴证券】医药生物行业点评报告：医保局支持创新药械，集采有望逐步缓和-250725（2页）.pdf

1、证券研究报告行业点评报告医药生物 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/2 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 医药生物行业点评报告 医保局医保局支持创新药械支持创新药械，集采有望逐步缓和集采有望逐步缓和 2025 年年 07 月月 25 日日 证券分析师证券分析师 朱国广朱国广 执业证书：S0600520070004 行业走势行业走势 相关研究相关研究 自免疾病进入双抗时代，建议关注智翔金泰，康诺亚，康方生物等 2025-07-20 CXO 及科研服务景气度回暖，建议关注药明康德、奥浦迈等 2025-07-13 增持（维持）Table_Tag Table_Summa

2、ry 投资要点投资要点 事件：事件：为落实支持创新药高质量发展的若干措施，推动创新药高质量发展，更好满足人民群众多元化就医用药需求，近期，国家医保局召开两场医保支持创新药械系列座谈会。2025 年 7 月 24 日，国家医保局局长章轲等出席国务院新闻办公室新闻发布会，介绍“十四五”时期深化医保改革，服务经济社会发展有关情况。第一场会议第一场会议国家医保局医药价格和招标采购指导中心、医药管理司、价国家医保局医药价格和招标采购指导中心、医药管理司、价格招采司等单位有关负责同志参加座谈格招采司等单位有关负责同志参加座谈。20 余家医药企业、高校科研院所、医疗机构的代表围绕“对创新药械开展医保综合价值

3、评价”等议题深入交流，并提出意见建议。与会代表一致表示，此次会议召开，体现了国家医保局“真支持创新、支持真创新、支持差异化创新”的鲜明态度，开展医保综合价值评价，对于科学评价创新产品价值，助推医保资源高效利用，更好服务广大人民群众健康非常有意义。希望尽快推出一批基于医保综合价值评价的体系标准和规范指南，引领行业创新发展。第二场第二场会议会议国家发展改革委、工业和信息化部、国家卫生健康委等部门国家发展改革委、工业和信息化部、国家卫生健康委等部门相关司局有关同志参加座谈相关司局有关同志参加座谈。10 余家医疗机构、医药企业、医药类投资公司和新闻媒体单位的代表介绍医药领域新技术新产品研发、应用、投资

4、等情况，并提出意见建议。在座谈会上，国家医保局价格招采司主要负责人介绍了医保价格政策赋能药械创新的新举措，如统一新设医疗服务价格项目，推动高水平科技创新成果加快进入临床应用；研究实行新上市药品首发价格机制，分类优化挂网服务，鼓励药品研发创新；助力中国创新药械走向世界，促进医药全球化发展。与会代表反响积极热烈，一致认为本场座谈会体现了国家医保局“真支持创新、支持真创新、支持差异化创新”的鲜明态度，希望将有限的医保资源用以支持高水平的真创新，更好支持中国药械高质量发展。未来院内药械集采有望未来院内药械集采有望逐步缓和。逐步缓和。根据 7 月 24 日国家医疗保障局副局长施子海先生在国务院“十四五”

5、规划系列主题新闻发布会介绍，近期，第 11 批药品集采工作已经启动，按照国务院常务会议研究通过的优化集采措施，国家医保局坚持“稳临床、保质量、防围标、反内卷”的原则，研究优化具体的采购规则，在报量方面，医药机构可以通过选择报具体品牌的量，把自己认可、想用的品牌报上来。在中选规则方面，优化价差计算的“锚点”，不再以简单的最低价作为参考，同时报价最低企业要公开说明报价的合理性，并承诺不低于成本报价。建议关注：建议关注：院内优质创新高值耗材公司：南微医学、心脉医疗、安杰思、赛诺医疗、惠泰医疗、微电生理-U、爱博医疗、迈普医学、乐普医疗、微创医疗、大博医疗、威高骨科、春立医疗、爱康医疗、三友医疗、威高

6、股份、归创通桥、沛嘉医疗-B 等。风险提示：风险提示：政策风险；产品销售及研发进度不及预期。-7%-3%1%5%9%13%17%21%25%29%33%2024/7/252024/11/232025/3/242025/7/23医药生物沪深300免责及评级说明部分 免责声明免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成