【东方证券】机器人产业跟踪：宇树科技开启上市辅导，国内人形机器人加速落地预期有望加强-250720（4页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。机械设备行业 行业研究|动态跟踪 宇树科技开启上市辅导，国内人形机器人加速落地预期宇树科技开启上市辅导，国内人形机器人加速落地预期有望有望加强。加强。此前市场看到智元机器人收购上纬新材，开始预期国内人形机器人将加速落地，我们看到 7 月 18 日证监会披露宇树科技已开启上市辅导，我们认为该事件将加强市场对人形机器人加速落地的预期，人形机器人产业链的盈利预期有望上修，建议关注国产人形机器人板块。开启上市辅导开启上市辅导，反映，反映龙头对机器人持续龙头对机器

2、人持续增长增长有更强有更强的的信心，信心，我们预期龙头我们预期龙头有望推出有望推出更多产品更多产品或或应用。应用。虽然此前，宇树创始人王兴兴在天津夏季达沃斯论坛透露年营收已超过 10 亿元，但市场也看到较多机器人是用于高校和商业展示，因此对于增长持续性仍有疑虑。考虑到宇树在上市后需要做更多的信息披露，并且市场也会重视上市科技公司的成长性，我们认为此次宇树开启上市辅导，反映了其对未来持续增长有更强的信心，我们预计未来宇树有望推出更多的产品或应用来获得增长，进而带动机器人产业链成长。龙头龙头开启了上市征程，开启了上市征程，产业产业投投融资融资有望有望加速，更多加速，更多机器人机器人产品产品有望出现

3、有望出现。近期智元机器人收购上纬新材、宇树开启上市辅导，人形机器人龙头企业纷纷开启上市征程，将为一级市场投融资打开退出通道，我们认为一级市场投融资的信心将得到加强，投融资行为有望加速。同时，受龙头企业带动，我们认为产业内的其他机器人企业也将加速推出产品或应用以争取更多资金支持，产业内的技术进步也将因此而加速，进而带动机器人产业链成长。我们看到智元和宇树等机器人龙头公司纷纷加快资本市场动作，反映了龙头对机器人持续增长有更强的信心，也将为产业投融资注入更大的信心和行动力，因此我们认为国内人形机器人产业链加速落地的预期有望得到加强，人形机器人产业链的盈利预期也有望上修。建议关注国产人形机器人板块：中

4、大力德(002896，未评级)、华锐精密(688059，未评级)、卧龙电驱(600580，未评级)、长盛轴承(300718，未评级)。风险提示风险提示 产品降价风险、场景需求落地不明确导致低于预期、国家政策变化导致行业发展放缓、海外龙头厂商生产不及预期、行业融资不及预期、模型发展和数据采集慢于预期。投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 机械设备行业 报告发布日期 2025 年 07 月 20 日 杨震 021-63325888*6090 执业证书编号：S0860520060002 香港证监会牌照：BSW113 丁昊 执业证书编号：S0860522080002 国产机器人有望引领

5、全球产业发展：机器人产业跟踪 2025-07-18 量产积极信号频现，海内外共振有望开启新行情：机器人产业跟踪 2025-07-11 龙头继续加码智能物流，看好无人叉车加速产业化：无人叉车系列报告 2025-07-08 宇树科技开启上市辅导，国内人形机器人加速落地预期有望加强 机器人产业跟踪 看好（维持）机械设备行业动态跟踪 宇树科技开启上市辅导，国内人形机器人加速落地预期有望加强 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2 事件：7 月 18 日，证监会网站披露了关于杭州宇树科技股份有限公司首

6、次公开发行股票并上市辅导备案报告，由中信证券担任辅导机构，宇树科技正式开启上市辅导。根据辅导工作安排，2025 年 7-9 月辅导机构将对接受辅导人员进行集中授课，确保其理解发行上市有关法律法规和规则；2025 年 10-12 月，对宇树科技是否达到发行上市条件进行综合评估，并协助公司按相关规定准备首次公开发行股票并上市申请文件。机械设备行业动态跟踪 宇树科技开启上市辅导，国内人形机器人加速落地预期有望加强 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。3 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分