【国盛证券】医药生物行业周报：“小核酸”相关布局公司有哪些？他们干了啥？【创新药大牛市】分支思路（三）中小市值科技革命【周专题&周观点】【总第406期】-250719（30页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 医药生物医药生物 “小核酸小核酸”相关布局公司有哪些？他们干了相关布局公司有哪些？他们干了啥啥？【创新药大牛市】【创新药大牛市】分支思路分支思路(三三)中小市值科技革命中小市值科技革命【周题【周题&周观点】【总第周观点】【总第 406 期】期】一、一、当周（当周（7.14-7.18）回顾与周题）回顾与周题：当周（7.14-7.18）申万医药指数环比+4.00%，跑赢创业板指数，跑赢沪深 300 指数。本周周报，我们“小核酸”相关布局公司有哪些以及他们干了啥进行了梳理。二、近期复盘：二、近期复盘：

2、1、当周表现：、当周表现：本周市场整体持续向上突破，通讯、医药领涨，重心在创新药，A 股围绕中小市值创新药、港股大中小市值轮动向上。全面轮动创新药牛市。2、原因分析：、原因分析：本周创新药开始演绎，市场找到了很多解读原因，我们认为核心就是宏观弱、流动性强、创新药产业逻辑强有比较优势且难以证伪，适合作为牛市的先锋板块，前面一段时间纠结是在等待低位板块补涨，本周又步入正常通道。创新药这周走势非常【“牛市”，港股创新药大（海外大药）、中（仿创 Pharma）、小（biotech）轮动，A股创新药也是中（仿创 Pharma）、小（科技革命）轮动，并且以【科技革命（颠覆式技术平台和大单品）】属性逻辑的中

3、小市值弹性最大，前面很长一段时间围绕 PD1 plus 演绎了一段时间，期间 ADC、细胞治疗、减肥药以及其他大单品领域等都有演绎，近期小核酸开始演绎，都是围绕我们上述【科技革命（颠覆式技术平台和大单品）】逻辑，我们还是强调，创新药牛市对空间可能性要赋予更大权重，对不确定性容忍度要更高。3、未来展望：、未来展望：【（1）中短期维度看，医药近期的思路，继续深挖创新药，以【中小市值科技革命】为主，近期重视小核酸赛道。另外整体把握 BD 预期【中国超市】逻辑下【海外大药】【仿创大 Pharma 重估】【中小市值科技革命】反复轮动演绎。（2）展望 2025，今年医药围绕创新药要持续乐观。具体思路主要有

4、四个：【创新药】海外大药、中国超市、中小市值科技革命、仿创大 Pharma 重估、国内超卖、受益链条；【新科技】脑机接口、AI 医药医疗、康复机器人；【自主可控】科研仪器、部分设备&上游、产业链重构等；【泛整合】国改、大集团小公司、其他。三、策略配置思路：（1）创新药：）创新药：A、海外大药：、海外大药：信达生物、三生制药、科伦博泰/科伦药业、康方生物、百济神州、石药集团/新诺威、映恩生物、百利天恒等。B、中小市值科技革命：、中小市值科技革命：PD1plus：神州细胞、荣昌生物、君实生物、华海药业、汇宇制药、上海谊众。小核酸：悦康药业（福元医药、前沿生物、丽珠集团、成都先导、键凯科技）。减肥药

5、：博瑞医药、众生药业、九源基因、来凯医药、海创药业、歌礼制药。细胞治疗：科济药业、九芝堂、中源协和。其他：昂立康、康弘药业、塞力医疗、微芯生物、美诺华、新华制药港股、益方生物、热景生物、舒泰神、一品红、泽璟制药、联环药业、泰恩康、康辰药业、福瑞股份、润都股份、华纳药厂、药捷安康、诺思兰德、晶泰控股、赛升药业、苑东生物、阳光诺和、科兴制药、中国抗体。C、Pharma 重估：重估：海正药业、长春高新、中国生物制药、海思科、华东医药、恒瑞医药、康哲药业、信立泰、华海药业、远大医药。其他重估资产君实生物、乐普医疗、康缘药业。D、国内超卖、国内超卖：华领医药、云顶新耀、兴齐眼药、艾迪药业、贝达药业、艾力

6、斯。E、受益链条：凯莱英、泰格医药、诺思格、百奥赛图、百普赛斯、药明康德、药明合联、九州药业、诺泰生物、康龙化成。（2）新科技：）新科技：A、脑机接口、脑机接口&外骨骼机器人：外骨骼机器人：机器人（伟思医疗、翔宇医疗、天智航、三友医疗）、瑞迈特、博拓生物、爱朋医疗、诚益通、翔宇医疗、伟思医疗、麦澜德、三博脑科、创新医疗。B、AI 医药医疗：晶泰控股、华大智造、美年健康、京东健康、普蕊思、固生堂、国际医学、讯飞医疗科技。（3）自主可控）自主可控&产业链重构：产业链重构：A、产业链重构：森松国际。B、自主可控：科研仪器、设备等，如华大智造、聚光科技、奕瑞科技、联影医疗、澳华内镜、迈瑞医疗等。（4）