【大公国际】铜行业：特朗普拟征收50%铜关税：或将引发全球铜价格波动和供应链重构-250714（4页）.pdf

1、 行业研究行业研究|铜铜行业行业 1 特朗普拟征收50%铜关税：或将引发全球铜价格波动和供应链重构 文/周春云 摘要摘要 2025 年 7 月 8 日，美国总统特朗普宣布将对所有进口到美国的铜征收 50%的新关税，受此影响，当日美国铜价飙升至历史新高。关税政策的调整往往牵一发而动全身，铜关税无论是对美国国内的铜市场及相关产业，还是对全球铜市场的贸易格局和价格走势，都将带来深远而复杂的影响。铜价高企将推高美国制造业成本，挤压行业利润率；此外，铜关税将导致美国主要铜供应商转向其他市场，重构全球铜供应链；后续需关注铜关税正式实施对各方的影响。正文正文 一一、铜关税引发铜价飙升铜关税引发铜价飙升 20

2、25 年 7 月 8 日，美国总统特朗普宣布对所有进口到美国的铜征收 50%的新关税，该政策自 2025 年 8 月 1 日起生效。50%铜关税显著超出市场预期，因此消息公布后立即引发全球铜市场剧烈震荡。COMEX铜价当日最高上涨至 5.8955美元/磅，日内涨幅达 17%，为 1968 年以来最大的单日涨幅，截至 2025 年 7 月 8 日，COMEX 铜价最终收于 5.6855 美元/磅。图图 1 1 20202323 年以来年以来期货结算价期货结算价(活跃合约活跃合约):COMEX):COMEX 铜铜（单位：美元（单位：美元/磅磅）数据来源：Wind，大公国际整理 3.00003.50

3、004.00004.50005.00005.5000铜行业 行业研究 行业研究行业研究|铜铜行业行业 2 二二、20242024 年年以来我国以来我国铜铜行业基本面及铜关税对我国影响分析行业基本面及铜关税对我国影响分析 铜因具有高延展性、良好的导热性与导电性，以及抗腐蚀性等特性，目前已成为最主要的工业金属之一，其消费量在金属中排名第三，仅次于铁和铝。铜在电力、电气化工业中具有不可替代性，对铜需求量最大的行业主要是电力行业，此外还有新能源汽车、建筑、家电、电子等领域。电力方面，我国电力行业装机容量持续增长，投资规模持续增加。2024 年末，全国发电装机容量 33.48 亿千瓦，同比增长 14.6

4、%；其中，太阳能发电装机容量 8.87 亿千瓦，同比增长 45.2%；风电装机容量 5.21 亿千瓦，同比增长 18.0%；电网工程完成投资6,083 亿元，同比增长 15.32%。截至 2025 年 5 月末，全国累计发电装机容量 36.1 亿千瓦，同比增长 18.8%；其中，太阳能发电装机容量 10.8 亿千瓦，同比增长 56.9%；风电装机容量 5.7 亿千瓦，同比增长 23.1%。2025 年 15 月，电网工程完成投资 2,040 亿元，同比增长 19.8%。新能源汽车继续保持快速增长，2024 年，新能源汽车产销分别完成 1,288.8 万辆和 1,286.6 万辆，同比分别增长

5、34.4%和 35.5%；新能源汽车出口 128.4万辆，同比增长 6.7%。2025 年 15 月，新能源汽车产销分别完成 569.9 万辆和 560.8万辆，同比分别增长 45.2%和 44.0%；新能源汽车出口 85.5 万辆，同比增长 64.6%。建筑行业受房地产行业不景气影响较大，相较于电力及新能源相关行业对铜需求的支撑相对较弱。2024 年，基础设施建设投资（不含电力）同比增长 4.4%，增速同比下滑 1.5 个百分点；房地产开发投资同比下降 10.6%。2025 年 15 月，基础设施建设投资（不含电力）同比增长 5.6%，房地产开发投资同比下降 10.7%。整体来看，下游电力、

6、新能源汽车相关产业对铜的需求提供较强支撑。铜矿供应方面，2024 年全球铜矿产量为 2,300 万吨，同比增长 1.77%，其中刚果（金）铜矿产量同比增长约 12.6%，印度尼西亚的产量同比增长约 21.3%。精炼铜方面，2024 年，全球精炼铜产量（原生+再生）为 2,763.4 万吨，同比增长 4.3%。其中，原生精炼铜产量为 2,305 万吨，同比增长 4.7%，占全球精炼铜产量（原生+再生）的 83.4%；再生精炼铜产量为 458 万吨，同比增长 2.0%。我国铜资源相对匮乏，虽近年来铜产量保持增长，但对外依存度仍较高。2024 年，我国精炼铜产量为 1,364.4 万吨，同比增长4.