【五矿证券】风驰“电车”系列4：储能卡点之电池日历寿命如何突破？-250724（20页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告末页声明 Page 1/20 Table_Main 风驰“电车”系列 4 4：储能卡点之电池日历寿命如何突破？电气设备 评级：看好 日期：2025.07.24 分析师 张鹏 登记编码：S0950523070001 ：18820232934 ： 行业表现 2025/7/24 资料来源：Wind，聚源 相关研究 固态电池系列 2：从底层逻辑上看全固态电池难点和产业节奏(2025/7/14)电力钟声系列 4：储能中长期需求怎么看？(2025/7/11)光伏反内卷如何演绎？(2025/7/10)电池成为低空经济发展的重要卡点(2025/6/19)2024 年报&202501 锂电材料

2、行业趋势：盈利边际改善显现，静待行业拐点(2025/6/3)从技术本征角度看钠电池产品高倍率等特性来源(2025/5/28)报告要点 电池日历寿命是决定储能电池实际寿命的核心指标。电池衰减的阻断和减弱是日历寿命提升的关键，从机理上看，电池衰减有 LAM（活性材料损失）、LLI（锂损失）、LE（电解液）和 RI（电阻）等四大原因，产业界的方案均围绕着几个方面采取措施。日历寿命的提升主要有补锂剂等材料、液冷系统、BMS 等三大卡点。其中补锂成为改善电池衰减第一阶段重点，液冷系统、BMS 等往往综合改进衰减第二和第三阶段等问题。由于衰减机理影响因素多且复杂，实际中的产业方案往往多重方案并行。国内储能

3、电池日历寿命的提升拐点逐步有望逐步来临，我们预计日历寿命逐步迈入 15 年关口。特斯拉旗下储能系统 Megapack 有 20 年的质保时间，2025 年开始国内高日历寿命储能电池产品逐步量产，新能安 2025 年推出工商业储能方案，承诺 15 年日历寿命；宁德时代天恒储能系统实现5 年零衰减，也在 2025 年 6 月开始量产。从投资机会角度，建议关注补锂剂、液冷系统、电池 BMS、储能电池等板块相关机会。风险提示：1、补锂剂降本不及预期 2、液冷系统降本和性能提升不及预期 3、电池 BMS 技术迭代不及预期 -7%5%17%30%42%54%2024/72024/102025/12025/

4、4电气设备创业板指证券研究报告|行业专题 请仔细阅读本报告末页声明 Page 2/20 Table_Page 电气设备 2025 年 7 月 24 日 内容目录 一、电池日历寿命取决于电池衰减情况.4 何为电池寿命？.4 电池衰减机理.4 二、电池日历寿命提升的卡点在哪？.5 卡点一：补锂等材料.7 卡点二：液冷系统.10 卡点三：BMS.13 三、国内储能电池日历寿命或逐步迈入 15 年关口.13 结论.17 风险提示.18 图表目录 图表 1：衰减机制及相关衰减模式的因果关系.5 图表 2：循环性能是储能电池领域的核心要素之一.5 图表 3：电池容量衰减机制及相关衰减模式的因果关系.5 图

5、表 4：锂电池 RUL(剩余使用寿命)预测的主流方法.6 图表 5：美国国家可再生能源实验室使用多种模型进行的日历寿命预测.6 图表 6：Li|NMC811 电池在不同日历老化条件下性能.6 图表 7：相对容量和相对阻抗与日历老化时间的曲线。.6 图表 8：补锂剂的分类.7 图表 9：补锂剂可以有效提升长循环性能.7 图表 10：典型正极补锂剂性能对比.8 图表 11：典型正极补锂剂成本测算.8 图表 12：不同价格下补锂剂对铁锂电池组成本的影响测算.8 图表 13：铁酸锂和镍酸锂的对比数据.9 图表 14：伴随储能日历寿命的提升，可以允许成本的增加幅度.9 图表 15：各个企业的补锂剂产能（

6、不完全统计）.9 图表 16：宁德时代通过电解液配方的改变可增大电池循环寿命.10 图表 17：电解液含 2%VC+1%DTD 添加剂下寿命预测.10 图表 18：不同电解液添加剂下的电池容量变化曲线（DTD 更优）.10 图表 19：DTD 材料的企业产能情况（不完全统计）.10 图表 20：采用液冷的储能电池产品温度均匀性比风冷好.11 图表 21：液冷比风冷效果更好.11 图表 22：储能液冷系统成本构成.11 图表 23：风冷和液冷功耗对比.11 图表 24：典型公司风冷及液冷产品参数对比.12 图表 25：中国储能温控系统分产品结构变化图.12 图表 26：典型工商业储能液冷和风冷成