【国开证券】《关于加强自律管理，推动证券业高质量发展的实施意见》的点评：强化功能引领，引导行业高质量发展-250718（5页）.pdf

1、 行行 业业 研研 究究 证证 券券 研研 究究 报报 告告 重重 大大 事事 件件 点点 评评 报报 告告 请务必阅读正文之后的免责条款。宏观宏观研究研究 强化功能引领，强化功能引领，引导行业引导行业高质量高质量发展发展 关于加强自律管理，推动证券业高质量发展的实施意见的点评 Table_Author 分析师：分析师：黄婧 执业证书编号：S1380113110004 联系电话：010-88300846 邮箱： Table_PicQuote 非银金融指数与沪深非银金融指数与沪深 300 指数涨跌幅指数涨跌幅走势走势图图 Table_Report 相关报告相关报告 1.新政落地，激活资本市场服务

2、科创潜力 2.投融资改革再深化，强化科创领域包容性适应性 3.突出功能发挥导向，鼓励中小券商特色化发展 Table_Date 2025 年年 7 月月 18 日日 内容提要：内容提要：7月11日，中国证券业协会发布关于加强自律管理，推动证券业高质量发展的实施意见，推动行业形成“功能发挥更有效、经营理念更稳健、发展模式更集约、公司治理更健全、合规风控更自觉”的行业发展生态。主要主要内容内容。1、新规强调系统性与前瞻性。此次实施意见强调，自律规则应具备前瞻性、预防性和可操作性，推动监管从“事后惩戒”转向“事前预防”。2、要求投行业务明确标准与规范收费。实施意见 要求在投行业务端构建“筛选尽调定价”

3、全链条执业标准，首次提出研究将投价报告质量纳入投行执业质量评价体系，明确禁止阶梯递增收费，倒逼券商投行业务从“通道型”向“价值发现型”转型。3、推动形成合理的询价报价定价生态。实施意见在网下投资者管理方面，强调券商把关责任，首次要求研究建立网下投资者评价筛选机制，并推进网下投资者投资监测智慧平台建设，可以增强买卖双方充分博弈的市场化约束，更好地发挥长期资金在新股定价中的稳定作用。4、功能性与业务支持并重。明确要求证券公司将功能性放在首位，引导证券公司把一流投资银行和投资机构建设纳入战略规划和年度重点任务；同时，把“做好金融五篇大文章”上升为行业战略任务。5、强化重点业务风险监测与舆情管理。对行

4、业的影响对行业的影响较为较为全面全面。实施意见 作为完善资本市场“1+N”政策体系的关键举措，从顶层设计和统筹规划的高度出发，进一步强化了自律管理的系统性和前瞻性。对于行业来说，一是头部券商竞争优势将进一步强化，中小券商面临转型压力，需在细分市场寻求突破；二是券商运营模式将向“综合服务”、“科技驱动”及“专业分工”转型；三是将促使证券行业进一步优化业务结构。风险提示风险提示：流动性不及预期；行业竞争加剧导致行业盈利能力下降；资本市场改革进程不及预期；国内外二级市场风险；国内外宏观经济形势急剧恶化；宏观政策和行业政策调整风险；国际地缘冲突升级及外溢风险；其他黑天鹅事件风险等。-10%10%30%

5、50%非银金融(申万)沪深300 重大事件点评报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2of5 事件事件：7月11日，中国证券业协会发布关于加强自律管理，推动证券业高质量发展的实施意见（以下简称实施意见），推动行业形成“功能发挥更有效、经营理念更稳健、发展模式更集约、公司治理更健全、合规风控更自觉”的良好行业发展生态，对此我们点评如下。一、一、政策背景政策背景 当前，资本市场正处于全面深化改革的关键时期，政策环境和市场格局发生了深刻变化，为证券行业的高质量发展提供了重要契机。资本市场改革持续深化。新“国九条”明确了资本市场改革的总体方向和重点任务，强调了加强监管

6、、防范风险、推动高质量发展的重要性。资本市场“1+N”政策体系则从多个方面对资本市场改革进行了系统性部署，为证券行业的自律管理和服务提供了明确的政策指引。同时，2026年是“十五五”规划的开局之年，证券机构作为资本市场的重要参与者，需要在新的政策环境下，积极调整经营策略，更好地服务国家战略和经济社会发展。市场结构转型方面，注册制全面实施对中介机构提出了更高要求。注册制强调以信息披露为核心，对中介机构的专业能力、合规管理和风险防控提出了更高要求。2025年6月，A股日均成交金额同比大幅增长84.8%，市场活跃度显著提升的同时，也伴随着更多的监管压力，叠加保险资金等长期资金逐步加大对A股市场的配置