【江海证券】自动化设备行业：宇树开启上市辅导，头部人形企业陆续拿下大额订单-250721（4页）.pdf

1、江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。敬请参阅最后一页之免责条款证券研究报告证券研究报告行业点评报告行业点评报告2025 年年 7 月月 21 日日江海证券研究发展部江海证券研究发展部机械军工行业研究组机械军工行业研究组分析师：张诗瑶分析师：张诗瑶执业证书编号：执业证书编号：S1410524040001行业评级行业评级：中性中性（维持维持）近十二个月行业表现近十二个月行业表现%1 个月3 个月12 个月相对收益3.92.631

2、.25绝对收益9.4110.1845.93数据来源：聚源注：相对收益与沪深 300 相比注：2025 年 7 月 18 日数据相关研究报告相关研究报告1.江海证券-行业点评报告-自动化设备：产业链企业合作步伐加快，需关注人形机器人量产预期达成情况 2025.07.022.江海证券-行业点评报告-自动化设备：机器人行业持续催化下，重点关注公司订单进展 2025.06.053.江海证券-行业点评报告-自动化设备：人形“半马”在京举行，促进人形机器人产业长期健康发展 2025.04.224.江海证券-行业点评报告-自动化设备：人形机器人商业化落地进程加速下，关注产业链企业订单落地情况 2025.04

3、.145.江海证券-行业点评报告-自动化设备：人形机器人产业发展如火如荼，更多企业加快布局步伐 2025.03.10自动化设备行业宇树开启上市辅导宇树开启上市辅导，头部人形企业陆续头部人形企业陆续拿下大额订单拿下大额订单事件：事件：7 月 18 日，中国证监会官网显示，宇树科技启动上市辅导，由中信证券牵头，德恒律所、容诚会所分别担任法务及审计。公司控股股东、实际控制人王兴兴直接持股 23.82%，并通过上海宇翼间接控制 10.94%，合计控股 34.76%。7 月 8 日晚，上纬新材（688585.SH）发布公告称，智元机器人携核心团队通过持股平台“智元恒岳”拟协议受让+要约收购至少 63.6

4、2%股份，完成后控股上纬新材，实际控制人变更为智元 CEO 邓泰华，核心团队包括彭志辉（稚晖君）。投资要点：投资要点：头部人形企业陆续获得大额项目订单头部人形企业陆续获得大额项目订单，预计后续将有更多大规模订单落地预计后续将有更多大规模订单落地。7 月18 日，据中国招标投标公共服务平台发布的机器人设备采购项目中标公示显示，优必选科技中标觅亿(上海)汽车科技有限公司 9051.15 万元机器人设备采购项目，是目前全球人形机器人企业中标金额最大的采购订单。此前，7 月 11日，中国移动采购与招标网显示，智元机器人和宇树科技中标中移（杭州）信息技术有限公司人形双足机器人代工服务采购项目（2025-

5、2027 年），该项目总预算为 1.2405 亿元（含税）。其中，采购包 1 为全尺寸人形双足机器人，预算为 7800 万元（含税），中选人为智元机器人；采购包 2 为小尺寸人形双足机器人、算力背包、五指灵巧手，预算为 4605 万元（含税），中标人为宇树科技。我们认为，近期国内头部人形机器人企业陆续拿下大额订单的消息，相较于早前的进厂实训、签订战略合作等，对人形机器人产业发展的推动作用更为深远，标志着国内人形机器人产业真正意义上的迈入商业化落地阶段。展望未来，预计会有更多金额可观、规模更大的订单持续落地。20252025 年人形机器人赛道依旧备受关注，上半年融资总额已超去年全年年人形机器人赛

6、道依旧备受关注，上半年融资总额已超去年全年。据新战略产业研究所不完全统计，今年上半年人形机器人领域的融资总额已超过 140亿元人民币，超越去年全年约 110 亿元的融资额。此外，7 月 9 日，星海图发布公告称，公司完成 A4 轮及 A5 轮战略融资，两轮合计融资金额超过 1 亿美元。7月 8 日，云深处科技宣布完成近 5 亿元人民币新一轮融资。7 月 7 日，星动纪元完成近 5 亿元 A 轮融资，参与者包括鼎晖 VGC、海尔资本和丰立智能等知名财务机构及产业资本。我们认为，人形机器人赛道的关注热度仍在不断攀升，将持续为该产业加速商业化落地注入动能。投资建议：投资建议：我们认为，无论是政策、资