【开源证券】房地产行业周报：新房成交面积同环比下降，城市发展转向存量提质增效阶段-250720（14页）.pdf

1、房地产房地产 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/14 房地产房地产 2025 年 07 月 20 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 单月销售数据表现走弱，房企国内贷款增速转正行业点评报告-2025.7.15 新房上海同环比领涨，二手房价同比 降 幅 缩 小 行 业 点 评 报 告-2025.7.15 新房成交面积同环比下降，加大闲置存量土地回收力度行业周报-2025.7.13 新房成交面积同环比下降新房成交面积同环比下降，城市发展转向存量提质增城市发展转向存量提质增效阶段效阶段 行业周报行业周报 齐东（分析师）齐东（分析师）胡耀文（分析

2、师）胡耀文（分析师）杜致远（联系人）杜致远（联系人） 证书编号：S0790522010002 证书编号：S0790524070001 证书编号：S0790124070064 核心观点：核心观点：新房成交面积同环比下降，新房成交面积同环比下降，中央城市工作会议时隔十年再次召开中央城市工作会议时隔十年再次召开 本周我们跟踪的 68 城新房成交同环比下降，20 城二手房成交面积同比下降，环比增加。土地成交面积同比下降，溢价率环比上涨。国内信用债发行规模同环比下降。杭州土拍市场火热，成功出让 2 宗涉宅用地，分别位于钱塘区和余杭区，2 宗地块均分别溢价 2.80%与 12.75%成交，共揽金 29.8

3、6 亿元。我们认为，在各项促进房地产市场止跌回稳政策作用下，今年以来我国房地产市场整体朝着止跌回稳的方向迈进，在止跌回稳的过程中，房价仍可能存在小幅度震荡，期待后续在政策作用下，房地产市场进一步稳定。在更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程，维持行业“看好”评级。城市发展城市发展转向存量提质增效阶段转向存量提质增效阶段，多地加大购房补贴力度，多地加大购房补贴力度 中央层面：中央层面：中央城市工作会议：中央城市工作会议：会议指出，我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为

4、主的阶段。适应形势变化，会议提出“五大转变”并部署城市工作 7 个方面的重点任务。地方层面：地方层面：湖北：湖北：省人民政府办公厅印发关于加快完善生育支持政策体系更加务实有效 建设生育友好型社会的若干措施，鼓励各地结合实际，对多子女家庭购买第二套住房申请住房公积金贷款的，执行首套房贷款政策。市场端：土地成交面积市场端：土地成交面积同比下降同比下降，杭州杭州土拍市场火热土拍市场火热 销售端：销售端：根据房管局数据，2025 年第 29 周，全国 68 城商品住宅成交面积 156万平米，同比下降 22%，环比下降 8%；从累计数值看，年初至今 68 城成交面积达 6885 万平米，累计同比下降 9

5、%。2025 年第 29 周，全国 20 城二手房成交面积为 184 万平米，同比增速-5%，前值-10%；年初至今累计成交面积 5677 万平米，同比增速+8%，前值+9%。投投资端：资端：2025 年第 29 周，全国 100 大中城市推出土地规划建筑面积 2121 万平方米，成交土地规划建筑面积 1373 万平方米，同比下降 28%，成交溢价率为 7%。一线城市成交土地规划建筑面积 36 万平方米，同比下降 66%；二线城市成交土地规划建筑面积 393 万平方米，同比下降 28%；三线城市成交土地规划建筑面积944 万平方米，同比下降 25%。杭州杭州：杭州土拍市场火热，成功出让 2 宗

6、涉宅用地，分别位于钱塘区和余杭区，2 宗地块均分别溢价 2.80%与 12.75%成交，共揽金 29.86 亿元。融资端：国内信用债发行规模融资端：国内信用债发行规模同同环比减少环比减少 2025 年第 29 周，信用债发行 32 亿元，同比减少 66%，环比减少 81%，平均加权利率 1.72%，环比减少 76BP。信用债累计发行规模 2054 亿元，同比减少 14%。风险风险提示：提示：市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期。-24%-12%0%12%24%36%48%60%2024-072024-112025-03房地产沪深300相关研究报告相关研究报告 开源证券开源证券 证券研究报告证