【红塔证券】TMT行业月报：算力芯片迭代带动光模块更新需求；稳定币新政策为金融IT发展创造机遇-250717（11页）.pdf

1、 Table_ReportDate 2025 年年 07 月月 17 日日 Table_ReportIndustryName 通信通信 Table_ReportName 证券研究报告证券研究报告 行业定期报告行业定期报告 相关研究相关研究 Table_ReportList TMT 行业月报：行业月报：2025 年一季度通信板块业年一季度通信板块业绩持续增长，计算机板块盈利得到改善绩持续增长，计算机板块盈利得到改善 2025.05.09 TMT 行业月报：美国“对等关税”或对通信行业月报：美国“对等关税”或对通信部分领域造成冲击；部分领域造成冲击；AI 企业开始转变高投入企业开始转变高投入发展策

2、略发展策略 2025.04.10 TMT 行业月报：阿里巴巴扩大行业月报：阿里巴巴扩大 AI 投资；投资；VAL 模型或将改变智能驾驶竞争格局模型或将改变智能驾驶竞争格局 2025.03.06 TMT 行业月报：三大运营商加大对人工智能行业月报：三大运营商加大对人工智能投入，投入，DeepSeek 引发市场对国内人工智能产引发市场对国内人工智能产业链的关注业链的关注 2025.02.11 TMT 行业月报：交换机市场需求加速；行业月报：交换机市场需求加速；DeepSeek-V3 大模型开源加速大模型开源加速 AI 向低成本向低成本发展发展 2025.01.10 独立性声明独立性声明 作者保证报

3、告所采用的数据均来自正规渠作者保证报告所采用的数据均来自正规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方任何第三方的授意、影响，特此声明。的授意、影响，特此声明。风险提示风险提示 光模块产品迭代加速，市场头部效应加剧；稳定币还处于发展初期，除技术外，其他影响因素较多，短期内应用场景比较有限。本报告中的观点、结论仅供投资者参考，不构成投资建议，投资者自行承担投资风险。Table_IndustryRank 投资评级：投资评级：强于大市强于大市 相对指数表现相对指数表现 T

4、able_Chart 资料来源：Wind Table_ReportAuthors 高新技术组高新技术组 分析师：肖立戎（分析师）分析师：肖立戎（分析师）联系方式：联系方式：0871-63577941 邮邮箱地址：箱地址： 资格证书：资格证书：S1200521020001 Table_Title TMT 行业月报：行业月报：算力芯片算力芯片迭代带动迭代带动光模块更新光模块更新需求需求；稳定币；稳定币新新政策为政策为金融金融 IT 发展发展创造创造机遇机遇 报告摘要报告摘要 Table_Summary 2025 年 6 月 1 日至 6 月 30 日，大盘涨幅明显，根据同花顺数据，沪深 300 指

5、数上涨 2.5%，其中通信行业涨幅最高上涨 14.09%，计算机行业上涨 7.11%。A 股强势突破年内新高，7 月初 A 股达到 3500 点。地缘风险降温、政策宽松加码、外资持续流入三大动力驱动市场。通信板块，英伟达宣布在欧洲建设 20 家“AI 工厂”，两年内将欧洲算力提升 10 倍，首批项目需部署 1.8 万套 Grace Blackwell 系统，博通紧跟着发布 TH6 交换机芯片，将单波速率推至 200G，直接引爆 1.6T 光模块需求，受此影响，国内光模块厂商估值大幅反弹。计算机板块，随着政策发力，资本市场改革深化持续推动金融行业基本面改善，券商信创稳步推进，传统金融机构围绕新型

6、技术的新一轮 IT 改革，加速了云计算在金融行业的应用实践，此外，2025 年陆家嘴论坛开幕式上，央行推出八项金融开放举措，其中设立数字人民币国际运营中心，推进数字人民币国际化运营与金融市场业务，为数字金融创新提供服务，新政策为软件板块创新营造良好政策环境，软件行业也迎来新的市场热度。通信行业通信行业 随着英伟达推进 GB300 产品进程，其推出将加速共封装光学（CPO）技术的 1.6Tbps 互连方案的需求增长，根据 TrendForce 数据预测，2025年全球光收发模块出货量将超过3000万块，同比增长55%。受下游市场增长影响，2025 年上半年国内主要光模块企业业绩持续高增，其中新易